V čakanju na obvestilo avstrijske borze: Kaj vemo o prevzemu NLB?

V petek so se zaprle knjige naročil za prevzemno ponudbo Nove Ljubljanske banke (NLB), ki želi pridobiti 75-odstotni delež v avstrijski Addiko Bank. Zdaj v največji slovenski banki po bilančni vsoti čakajo na obvestilo avstrijske borze glede uspešnosti prevzema. "Verjetno bo prispelo v ponedeljek, morda celo v torek. Takrat bomo o tem obvestili delničarje preko borze," so za Bloomberg Adria v petek dejali pri NLB. Preverili smo, kakšne so možnosti, in kdo bi lahko bil jeziček na tehtnici.

Glede na pridobljena mnenja analitikov bi bil uspeh NLB v tekmi za Addiko presenečenje. Največja ovira je namreč ravno postavljen pogoj, da morajo za veljavnost prevzemne ponudbe pridobiti 75-odstotni delež v kapitalu. "Ne bomo spustili 75-odstotnega praga, ker nam to omogoča stabilno, varno in predvidljivo okolje. To meja bo ostala in ne bo spuščena v zadnji sekundi," je na klicu za vlagatelje v začetku avgusta jasno odgovoril prvi mož NLB Blaž Brodnjak.

Po odločitvi ECB jeziček na tehtnici Kostić?

Upravni odbor Addiko banke je izboljšano ponudbo NLB ocenil kot finančno privlačno ter predlagal delničarjem, naj jo sprejmejo, a so obenem izrazili negotovost glede uspeha ponudbe. "Prag uspešnosti je namreč s 75 odstotkov delnic postavljen zelo visoko, oviro na poti proti temu cilju pa predstavlja trenutna kompleksna in razpršena lastniška struktura," so zapisali.

Glede na trenutno objavljeno lastniško strukturo na spletni strani avstrijske banke imajo namreč trije največji delničarji s srbskim lastništvom 30-odstotni delež. Največji posamezni delničar je družba Agri Europe, ki je v lasti srbskega poslovneža Miodraga Kostića in ki v Sloveniji obvladuje Gorenjsko banko. Ta že ima v lasti 10 odstotkov Addiko Bank, s svojo prevzemno ponudbo pa želi pridobiti še 17 odstotkov. Agri Europe trenutno ponuja 16,24 evra za delnico Addiko Banke, medtem ko NLB ponuja 22 evrov na delnico.

Stvari pa je dodatno zapletla odločitev Evropske centralne banke (ECB), ki je 14. avgusta začasno odvzela glasovalne pravice, povezane z delnicami Alta Pay in Diplomat Pay. Obe srbski podjetji - prvo ima v lasti 9,63 odstotka delnic, drugo pa 9,99 odstotka - namreč pridobitve deleža nista prijavili avstrijskemu uradu za finančni trg (FMA). 

"Ukrep bo veljal, dokler ECB ne bo ugotovila, da nakup tega deleža ni prepovedan po avstrijskem zakonu o bančništvu. ECB je hkrati zaprosila dunajsko gospodarsko sodišče za imenovanje skrbnika za mirujoče glasovalne pravice," so sporočili iz Addiko Bank.

Sodišče bo tako "obvestila o svoji ugotovitvi, da naj bi družbi Alta Pay in Diplomat Pay delovali usklajeno, da skupaj presegata 10-odstotni prag za kvalificirani delež in da o tem nista obvestili pristojnega organa". 

"Glede na to, da je prodaja deležev za Alta in Diplomat Pay, ki imata skupaj skoraj 20-odstotni delež, blokirana in da Agri Europe svojega deleža verjetno ne bo prodala, menim, da je malo možnosti, da bi dosegli 75-odstotni prag," meni analitik Vladan Pavlović, Ipopema Securities. Po njegovih besedah je več možnosti, da bo ponudba neuspešna, razen če bi na presenečenje vseh Agri Europe prodala svoj delež.

NLB: 'Odločitev ECB ne vpliva na rok za prevzemno ponudbo'

Pavlović se je sicer spraševal, ali bi morda obstajala možnost podaljšanja postopka, da bi počakali na odločitev ECB glede blokiranih glasovalnih pravic. ECB je namreč tudi zapisala, da začasno zaustavlja postopke prevzema, dokler ne ugotovi, ali je usklajeno delovanje v navskrižju z avstrijsko zakonodajo. Tudi ECB mora namreč kot bančni regulator dati zeleno luč za izvedbo prevzema.

Ali bi bilo morda podaljšanje roka možno, smo vprašali NLB. "Rok za sprejem ponudbe NLB za delnice Addiko Bank se je iztekel v petek 16. avgusta, ob 17. uri. Ta rok je bil določen v ponudbeni dokumentaciji NLB, ki jo je odobrila avstrijska komisija za prevzeme. Nedavna odločitev ECB torej ne vpliva na rok za prevzemno ponudbo," so odgovorili. 

Da je glavna ovira za NLB ravno to, kaj bosta delničarja Alta Pay in Diplomat Pay naredila s svojima 10-odstotnima neposrednima deležema, ko so glasovalne pravice odvzete, meni tudi anonimni analitik, ki redno spremlja poslovanje slovenske banke. "Ob predpostavki, da Kostić ne bo pripravljen prodati svojega 10-odstotnega deleža, ostajam precej previden v napovedi, da bo prevzem uspel ta teden," je dejal sogovornik, ki ne želi biti imenovan.

Prav tako bi bili nad uspešno prevzemno ponudbo NLB pozitivno presenečeni tudi v investicijski družbi Capital Asset Management, je sporočila Kosta Kostadinovski, ki redno spremlja poslovanje NLB in na Bloombergu objavlja nakupna priporočila.

O problematiki odločitve ECB je razmišljal tudi Mihael Antolić, analitik pri Intercapital Securities. "Čeprav sta srbska delničarja tehnično lastnika teh delnic, pa ni jasno, ali bi te delnice lahko prodali, če so začetni posli preklicani zaradi neizpolnjevanja pogojev, oziroma če delnice ostanejo v lasti omenjenih delničarjev, ni jasno, ali jih brez lastninske pravice sploh lahko prodajo," se sprašuje Antolić.

Če bi delnice lahko prodali, bi bilo to po njegovih besedah za NLB zelo pozitivno, ker bi lahko neposredno kupili tistih 20 odstotkov. V primeru da delnice ostanejo v njihovi lasti, pa bi to lahko negativno vplivalo na NLB glede na časovno omejenost njihove ponudbe in zastavljeni cilj.

"Težko je odgovoriti na vprašanje, kakšna je verjetnost realizacije prevzema, glede na to, da odločitev enega vlagatelja (ki ima med pet in deset odstotkov delnic) v kombinaciji z zgoraj omenjenimi težavami samodejno pomenijo, da transakcija ne uspe," dodaja Antolić.

Neuradno: Verjetnost za uspeh majhna

Že v petek smo neuradno tako s slovenske kot srbske strani iz zanesljivih virov dobili informacijo, da je verjetnost za uspeh prevzemne ponudbe NLB zelo majhna.

Ker ima ponudba NLB prag uspešnosti postavljen na najmanj 75 odstotkov delnic, je njen uspeh možen zgolj, če bi se tudi "srbski blok delničarjev" odločil prodati, je poudaril anonimen vir. Če bi jih vodil zgolj poslovni interes, bi prodali (in dobro zaslužili), je pristavil sogovornik. 

V primeru neuspeha ponudbe NLB to za slovensko bančno skupino po mnenju neuradnega vira ne bo nič tragičnega. "Priložnosti za akvizicije je še veliko, tudi v Srbiji," je povedal vir.

NLB neuradnih informacij ne komentira.

Članek smo dopolnili s komentarjem Mihaela Antolića, Intercapital Securities.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar