Danes kotacija obveznic NLB, pogovarjamo se s kupci in šefom NLB

Največja slovenska banka Nova ljubljanska banka je prodala triletne korporativne obveznice v višini 300 milijonov evrov po obrestni meri šest odstotkov letno.

Danes, 19. julija, bodo obveznice formalno izdane oziroma bodo začele kotirati na luksemburški borzi tako kot prejšnji dve podrejeni obveznici NLB.

V izplačilo bodo na novo izdane obveznice dospele 19. julija 2025. Glavnica obveznic se bo obrestovala po obrestni meri šest odstotkov letno, prodajna cena obveznic pa bo enaka stotim odstotkom njihove nominalne vrednosti. ISIN koda obveznic bo XS2498964209, je sporočila naša največja banka. Baza investitorjev je razpršena in vključuje mednarodne, domače in regionalne investitorje.

Številni analitiki izdajo obveznic primerjajo z nedavno izdajo 400 milijonov evrov vrednih obveznic največje madžarske banke OTP, ki vlagateljem prinaša 5,5-odstotni kupon. Banka OTP je triletno obveznico izdala minuli teden.

Nadrejene obveznice s prednostnim poplačilom (senior preffered bonds, angl.) bodo namenjene izpolnjevanju minimalne zahteve glede kapitala in kvalificiranih obveznosti (MREL) in bodo ponujene dobro poučenim vlagateljem izven Združenih držav Amerike, je NLB pojasnila v sporočilu za javnost.

NLB, ki jo vodi predsednik uprave Blaž Brodnjak, je mandat za izdajo obveznic podelila podjetjem Citigroup Global Markets Europe, Erste Group Bank in BofA Securities Europe. Triletne obveznice imajo tudi določilo o možnosti predčasnega odkupa po dveh letih.

Kdo so kupci obveznic?

Med kupci obveznic je tudi Pokojninska družba A. "Kot pokojninska družba kupujemo obveznice, za nas to ni nič posebnega. V portfeljih imamo 70 različnih obveznic. Radi kupujemo v primernih izdajah, torej neposredno od izdajatelja. Pogledali smo svojo izpostavljenost do izdajatelja in nekaj prostora smo glede na načela razpršitve portfelja še imeli, zato smo se odločili za nakup," pojasnjuje Blaž Hribar, član uprave Pokojninske družbe A.

"Nismo pričakovali šestodstotne obrestne mere, to nas je presenetilo. Razlog za nekoliko višjo obrestno mero razkriva tudi NLB sama, ki pravi, da ne gre zgolj za banko evroobmočja, pač pa tudi balkansko banko. Če imaš veliko izpostavljenost do držav, ki niso del evroobmočja, imaš posledično tudi višje obrestne mere, tako kot so višje tudi na državne obveznice Srbije, Makedonije, BiH," dodaja.

Na splošno v zadnjem času družba, ki upravlja pokojninske sklade, dokupuje obveznice. Imajo ogromno rezervo v denarju, ker so se bali inflacije in dviga obrestnih mer. "Nimamo nič proti bankam v okolju dvigovanja obrestnih mer, ker se jim zvišujejo obrestne marže," zaključuje.

Dodatno smo neuradno izvedeli, da so kupci obveznic praviloma institucionalni investitorji - pokojninske družbe, skladi, zavarovalnice iz regije in Zahodne Evrope. Kupci so precej razpršeni.

Obveznice predstavljajo neposredne nezavarovane in nepodrejene obveznosti izdajatelja. Izdaja in prodaja obveznic NLB je potekala skladno s pravili in predpisi luksemburške borze, vrednostni papirji pa se lahko ponudijo profesionalnim vlagateljem. Obveznice bodo imele bonitetno oceno BBB bonitetne hiše Standard and Poor's.

Izdaja obveznic zaradi regulative

"Zaradi evropske dolžniške krize, ki je zamajala zaupanje v evropski bančni sistem, se je v evroobmočju vzpostavil enoten mehanizem za reševanje bank, ki ne predvideva samo odzivov v krizi, ampak tudi vzpostavitev varovalnih mehanizmov, ki bi omejili vpletenost držav v reševanje bank," je prejšnji četrtek pojasnil Matej Šimnic, vodja analiz pri Capital Genetics v Ljubljani. Kot pojasnilo, Šimnic ni imetnik delnic NLB. "Pri tem sta ključni zahtevi TLAC in MREL, ki opredeljujeta oblikovanje kapitalskih in drugih rezerv, ki v primeru morebitnih težav banke varujejo imetnike depozitov ter državo pred izgubami."

Šimnic pravi, da TLAC opredeljuje kapitalsko ustreznost, ki jo banka lahko doseže z izdajo kapitala ali podrejenih obveznosti, MREL pa dodatne oziroma kvalificirane obveznosti, ki so nujne v primeru rasti kreditiranja.

Pravi trenutek je težko ujeti

"Aktualni proces izdaje NLB banke je tako odraz omenjenih dejavnikov, delno pa je tudi rezultat dogajanja na finančnih trgih," je Šimnic pojasnil za Bloomberg Adria. "Največja slovenska banka je šla namreč v začetku leta v izdajo podrejenih obveznic, ki so bolj univerzalen instrument z vidika obeh regulativ, vendar zaradi zaostrovanja razmer na trgih proces ni bil zaključen. Alternativa je tako izdaja 'senior preferred' instrumenta in zadostitev zahtevam MREL. Časovni termin je težko komentirati, saj smo v zelo volatilnem obdobju in je pravi trenutek zelo težko ujeti."

Dosedanje izdaje obveznic

NLB ima sicer že izdane tri podrejene (Tier 2) obveznice. Prva takšna obveznica z desetletno ročnostjo je bila izdana maja 2019 v višini 45 milijonov evrov z letno obrestno mero 4,2 odstotka, kažejo podatki na spletni strani NLB. Novembra 2019 je največja slovenska banka izdala desetletno obveznico v višini 120 milijonov evrov z letno obrestno mero 3,65 odstotka in februarja leta 2020 desetletno obveznico v višini 120 milijonov evrov z letno obrestno mero 3,4 odstotka. Obveznica za 45 milijonov evrov kotira na Ljubljanski borzi, drugi dve pa sta uvrščeni v trgovanje na luksemburški borzi.