Prevzemne tarče: Bi lahko NLB vrgla lovke na Raiffeisen Bank?

Po neuspeli prevzemni ponudbi Nove Ljubljanske banke (NLB) za avstrijsko Addiko Bank preverjamo morebitne prevzemne tarče, ki bi lahko vodile NLB tudi na hrvaški bančni trg. Ta je namreč edini v regiji Adria, ki manjka v mozaiku NLB. 

Ob polletnih rezultatih je delničarje NLB med drugim zanimalo, koliko sploh je potencialnih prevzemnih tarč v regiji. "Nekaj manjših bank je, v naslednjih letih bo privlačen tudi albanski trg, velik potencial vidimo na lizinškem trgu," je odgovoril prvi mož NLB Blaž Brodnjak. Ob tem je poudaril, da še ne vedo, ali bi bila morda kakšna druga bančna skupina v regiji pripravljena "menjati trg".

Kot ena takšnih možnosti se neuradno omenja avstrijska Raiffeisen Bank International (RBI), smo izvedeli iz virov blizu NLB. Nekateri strokovnjaki pa ob tem opozarjajo, da težko špekulirajo o tem, saj je veliko nejasnosti in negotovosti okoli te banke. 

RBI je namreč vodilna banka na avstrijskem trgu, hkrati pa je prek hčerinskih enot prisotna na 12 trgih v srednji in vzhodni Evropi. Ob tem so prav pred dnevi sporočili, da se RBI umika z beloruskega trga, leta 2021 pa so zapustili bolgarski trg. Na mestu je torej vprašanje: ali bi se lahko umaknili tudi iz kakšne države v regiji Adria?

RBI ima hčerinske banke v Albaniji, Srbiji, Bosni in Hercegovini ter tudi na Hrvaškem in Kosovu.

"Ne poznam portfelja Raiffeisen Bank v regiji, je pa to z vidika poslovne strategije NLB logična prevzemna tarča, če obstoječi lastniki razmišljajo o dezinvesticiji," je informacijo komentiral Igor Masten, profesor z Ekonomske fakultete Univerz v Ljubljani. Ob neuspeli potezi NLB za Addiko je ocenil, da z vstopom OTP prevzemnih tarč počasi zmanjkuje. "Pa tudi s tem, da so velike zahodne bančne skupine, kot sta Unicredit in Raiffeisen, že naredile svoje poteze," je takrat dejal Masten.

Neuradne informacije zelo skopo komentirajo tudi v NLB: "Že večkrat smo poudarili, da pozorno spremljamo in nenehno ocenjujemo dogajanje v regiji jugovzhodne Evrope ter obravnavamo morebitne priložnosti za ustvarjanje dodane vrednosti tudi s prevzemi in združitvami," so sporočili. NLB ostaja zavezana nadaljnjemu poslovnemu razvoju in uresničevanju nove poslovne strategije, vključno z morebitnimi drugimi prevzemnimi priložnostmi.

Podobnosti med Addiko bank in Raiffeisen Bank

Tudi Mihael Antolić, analitik investicijske družbe InterCapital, ki redno spremlja poslovanje NLB, poudarja, da v NLB nenehno ponavljajo, da načrtujejo v sklopu nove strategijo 2030 izvesti vsaj dva prevzema. "Čeprav glede NLB in Raiffeisen Bank nimamo informacij, pa je ta banka podobna Addiku, saj delujejo na podobnih trgih, medtem ko je Raiffeisen precej večji, predvsem na Hrvaškem," pravi Antolić.

Zaradi tega bi bil torej morebiten nakup po njegovih besedah večji – po ocenah bi namreč za prevzem Addika potrebovali nekje med 380 in 390 milijonov evrov. "A poudariti je treba, da je Addiko drugačna banka kot Raiffeisen, s fokusom na mala in srednje velika podjetja ter manjša posojila. Ne glede na to pa je najpomembnejše vprašanje Hrvaška," meni Antolić.

Razlog, da je bil Addiko privlačna tarča, je ravno dejstvo, da bi lahko NLB prek njega posredno vstopila na hrvaški bančni trg. Tam je od nedavnega NLB prisotna na lizinškem trgu s podjetjem Mobi leasing. Podobnosti se tu sicer še ne končajo, saj ima Raiffeisen tako kot Addiko sedež v Avstriji in kotira na dunajski borzi. 

Več kot 60-odstotni lastniški delež imajo sicer regijske enote Raiffeisna med temi 25 odstotkov drži Raiffeisenlandesbank NÖ-Wien. Slabih 40 odstotkov delnic pa je prosto prenosljivih. Delnice Raiffeisen so od začetka leta izgubile dobre štiri odstotke vrednosti. Ob tem je denimo v enakem obdobju indeks evropskih bank Stoxx 600 dosegel 20-odstotno rast vrednosti.

Na Hrvaškem največja hčerinska enota Raiffeisna v regiji Adria

V srednji in vzhodni Evropi ima Raiffeisen Bank podružnice v Albaniji, Belorusiji, Bosni in Hercegovini, Hrvaški, Češki, Madžarski, Kosovu, Poljski, Romuniji, Rusiji, Srbiji, Slovaški in Ukrajini. V Sloveniji je Raiffeisen Bank prisotna samo z lizinškim podjetjem Raiffeisen Leasing. 

V regiji Adria je največja hčerinska enota Raiffeisna po bilančni vsoti ravno na Hrvaškem, kjer bilančna vsota znaša skoraj sedem milijard evrov. Kljub temu po tržnem deležu zaseda šele peto mesto med največjimi bankami pri naših južnih sosedih. Raiffeisen banka posluje prek 62 poslovalnic v 36 hrvaških mestih.

Družba Raiffeisenbank Austria (RBA) je začela na hrvaškem trgu poslovati leta 1994 in je bila prva banka na Hrvaškem, ustanovljena s tujim kapitalom. Poleg banke je tam prisotna še prek  družb Raiffeisen Leasing, Raiffeisen društvo za upravljanje obveznih in prostovoljnih pokojninskih skladov ter Raiffeisen pokojninska zavarovalnica. 

Druga največja hčerinska enota Raiffeisna je v Srbiji, kjer bilančna vsota znaša skoraj 5.700 milijonov evrov. Po tržnem deležu glede na kreditni portfelj zaseda drugo mesto. Za primerjavo: bilančna vsota NLB Skupine ob polletju presega 26,6 milijarde evrov, samo na slovenskem trgu bilančna vsota delniške družbe dosega dobrih 16 milijard evrov.

Umik z beloruskega in bolgarskega trga

Ključno vprašanje, ali bi NLB lahko kupila kakšno enoto Raiffeisna, je seveda, ali se je Raiffeisen sploh pripravljen posloviti z enega od omenjenih trgov. Vprašanje o tem smo naslovili tudi na sedež avstrijske banke, kjer pa govoric s trga ne želijo komentirati. "Javno znano je, da se želi RBI umakniti z ruskega trga, danes [20. septembra] pa smo podpisali pogodbo o prodaji naše banke v Belorusiji," so sporočili za Bloomberg Adria.

Da je umik s kakšnega od trgov možen, dokazuje ravno sklenjen dogovor o prodaji beloruske enote. RBI bo prodal 88-odstotni lastniški delež v Priorbank JSC podjetju Soven 1 Holding s sedežem v Združenih arabskih emiratih, zaključek transakcije pa pričakujejo do konca leta, poroča Bloomberg. Banka finančnih podrobnosti transakcije ni razkrila.

"Posel bo konsolidirani dobiček sicer zmanjšal za 800 milijonov evrov zaradi razlike med prodajno ceno in knjigovodsko vrednostjo, kot tudi s prerazvrstitvijo preteklih tečajnih izgub," so sporočili iz Raiffeisena.  

Prodaja je del zdaj že večletnih prizadevanj Raiffeisena, da zapusti ruski in beloruski trg po invaziji Vladimirja Putina na Ukrajino. Sodišče v regiji Kaliningrad je v začetku tega meseca zamrznilo delnice njegove ruske enote. "Z zaključkom te transakcije bo RBI uspešno zapustila beloruski trg in s tem zmanjšala svojo operativno kompleksnost v skladu s svojo strategijo zmanjševanja tveganja v vzhodni Evropi," so zapisali v RBI.

Prav tako so se konec leta 2021 umaknili z bolgarskega trga. Belgijski sklad KBC je leta odkupil bolgarsko podružnico RBI. KBC je pridobil 100-odstotni delež Raiffeisenbank (Bolgaria) EAD, ki obsega bolgarske bančne posle RBI in hčerinske družbe Raiffeisen Leasing Bulgaria, Raiffeisen Asset Management (Bolgarija), Raiffeisen Insurance Broker in Raiffeisen Service. Za posel naj bi po poročanju tujih medijev belgijski sklad odštel dobro milijardo evrov, pri čemer je bila nakupna cena 1,64-kratnik opredmetene knjigovodske vrednosti za leto 2022. 

Ahilova peta: Ruska hčerinska družba

Dunajsko banko pa pesti ravno zgoraj omenjena težava: upravlja največjo tujo banko v Rusiji, enoto pa že več kot dve leti neuspešno prodaja. V začetku meseca je rusko sodišče zamrznilo delnice RBI v hčerinski družbi, kar je dodatno otežilo prizadevanja za umik s trga.

"Razsodba je povezana s pravnim postopkom Rasperia Trading – podjetja, povezanega z milijarderjem Olegom Deripasko – proti gradbenemu podjetju Strabag in njegovim glavnim avstrijskim delničarjem," so zapisali v Raiffeisnu.

Za Raiffeisen je poteza sodišča še posebej občutljiva, saj je ruska enota nakopičila več kot 4,58 milijarde evrov zadržanega dobička. Tega ne more poslati nazaj v Avstrijo, ker je Rusija de facto prepovedala izplačilo dividend iz države. 

Tiskovni predstavnik Raiffeisna je za Bloomberg dejal, da odločitev sodišča ne vpliva na sposobnost banke, da upravlja svojo podružnico, niti na ambicije, da bi znatno zmanjšala poslovanje v Rusiji. 

Rusko sodišče je v začetku tega leta zaseglo premoženje evropskih bančnih velikanov Unicredit, Deutsche Bank in Commerzbank. Prejšnji mesec pa je Evropska centralna banka RBI znova sporočila, da mora pospešiti likvidacijo ruske enote, ki je lani pomenila približno polovico dobička pred obdavčitvijo.

Nekateri posojilodajalci, kot je francoski Societe Generale, so denimo ukrepali hitreje. Francoska banka je svojo rusko enoto prodala v nekaj tednih po invaziji februarja 2022 in pri transakciji utrpela izgubo v višini treh milijard evrov.