Industrija hrane in pijače v regiji iz pandemije izstopila še močnejša

Industrija hrane in pijače je v državah regije Adria med tremi največjimi. Industrija je manj ciklična in ni tako občutljiva na gospodarska nihanja kot druge panoge. Največja podjetja industrije v regiji so v letu 2020 zaradi zaprtij zabeležile 0,8-odstotni upad prodaje.

Upad je posledica težkih razmer v turizmu in gostinstvu, ki so jih posebej prizadeli zajezitveni ukrepi. Ti so se najbolj poznali pri prodaji pijač Jamnice, Zagrebačke pivovare in kavnih izdelkov Atlantic Grupe. Negativno so zaprtja vplivala tudi na prodajo Dukata, zaradi nižje prodaje segmenta t. i. izdelkov "on the go". Segmenti mlečnih izdelkov, kruha in jedilnega olja so bili deležni manjšega upada.

Dobičkonosnost višja, zadolženost manjša

Industrija hrane in pijače je iz pandemije izšla močnejša, kažejo podatki Bloombergovih analitikov. Dobičkonosnost podjetij se je povečala, zadolženost pa zmanjšala. Ob zaprtjih in omejitvah v turizmu bi pričakovali, da se bo zadolženost povečala, prihodki pa zmanjšali. Povprečni dobiček pred obrestmi in davki (EBIT) se je v letu 2021 glede na leto 2019 povečal za odstotno točko. Donos na vloženi kapital (ROIC) je bil 0,9 odstotne točke višji, povprečni neto dolg na EBITDA pa se je znižal za 0,7 odstotne točke.

Podjetja dosegajo dvomestne marže, čeprav so med podjetji večje razlike. Zagrebačka pivovara se lahko pohvali z maržo EBITDA v višini 29,2 odstotka. Dukat je dosegel 1,3-odstotno maržo. Zagrebačka pivovara večji del prihodkov ustvari s prodajo v gostinstvu, Dukat pa v maloprodaji. ''Ker je trg gostinstva zelo razpršen – za razliko od maloprodaje, ki je zelo konsolidirana –, imajo proizvajalci hrane in pijače boljšo pogajalsko moč in lahko ustvarijo boljše marže. V gostinstvu lahko dosežejo boljše prodajne cene v primerjavi z maloprodajo, ker so tam pripravljeni plačati višjo nabavno ceno,'' ocenjujejo analitiki.

Primerjava Dukata z drugimi proizvajalci mlečnih izdelkov ne kaže svetlejše slike. Tako Ljubljanske mlekarne kot Imlek ustvarjata boljše marže iz poslovanja zaradi različne tržne dinamike cen mleka. V Srbiji je država omejila cene mleka in izvoz, da bi zagotovila ponudbo na domačem trgu. Medtem ko srbski Imlek s prevladujočim tržnim deležem pomembno vpliva na odkupno ceno mleka, imajo Ljubljanske mlekarne razmeroma ohlapen pristop do dobaviteljev surovega mleka. Samo v letu 2022 se je v Sloveniji v dogovoru s kmeti odkupna cena surovega mleka v primerjavi s prejšnjim letom povečala za 35 odstotkov.

Kdo ima najvišjo donosnost in marže

Podjetja v regiji poslujejo zelo dobro. Najboljše donose ima Zagrebačka pivovara. Razlog so visoko donosnost je visok koeficient obračanja zalog. ''Pivovarna proda svoje zaloge, pobere denar od kupcev in šele nato plača svoje obveznosti dobaviteljem. To je posledica nižjega vloženega kapitala in boljših donosov,'' ugotavljajo analitiki.

Podjetji Dijamant in Frikom sta visoke donose dosegli tako, da sta izkoristila visoke ravni zalog, ki so bile kupljene v obdobju nizkih cen, in jih prodala po trenutnih višjih cenah. ''Kratkoročno so želi uspehe nenavadno visokih ravni zalog; dolgoročno to ni dobro, saj imata v zalogah vezanega veliko denarja,'' še pišejo analitiki Bloomberga.

Pri konverziji investicij v prihodke je najhitrejša grosupeljska skupina Don Don, ki trži kruh in pecivo. Za konverzijo potrebuje le štiri dni in pol. Sledi Zagrebačka pivovara, ki za ta proces potrebuje sedem dni. Tretje so Ljubljanske mlekarne, kjer potrebujejo 16 dni. Med omenjenimi podjetji so za koncerzijo investicij v prihodke v povprečju potrebovali 68 dni, kar je deset dni manj kot leta 2020 in 2019.

Splošno zdravje panoge, ki ga dokazujejo visoki donosi, se kaže tudi v nizki zadolženosti. Povprečno razmerje med finančnim dolgom in sposobnostjo podjetja, da generira denarni tok iz poslovanja pred amortizacijo (neto dolg/EBITDA), pri izbranih podjetjih znaša 1,3-kratnik. Leta 2020 je bilo razmerje 1,7 in leta 2019 2,0. Najvišje razmerje imajo Jamnica, Vitaminka Prilep, najnižje razmerje pa Perutnina Ptuj in Ljubljanske mlekarne.

Dobičkonosnejša od zahodnih podjetij

Če si ogledamo finančne rezultate nekaterih proizvajalcev hrane in pijače iz regije, lahko premagajo večja in bolj znana zahodna podjetja. ''To je mogoče razložiti z zvestobo strank do lokalno pridelane hrane,'' ocenjujejo analitiki. Medtem ko ekonomija obsega globalnim igralcem, kot so Danone, Nestle in Bonduelle, prinaša koristi, ti ne morejo računati na zvestobo strank.

Regionalni proizvajalci lahko računajo tudi na bližino in nižje stroške surovin, kot so žitarice, sladkor, mleko in voda. Ob tem cena delovne sile, ki je precej pod povprečjem Evropske unije (EU), dodatno poveča cenovno konkurenčnost podjetij iz regije. Nižji stroški surovin, cenejša delovna sila in zveste stranke so konkurenčne prednosti, na katerih lahko podjetja v regiji gradijo svoj uspeh v prihodnje, menijo analitiki.

Kjer podjetja iz regije zaostajajo za zahodno konkurenco, je cikel pretvorbe zalog v prihodke. Podjetja v panogi hrane in pijače v regiji Adria so v primerjavi z ameriško konkurenco v letu 2021 v povprečju zaostajala za 18 dni; še leta 2020 je bil zaostanek 30 dni. Zahodni konkurenti imajo proizvodnjo in distribucijo razširjeno po vsem svetu. Njihova pogajalska moč v pogajanjih z dobavitelji, kupci in distributerji je zato večja, kar skrajša celoten cikel.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar