NLB objavila rezultate o poslovanju - kako jih komentirajo analitiki in kaj bo z delnico

Največja slovenska banka NLB je v četrtek objavila poslovne rezultate za drugo četrtletje. NLB Skupina je v drugem kvartalu leta 2026 ustvarila 133,1 milijona evrov čistega dobička, rast prihodkov pa je zabeležila v vseh ključnih kategorijah in na vseh trgih, je sporočila.

Kljub ugodnemu četrtletju, v katerem se je čisti dobiček povečal za 12 odstotkov na četrtletni ravni ob 33-odstotnem povečanju čistih neobrestnih prihodkov v enakem obdobju, je banka v prvem polletju 2026 zabeležila 8-odstotni upad čistega dobička v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta.

Več o poslovanju pišemo na povezavi.

"NLB je ponovno dosegla dobre rezultate, dobičkonosnost pa je presegla pričakovanja analitikov," rezultate največje slovenske banke komentira analitik Bloomberga Adria Matej Vujanić. "Čeprav je čisti dobiček v prvi polovici leta nekoliko nižji kot lani, je upad predvsem posledica višjih rezervacij, medtem ko je operativno poslovanje še naprej kazalo zelo dobro dinamiko."

Analitik je kot posebej pozitivno izpostavil, da rast prihodkov temelji na več virih, ob nadaljevanju močne kreditne aktivnosti ter vse večjem prispevku provizij in nadomestil.

Bolj previden je analitik družbe Ipopema Vladan Pavlović, ki je rezultate slovenske banke označil za "nevtralne". "Večjih odstopanj ni niti glede na konsenz niti glede na naša pričakovanja. Dvomim, da bodo delnico potisnili navzgor; verjetno bo ostala stabilna na trenutnih ravneh, čeprav smo dolgoročno glede NLB še vedno pozitivni," pojasnjuje.

"Temeljni trendi so spodbudni, vendar brez presenečenj: rast čistih obrestnih prihodkov še naprej poganja obseg poslovanja, neto obrestna marža pa se po obdobju upadanja stabilizira. Prihodki od nadomestil še naprej rastejo zaradi investicijskih skladov, bančnega zavarovalništva ter storitev, povezanih z računi in transakcijami," poslovanje komentira Pavlović iz družbe Ipopema Securities.

"Pozitivna je tudi napoved o povečanju količnika izplačila dividend, kar dodatno potrjuje močan kapitalski položaj in osredotočenost na donosnost delničarjem," še izpostavlja Vujanić. NLB je v četrtek zvišala cilj glede vračanja kapitala delničarjem. Delež dobička, namenjen izplačilu dividend, naj bi se letos približal 60 odstotkom, medtem ko je doslej napovedovala razpon med 50 in 60 odstotki.

Pavlović kot najbolj spodbuden podatek četrtletnega poslovanja izpostavi operativne stroške, ki so bili nižji od konsenza. "Stroški zaposlenih so se na medletni ravni znižali za 0,8 odstotka, kar kaže na dejansko umirjanje rasti plač v regiji. Višji administrativni stroški od pričakovanj pa so posledica naložb v informacijsko tehnologijo in variabilnih prejemkov, povezanih z gibanjem cene delnice."

Hkrati je NLB ob objavi poslovanja potrdila že prej zastavljene smernice za leti 2026 in 2027. Tako letos še naprej pričakuje več kot 1,3 milijarde evrov rednih prihodkov, prihodnje leto pa okoli 1,5 milijarde evrov. Analitik Vujanić smernice opiše kot "zelo pozitivne". "Kažejo na pričakovanje nadaljnje močne rasti prihodkov, visoke dobičkonosnosti in nadaljnjega izboljšanja učinkovitosti," komentira.

Ipopema Securities pričakuje, da bo lahko dobiček NLB do konca leta dosegel približno 522 milijonov evrov.

Kako se NLB primerja z regionalnimi bankami?

"NLB je v primerjavi z regionalnimi bankami še vedno videti relativno privlačna, saj se kljub zelo dobri dobičkonosnosti trguje po nekoliko nižjih multiplikatorjih vrednotenja," izpostavlja analitik Bloomberg Adria.

Edina izjema je sicer donosnost lastniškega kapitala (ROE), ki je pri NLB nekoliko nižji v primerjavi s primerljivimi bankami. Kljub temu po mnenju Vujanića splošna slika še vedno ostaja pozitivna, še zlasti če upoštevamo precej nižje razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo (P/B) od mediane primerljivih podjetij.

"Dodaten potencial za NLB je širitev na hrvaški trg," še izpostavi analitik. "Čeprav poskus prevzema Addiko banke ni bil uspešen bi morebiten vstop na hrvaški trg po drugi poti lahko dodatno podprl rast in naložbeni zgodbi še dodal privlačnost."

Spomnimo, četrtkovo poročilo o poslovanju je bilo objavljeno le nekaj dni po tem, ko je banka sporočila, da ni pridobila zadostne podpore delničarjev za prevzem avstrijske Addiko Bank, saj je do izteka roka prejela soglasja za prodajo 31,22 odstotka vseh delnic.

Kje delnico NLB vidijo analitiki

Po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, 100 odstotkov analitikov svetuje nakup delnice največje slovenske banke. Povprečno 12-mesečno ciljno ceno delnice banke postavljajo pri 270,42 evra (v izračunu upoštevajo ocene, ki niso starejše od zadnjih treh mesecev), kar je okoli 17 odstotkov nad četrtkovim zaključnim tečajem (229 evrov).

 

 

Sicer pa so ciljne cene analitiki določili v razponu od 199,90 pa vse do 300 evrov. Najmanj optimističen je analitik Miguel Dias iz Wood & Company, najbolj pa Mihael Antolić iz InterCapital Securities. Pri tem lahko omenimo, da je Diasova ocena iz decembra lani, medtem ko je bila Antolićeva podana julija letos.

Julija letos sta bili podani še dve ciljni vrednosti. Najnovejšo, 31. julija, je podal Mladen Dodig iz Erste Groupa, ki je 12-mesečno ciljno vrednost delnice postavil pri 247 evrov, štiri dni pred tem pa še Miriam Killian iz Deutsche Bank, ki jo je postavila še deset evrov višje.