Morda je čas, da se premaknemo od bitcoina in pogledamo druge "dele kovancev" virtualne predstavitve vsega od ameriških državnih obveznic in podjetniških obveznic do delnic in surovin.
Medtem ko najstarejša kriptovaluta na svetu po 50-odstotnem padcu od oktobra težko prihaja do sape, povpraševanje po digitalnih različicah resničnih sredstev tiho pridobiva zagon. Njihovi imetniki naložbe ne hranijo na klasičnem borznem računu, temveč neposredno v svojih kripto denarnicah kot varne podatkovne bloke, s katerimi je mogoče enostavno trgovati neposredno med uporabniki ali na borzah.
Takšna prilagodljivost odpira povsem nove možnosti za doseganje višjih donosov. Vlagatelj lahko v denarnici hrani del obveznice, kos indeksnega sklada in unčo zlata ter jih prosto uporablja kot zavarovanje ali z njimi trguje v trenutku, 24 ur na dan, 7 dni v tednu. Te zmožnosti, ki so privlačne tako za institucije kot za širšo javnost, naj bi kripto denarnico sčasoma preoblikovale v nekaj, kar spominja na Wall Street za vse. Vsaj takšna je velika vizija še vedno razmeroma majhne industrije, vredne 32 milijard dolarjev. Citigroup ocenjuje, da bi trg tokeniziranih sredstev do leta 2030 lahko dosegel med 2,7 in 8,2 bilijona dolarjev, pri čemer naj bi rast poganjali mlajši maloprodajni vlagatelji, vodilno vlogo pa naj bi imeli javni trgi, zlasti ameriške državne obveznice in delnice.
Kritiki trdijo, da tokenizacija rešuje problem, ki sploh ne obstaja. Navsezadnje so se tradicionalne provizije za maloprodajno borzno posredovanje že znižale na nič, medtem ko je v kripto svetu z Ethereumom ali Solano še vedno treba plačevati tako imenovane "plinske provizije" validatorjem omrežja, namenskim računalnikom, ki potrjujejo transakcije in ohranjajo sistem zanesljiv v odsotnosti osrednje institucije.
Vendar to zgreši bistvo. Resnična pomanjkljivost tradicionalnega sistema so nevidni strukturni stroški časa in vezanega kapitala. Ko mali vlagatelj proda delnico, mu posrednik morda ne zaračuna ničesar, vendar je denar več dni ujet v procesu poravnave, preden ga lahko premakne ali ponovno investira. Če želijo lastniki sredstev svoje portfelje uporabiti kot zavarovanje za posojilo, se morajo soočiti z zamudnimi kreditnimi preverjanji, visokimi administrativnimi stroški in visokimi obrestnimi maržami, ki jih pobere banka.
Tokenizacija to dinamiko spreminja. Poravnava je takojšnja. Uporaba tokeniziranega ETF ali državne obveznice kot zavarovanja na decentralizirani borzi ne zahteva posrednika, ki bi v 48 urah odobril tveganje. To opravi koda v nekaj sekundah. Poleg tega so se plinske provizije močno znižale. Provizija deset centov je zanemarljiva v primerjavi s stroški, ko kapital miruje, ali z letnim odstotkom, ki ga zaračuna upravljavec premoženja zgolj za premikanje papirjev.
Razmislimo o nedavnem partnerstvu med južnokorejskim podjetjem Mirae Asset Global Investments, upravljavcem premoženja v vrednosti 377 milijard dolarjev, in podjetjem Ondo Finance, pet let staro platformo za tokenizacijo, ki sta jo ustanovila nekdanja zaposlena pri Goldman Sachsu. Ondo pomaga podjetju Mirae prenesti njegovo ponudbo ETF-jev Global X na blockchain. Vlagatelji kjerkoli na svetu lahko vlagajo v vesoljske inovacije ali v robotiko in umetno inteligenco tudi takrat, ko so ameriški trgi zaprti.
To ustvarja tudi pritisk na države. Da ne bi izgubile statusa vrhunskega zavarovanja, se japonske državne obveznice prav tako podajajo na blockchain, tako da lahko globalne trgovalne mize enako enostavno izpolnijo zahteve po kritju ob 2. uri zjutraj v nedeljo z JGB-ji kot s tokeniziranimi ameriškimi zakladnimi obveznicami.
Kot sem že prej trdil, je bila prednost verige blokov vedno v strojnici glavnih finančnih sistemov, ne pa pri kripto navdušencih in meme kovancih. Vlagatelji so utrujeni od obljub o visokih donosih, ki se pogosto izkažejo za prazne. Želijo robustne finančne produkte. Vendar mora industrija tokenizacije, če želi resnično doseči obseg, te obljube tudi izpolniti. Preveč tega, kar se danes trži kot digitalno premoženje, je v resnici zgolj obstoječi vrednostni papir, zavit v kovanec, pri čemer se poravnava in računovodstvo še vedno nerodno izvajata v ozadju, kjer ljudje ročno vnašajo podatke v preglednice.
Soočena s to ključno realnostjo se panoga deli na dva ločena tabora. Na eni strani so digitalne predstavitve tradicionalnih sredstev, zaprte v notranje knjige posameznih bank. Te lahko izboljšajo učinkovitost notranjega računovodstva, vendar teh tokenov ni mogoče prenesti v zunanje denarnice ali z njimi trgovati neposredno med uporabniki. Pogrešajo svobodo odprtega trga.
Pravi motiv projektov, kot je partnerstvo Mirae Ondo, leži v tokenih, ki so zasnovani tako, da lahko zapustijo platformo izdajatelja. Ondovi OUSG in BlackRockov BUIDL, oba tokenizirana sklada denarnega trga, sta pomagala sprožiti ta trend. Ker se lahko ti tokeni trgujejo zunaj platforme, ki jih je izdala, imetniki ne zaslužijo le donosov, vezanih na kratkoročne obrestne mere. Svoje kovance lahko prenesejo na borzo digitalnega premoženja in jih uporabijo kot zavarovanje pri vzvodnih poslih, s čimer svoja sredstva aktivno uporabljajo v realnem času.
Z omogočanjem, da varna sredstva in vroči tehnološki ETF-ji prosto krožijo po verigi blokov, finance končno odpravljajo visoke stroške tradicionalnih posrednikov. Bitcoin kot prihodnost denarja nikoli ni imel pravega smisla. V zadnjem času pa se ne odreže dobro niti kot sredstvo. Priložnost, da prevzame vodilno vlogo na trgu, imajo drugi kovanci, ki predstavljajo vrednostne papirje in so v realnem svetu že dokazali svojo uporabnost.
.webp){kind=icon}
