Analiza BBA: Kako se je Indija zavihtela na vrh londonske borze kovin

Ruski aluminij že dolgo vlada na londonski borzi kovin. Po najnovejših podatkih obsega 65 odstotkov zalog. Deloma je to posledica povečanja domače proizvodnje, v največji meri pa proizvodnje za vojaške namene. Rusija je imela največjo rast proizvodnega indeksa nabavnih menedžerjev (PMI). V primerjavi z letom 2021 je zrasel za 15,5 odstotka, medtem ko je indijski zrasel za pet. Kitajska zaradi poraznega okrevanja po pandemiji beleži 1,8-odstotni upad in glede na Rusijo in Indijo stagnacijo v letih 2023 in 2024.

Ozko grlo v skladiščih londonske borze

Kupci so se na borzi prostovoljno izognili ruskemu aluminiju, prišlo je do ozkega grla in kopičenja zalog na Londonski borzi kovin (LME). Ob tem je največji ruski proizvajalec aluminija Rusal kljub sankcijam še naprej proizvajal in tržil znatne količine. S tem je nastala presežna ponudba. Kitajska je odigrala ključno vlogo pri ohranjanju rasti Rusije. Zaradi krepitve trgovinskih vezi naj bi Kitajska leta 2024 absorbirala 70 odstotkov ruskega letnega izvoza aluminija.

Kitajska nima takšnih potreb po trženju kovine na LME glede na njihovo osredotočenost na lokalni trg in lokalno hongkonško borzo. Tudi leta 2023 so bile cene na hongkonški borzi višje kot na londonski. V upanju, da bo ohranila ponudbo za domači trg, Kitajska kopiči zaloge aluminija in drugih kovin.

Indijski recept razvoja aluminijske industrije

Na drugi strani indijsko industrijo aluminija podpirajo zdravi temelji. To podpira zdrav domač trg oziroma odporen trg kapitala, ugodna regulacija, vlaganja v tehnologijo, obnovljive vire tehnologije in razpoložljivost surovin. Indija ima velike zaloge boksita, ki je primaren vhodni material za proizvodnjo aluminija. Posledica tega je, da se je delež indijskega aluminija v zalogah LME v tem obdobju povečal za 20 odstotnih točk. Maja 2024 je medletno zrasel za 151 odstotkov.

Indijsko trg kapitala cveti

V Indiji živahen kapitalski trg kaže odpornost indijskega gospodarstva. Vodilni indijski borzni indeks Nifty fifty je leta 2023 zrasel za 18 odstotkov, hongkonški indeks Hang Seng pa je upadel za 15 odstotkov. K rasti so v veliki meri prispevali prav proizvajalci aluminija: indijski delnici National Aluminium (Nalco) in Hindalco industries sta imeli močno dvomestno rast. Nalco beleži znatno rast prihodkov zaradi povečanih infrastrukturnih projektov in rekordne ravni proizvodnje. Zagotovil si je tudi najem rudnika boksita, ki zagotavlja oskrbo s surovinami. Vedanta LTD je edina indijska družba v opazovani skupini, katere delnice so se pocenile zaradi slabega poslovanja in prodaje delnic največjega delničarja Twin Star holdings. Obenem sta največjo izgubo tečaja imela kitajska Alumina in ruski Rusal.

Glavna prednost Indije na kovinskem trgu je odpornost gospodarstva, ki je spodbudilo povečanje zmogljivosti domačih proizvajalcev. Rast so najbolj spodbudila vlaganja v nove tehnologije in obrate. Subvencije in davčne olajšave so naredile naložbe privlačnejše za indijske proizvajalce.

Obeti za prihodnost

Struktura londonske borze kovin je podvržena špekulativnim pretresom in je izjemno nestanovitna, zato je bila prednost Indije pri delnicah minljiva. Indijska industrija aluminija ima čvrste temelje za nadaljnjo rast. Tudi poraba aluminija na prebivalca v Indiji (3,1 kilograma) je precej manjša kot na Kitajskem (31,7 kilograma) in občutno manjša od svetovnega povprečja, ki je 12 kilogramov na prebivalca, in ponuja veliko možnosti za nadaljnjo rast.

Najpomembnejša sektorja za uporabo aluminija sta gradbeništvo in avtomobilska industrija. Ti panogi rasteta in zagotavljata dodatno podporo proizvajalcem aluminija. Izziv, ki se pojavlja, je pomanjkanje kvalificirane delovne sile za doseganje pričakovane rasti in kakovosti izdelkov. Aluminij igra ključno vlogo pri zelenem prehodu, indijska ambiciozna strategija pa še dodatno poganja domačo industrijo.

Rusko industrijo aluminija spodbuja stabilno povpraševanje iz Kitajske. Prenasičenost z ruskim aluminijem je prispevala k skupni težavi v panogi – presežni ponudbi. Glede na to, da se kupci zaradi sankcij izogibajo ruskemu aluminiju, je rešitev situacije odvisna od geopolitičnega položaja. Pričakovanje glede panoge je, da so cene bližje dnu in da bodo stopnja rasti cen in s tem prihodkov proizvajalcev aluminija v nizkem enomestnem območju.