Ameriška centralna banka Fed bo še naprej postopno rahljala restriktivne denarne politike, torej da bo znižala obrestne mere za 25 bazičnih točk. Optimizem gradimo na zadnjih podatkih s trga dela, pa tudi na pričakovanjih kapitalskih trgov, predvsem delniškega segmenta.
Trg dela postopno kaže znake rahlega ohlajanja – brezposelnost se je v zadnjih mesecih nekoliko povečala. Na drugi strani je ameriška borza letos v močnem vzponu in postavlja nove rekorde v donosih. Ključni dejavniki te rasti so dobri dobički podjetij, norija okoli umetne inteligence in šibkost evropskega gospodarstva, kar vse skupaj usmerja vlagatelje v ZDA.
Fed bo z znižanjem obrestnih mer dodatno podprl rast borznih indeksov. To bi lahko delovalo tudi kot utežni dejavnik proti retoriki novoizvoljenega predsednika Donalda Trumpa, ki zagovarja še bolj agresivno denarno politiko, usmerjeno v podporo kapitalskemu trgu.
Preberi še
7 vprašanj za šefa Feda Jeromea Powella: državne rezerve v bitcoinih ne bo!
Prihodnje leto bi se lahko zgodili le dve nižanji, Powell ni izključil višanja obrestnih mer.
19.12.2024
Fed še tretjič znižal obrestno mero
Po treh rezih in od vrhunca obrestne mere za odstotno točko nižje.
18.12.2024
Obrestna mera za stanovanjska posojila pada in je glede na vrh jeseni 2023 nižja za 1,2 odstotne točke, zaradi česar je nakup nepremičnine cenejši kot v prejšnjih mesecih. Pozitiven trend je zaznati na družinskem nepremičninskem trgu, ki počasi okreva: odstotna rast prodaje družinskih nepremičnin od letošnjega šestega do desetega meseca v primerjavi z enakim obdobjem lani.
Doslej se je razlika med ameriško referenčno obrestno mero in referenčno obrestno mero ECB gibala med 1,5 in 1,75 odstotne točke ter pričakujemo, da bo tudi po nedavni odločitvi Feda ostala nespremenjena. Ameriški dolar se še naprej krepi proti evru, predvsem zaradi pozitivne obrestne razlike, protržne politike novega predsednika in izzivov, s katerimi se sooča evropsko gospodarstvo, predvsem zahodni del evroobmočja. Podobne trende pričakujemo v letu 2025.
Napoved za leto 2025
V letu 2025 se bo nadaljevalo previdno in postopno sproščanje denarne politike Feda. Do konca leta bi lahko referenčna obrestna mera padla na raven 3,75 odstotka, kar je 175 bazičnih točk nižje od najvišje stopnje tega cikla denarnega zaostrovanja (5,5 odstotka).
Osnovna inflacija naj bi oslabela, podprta z geopolitično stabilizacijo in postopnim ohlajanjem trga dela. Trump napoveduje ekspanzivno fiskalno politiko, ki bi lahko še povečala že tako rekordna obrestna proračunska dajanja. Med letom bo prevladoval bolj razumen pristop in umiritev strasti.
Trg dela je v zadnjih mesecih pod precejšnjim pritiskom, vendar so vidni prvi znaki umirjanja. V zadnjih mesecih je opazen rahel porast brezposelnosti in Fed bo to upošteval kot glavni indikator za nadaljnje odločitve. Zaskrbljenost glede števila zaposlenih, ki opravljajo dve ali več služb, se pogosto obravnava kot pokazatelj pregretega gospodarstva. Trenutni podatki kažejo, da le 5,1 odstotka zaposlenih opravlja več del, kar je v skladu z večletnim povprečjem. Zato po naši oceni resnih znakov pregretosti ne gospodarstva ne trga dela ni.
Veliko bo odvisno od začetka mandata novoizvoljenega predsednika. Najpomembnejše in najbolj izpostavljene odločitve se pogosto sprejemajo v prvih mesecih mandata, zato bo pritisk na Fed še naprej prisoten. Kljub temu pričakujemo, da bo neodvisnost Feda ostala ključno sporočilo Jeroma Powlla.
Leta 2025 bo imel Fed verjetno manjši vpliv na borzo kot letos. Da bo trg rasel v skladu s pričakovanji analitikov (+ 10-odstotna rast dobička za S&P 500), bodo morala podjetja občutno povečati svoje dobičke, da bodo upravičila trenutna povišana vrednotenja.
Borze, pa tudi kriptovalute, kar pokajo od optimizma zaradi novoizvoljenega predsednika, ostaja pa vprašanje, kako se bodo stvari razpletle z vidika geopolitike, pa tudi domače fiskalne politike. Če bo večina stvari, ki jih je Trump napovedal, uresničenih, lahko pričakujemo nadaljevanje rasti delniškega trga, a tudi rast donosnosti ameriških obveznic in nadaljevanje rasti javnega dolga. Skratka, leto 2025 prinaša ravnovesje med prilagajanjem denarne politike, fiskalnimi izzivi in geopolitičnimi negotovostmi, ki bodo krojile razmere za gospodarstvo in trge.
.webp){kind=icon}