Skriti dragulj Ljubljanske borze v SBITOP. Kaj o Salusu pravijo analitiki?

Skupina Salus je lani ustvarila 696 milijonov evrov prihodkov od prodaje, kar je 7,27 odstotka več kot v letu pred tem. V enem letu so čisti dobiček povečali za dobrih 30 odstotkov na 17 milijonov evrov (o predlogu 1,2 evra dividende, smo pisali na povezavi). Za letos načrtujejo povečanje prihodkov za več kot sto milijonov evrov na 812 milijonov evrov (+16,7 odstotka), medtem ko naj bi pod črto ostalo 15,5 milijona evrov čistega dobička, kar je nekoliko manj kot v 2025.

"Skupina Salus ostaja na poti rasti, inovacij in odgovornega upravljanja, pri čemer pomemben del naših vlaganj še naprej namenjamo razvojnim projektom, digitalizaciji, krepitvi informacijske varnosti ter iskanju novih poslovnih priložnosti," sporočajo iz družbe.

Kaj o poslovanju pravijo analitiki Bloomberg Adria, ki so Salus lani razglasili za skriti dragulj Ljubljanske borze (takrat je delnica stala manj kot 43 evrov, torkov zadnji posel je bil sklenjen pri 51 odstotkov višji vrednosti, pri 65 evrov)? 

Salus, ki ga vodi predsednik uprave Žiga Hieng skupaj s članom uprave Gregorjem Jenkom, je objavil rezultate za leto 2025, ki se je izkazalo kot zelo uspešno glede rasti in dodatnega utrjevanja vloge enega ključnih partnerjev v regionalnem zdravstvenem ekosistemu. Čeprav poslovanje še vedno zaznamuje zahtevno regulativno okolje – predvsem zaradi dolgoletno nespremenjene ravni veleprodajnih marž ter težav s plačilno disciplino slovenskih bolnišnic – Salus ohranja močan položaj v industriji, poslovni rezultati pa so presegli načrte in pričakovanja uprave.

Izpostavimo lahko tudi nekaj pomembnih in pozitivnih potez uprave v preteklem letu: na skupščini delničarjev je bilo odobreno povečanje osnovnega kapitala iz dobička ter delitev delnic v razmerju 1 : 78, kar je bistveno povečalo likvidnost delnice. Kot posledica večje tržne aktivnosti je delnica letos vstopila v sestavo indeksa SBITOP, kjer naj bi imela približno 6,5-odstotno utež. To bo prispevalo tudi k večji prepoznavnosti in vidnosti med večjimi vlagatelji. Poleg tega je Salus drugo leto zaporedoma prejel priznanje za delnico leta v standardni kotaciji Ljubljanska borza.

Pomemben strateški korak so bile tudi akvizicije dveh podjetij na slovenskem trgu distribucije zdravil, ki bodo prihodke skupine povečale za približno 70 milijonov evrov. Čeprav se bo polni učinek teh transakcij šele pokazal, pričakujemo, da se bo del rasti prihodkov prek operativnih sinergij in popolne konsolidacije prevzetih družb prelil tudi v dobičkonosnost, kar bi lahko srednjeročno ustvarilo dodatno vrednost za delničarje.

Kar zadeva primerjavo s konkurenco, Salus trenutno kotira po nekoliko višjem vrednotenju, kar je v veliki meri mogoče pojasniti z nedavnimi prevzemi. Trg očitno že deloma upošteva pričakovane sinergije in rast prihodkov, medtem ko naj bi se polni učinek teh transakcij postopoma odrazil v temeljnih kazalnikih, ko bo integracija prevzetih podjetij napredovala.

Ključen naslednji korak za upravo Salusa je nadaljnje izboljšanje odnosov z vlagatelji. Zlasti objava finančnih poročil in ključnih korporativnih materialov v angleškem jeziku bi zagotovo povečala vidnost podjetja med tujimi vlagatelji in olajšala prepoznavanje njegove temeljne kakovosti na širšem kapitalskem trgu.