Kapitalsko intenzivna gradbena niša, ki prinaša visoko donosnost

Gradbena podjetja se pogosto povezujejo v konzorcije z drugimi gradbenimi podjetji, saj želijo izvajati projekte, ki pogosto presegajo njihove zmogljivosti. Soočajo se tudi z velikimi kapitalskimi vložki v opremo, kar je na začetku lahko prevelik strošek. Glede na velikost in število projektov v prihodnosti bo odvisna donosnost investicije, torej bo dobičkonosnost podjetij kratkoročno pod pritiskom začetnih kapitalskih vložkov.

Gradbena podjetja imajo možnost najema, nakupa ali lizinga opreme. Ocena trenutnih potreb in obsega projektov je glavni dejavnik, ki vpliva na to odločitev, tako sedanjo kot prihodnjo. Gradbena podjetja pogosto uporabljajo nekatere stroje občasno ali sezonsko ali pa potrebujejo opremo, ki je specializirana za opravljanje manjšega števila del. Finančno na odločitev o odlogu nakupa tovrstne opreme vplivajo nadzor nad skupnimi stroški podjetja, logistika in skladiščenje opreme, popravilo in vzdrževanje opreme, pritisk na dobičkonosnost zaradi amortizacije in ne nazadnje vrednost opreme pri nadaljnji prodaji.

Odločitev za najem opreme gradbenim podjetjem omogoča oprostitev vzdrževalnih obveznosti in stroškov prevoza ter možnost uporabe najsodobnejše opreme. Takšna odločitev bo gradbena podjetja v izkazu poslovnega izida obremenila s stroški poslovanja, natančneje s stroški storitev. Zato morejo skrbno pretehtati ceno najema glede na dobo uporabe. Tveganje, ki se pojavi tudi pri možnosti najema opreme, je njena razpoložljivost in vpliv na čas izvedbe projekta, pri čemer nakup gradbene opreme zagotavlja popolno razpoložljivost, operaterji pa lahko razvijejo več strokovnega znanja pri njeni uporabi, kar poveča produktivnost.

Priljubljenost industrije najema gradbene opreme je vseprisotna, tako v razvitih državah kot v državah v razvoju. Gonila panoge so dejavniki, ki jih povzročajo povečane razvojne možnosti v stanovanjskem in infrastrukturnem sektorju. Demografski dejavnik poganja gradnjo stanovanjskih zgradb, večja urbanizacija pa poganja naložbe v ceste, mostove in pametna mesta.

Depositphotos

 

Severna Amerika je, kar zadeva uporabo tehnološko napredne opreme, vodilna. Podjetjem, ki delujejo na ameriškem trgu, je rast gradbene dejavnosti vsekakor v korist, naložbe v sodobno opremo pa ne presenečajo, saj se boj za tržni položaj vse bolj širi. Na ponudbeni strani je zato močno povpraševanje po tehnološko sodobnejši opremi, saj gradbena dejavnost že leta vrednostno raste. Po anketi o vrednosti gradbenih del mesečna ocenjena skupna denarna vrednost opravljenih del že leta vztrajno narašča. Podatki zajemajo mesečno izvedena dela na novih objektih ali rekonstrukcijah obstoječih tako v zasebnem kot javnem sektorju.

Na drugi strani Atlantika evropski trg ne zaostaja za ameriškim trendom, saj mesečni indeks industrijske proizvodnje že od sredine 2021 kaže stalne pozitivne stopnje rasti.

V spodnji tabeli izbrana in analizirana podjetja zajemajo le ožjo skupino podjetij z močnim tržnim položajem. Trg najema gradbene opreme je konsolidiran ter ga vodijo svetovno in regionalno priznani igralci. Glede na opredeljeno skupino trg v obdobju po pandemiji raste z dvomestnimi stopnjami, merjeno s stopnjami rasti prihodkov od prodaje.

United Rental, Ashtead Group in H&E Equipment Services delujejo predvsem na trgu ZDA, kar dokazujejo dvomestne letne stopnje rasti prihodkov, skladno z rastočim trgom. United Rentals, za katerega lahko rečemo, da je največje svetovno podjetje na področju izposoje gradbene opreme, ima razvejano mrežo predstavništev, kjer poleg domače države (90 odstotkov prihodkov prihaja s trga ZDA) deluje tudi v Kanadi in Evropi.

Čeprav gre za britansko podjetje, je poslovanje skupine Ashtead osredotočeno na ZDA, od koder prihaja 80 odstotkov njihovih prihodkov, le manjši del mreže pa se opira na domačo državo. Kot evropski predstavnik prav tako beleži pozitivne stopnje, vendar so te skromnejše. Razliko med ameriškim in evropskim trgom na eni strani ter trgom Daljnega vzhoda na drugi kažejo tečaji japonskega zastopnika podjetja Kanamoto, katerega stopnje rasti se gibljejo okoli 'le' pet odstotkov letno.

Glavni vir dohodka podjetij, ki oddajajo opremo gradbenim podjetjem, so dnevni, tedenski in mesečni honorarji. Prihodki od opravljenih storitev so drugi steber poslovanja, saj svojim naročnikom zagotavljajo vse potrebne pogoje za uporabo najete opreme – prevoz, montažo, tehnično podporo in usposabljanje za uporabo. Tehnološki trend v smislu posodabljanja opreme je ključno področje tržnega boja; prodaja se oprema, ki je 'zastarela' ali pa je dosegla določeno stopnjo amortizacije. Tako ustvarjeni prihodki za seboj puščajo v povprečju (zelo) visoke stopnje dobičkonosnosti, merjene z maržo EBITDA, predvsem za podjetja, ki delujejo v ZDA.

Povprečne stopnje marže EBITDA, ki znašajo približno 40 odstotkov, so predmet zavidanja drugih panog. Ker so podjetja pod imperativom nenehnega vlaganja v svoje produkte (opremo, ki jo najemajo), je mediana zadolženosti opazovanih podjetij na zmerni ravni, merjena z razmerjem neto dolga do EBITDA okoli dvakrat. Pritisk na amortizacijo zaradi specifičnosti 'produkta' je velik zaradi kapitalsko intenzivnih investicij, ki vsako leto prepolovijo povprečno (zelo) visoko EBITDA maržo. Kljub znižanju teh stopenj pa je donosnost na zavidljivi ravni.

Depositphotos

 

Pregledana podjetja so zelo dobičkonosna z zmernim finančnim vzvodom in izkoriščajo rast gradbene dejavnosti na trgih, kjer delujejo, da dosežejo dvomestne letne stopnje rasti prihodkov.

Podjetja uporabljajo strategije, kot so lansiranje novih izdelkov, sodelovanje in združitve, da ohranijo svoje tržne položaje. Nedavna namera United Rentals, da prevzame glavnega konkurenta H&E Equipment Services, kaže, kako pomemben je boj za trg v tej panogi. Delnice kupca so po objavi namere poskočile za 6,1 odstotka, s čimer bi se skupna vrednost podjetja povzpela na okoli 4,8 milijarde dolarjev, vključno z 1,4 milijarde dolarjev neto dolga.

Povprečna zadolženost analiziranih podjetij je na zmerni ravni, vendar je zadolženost H&E skoraj dvakrat višja od povprečja, medtem ko je zadolženost kupcev najnižja med evropskimi in ameriškimi podjetji. Novica o potencialni združitvi dveh (skoraj) največjih podjetij je pretresla panogo posojevanja gradbene opreme. Delnice H&E so po novici zrasle za več kot 106 odstotkov.

Da napovedani prevzem ni osamljen primer, kaže vrsta nedavnih poslov. Decembra 2023 je Texas First Rentals kupil Rental One, podjetje za izposojo gradbene opreme in skladiščnih zabojnikov s polno storitvijo s 15 lokacijami v Teksasu. Avgusta 2023 je Zeppelin razširil svoj sektor najema s prevzemom družbe Bauhof Service s sedežem v Nemčiji. Bauhof je specializiran za najem črpalk in agregatov ter logistične storitve za gradbišča.

Vse te aktivnosti kažejo na trend globalne širitve in tehnološke integracije panoge izposoje gradbene opreme s poudarkom na inovativnih platformah in strateških prevzemih. Globalna podjetja se soočajo z močno konkurenco na mikrolokacijah, a glavna prednost velikih podjetij je, da lahko kadarkoli zadovoljijo potrebe gradbenih podjetij po specifični opremi.

Na regionalni ravni je trg zelo konkurenčen, saj se veliko podjetij ukvarja z izposojo opreme, specializirane za dele gradbene panoge. Večina regionalnih podjetij je del mreže evropskih podjetij, kar potrjuje težnjo globalne širitve. Na splošno so omejitve za lokalna podjetja, ki tudi prodajajo opremo, predvsem posledica pomanjkanja velikega števila opreme, ker gradbena dejavnost ni koncentrirana na enem območju. Začetni kapitalski vložki tudi omejujejo lastnike pri širitvi ponudbe, tako da pri dolgoročnih najemih podjetja tako rekoč ostanejo brez ponudbe.

Podjetja, ki najemajo gradbeno opremo, nedvomno dosegajo visoko dobičkonosnost, saj stroški poslovanja niso pod velikim pritiskom. Izziv za regionalna podjetja je, da obstajajo velika gradbena podjetja, ki imajo lastno mehanizacijo za izvedbo velikih projektov.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar