Razprodaja obveznic po svetu donose pognala na najvišjo raven po letu 2008

Donosi državnih obveznic po svetu so se povzpeli na najvišjo raven v skoraj dveh desetletjih, saj naraščajoče cene nafte krepijo skrbi glede inflacije. Vlagatelji vse bolj pričakujejo nadaljnje zviševanje obrestnih mer ameriške centralne banke Federal Reserve.

Obveznice na Japonskem in v Avstraliji so v torek izgubile vrednost, pri čemer je donosnost 10-letnih japonskih državnih obveznic prvič po letu 1996 dosegla tri odstotke. Temu je sledila razprodaja ameriških državnih obveznic, ki je donosnost 10-letne ameriške obveznice potisnila na najvišjo raven po januarju lani. Donosnost Bloombergovega indeksa svetovnih državnih obveznic se je v ponedeljek zvišala že četrti trgovalni dan zapored in dosegla 3,72 odstotka, kar je največ od sredine leta 2008.

Najnovejši sprožilec rasti donosnosti je bil govor predsednika ameriške centralne banke Kevina Warsha v petek, v katerem je ponovno poudaril svojo zavezanost dokončni zajezitvi inflacije.

Razprodaja obveznic predstavlja nov izziv za ameriškega finančnega ministra Scotta Bessenta, ki je prejšnji mesec uvedel dodatne ukrepe za omejevanje rasti donosnosti. Predstavlja tudi težavo za predsednika Donalda Trumpa, saj bi višji stroški zadolževanja lahko dodatno obremenili gospodarstvo v obdobju pred novembrskimi vmesnimi volitvami.

‘‘Trgi vse bolj vračunavajo višjo pot kratkoročnih obrestnih mer v ZDA, pa tudi globalno,‘‘ je za Bloomberg TV povedala Idanna Appio, upravljavka portfeljev in višja analitičarka pri družbi First Eagle Investments. ‘‘Vlagatelji začenjajo na novo ocenjevati, kakšna je nevtralna raven denarne politike, in te ocene se postopoma zvišujejo.‘‘

Svetovni obvezniški trgi so pod pritiskom že več mesecev. Poleg pričakovanj glede obrestnih mer vlagatelje skrbi tudi visoka javna poraba v državah, kot so Japonska, Združeno kraljestvo in ZDA, zaradi česar zahtevajo višjo premijo da bi obdržali dolgoročen dolg.

Dodatne skrbi povzročajo nove napetosti med ZDA in Iranom. Te so okrepile bojazni pred dolgotrajnimi motnjami v pretoku energije skozi Hormuško ožino, kar je prispevalo k rasti cen nafte. Več sedanjih in nekdanjih uradnikov meni, da bi se konflikt na Bližnjem vzhodu lahko vlekel še več mesecev.

V takšnem okolju je Bloombergov indeks svetovnih obveznic letos izgubil 0,9 odstotka, potem ko je leta 2025 pridobil 6,8 odstotka.

Torkova dražba 10-letnih japonskih državnih obveznic je sicer pokazala povpraševanje, primerljivo s povprečjem zadnjih 12 mesecev. V Avstraliji pa je donosnost obveznic z enako ročnostjo poskočila na raven, ki je trg ni videl vse od leta 2011.

Ekonomisti bank Barclays in Societe Generale so po Warshovem govoru spremenili napovedi in zdaj pričakujejo letošnja zvišanja obrestnih mer, ki jih prej niso predvidevali. Na Japonskem terminske pogodbe na obrestne mere trenutno nakazujejo približno 92-odstotno verjetnost, da bo japonska centralna banka obrestne mere zvišala že septembra, oktobrsko zvišanje pa je na trgih že skoraj v celoti vračunano. Tudi v Avstraliji so vlagatelji po višji od pričakovane inflaciji okrepili stave na četrto letošnje zvišanje obrestnih mer.

Donosnost 30-letnih ameriških državnih obveznic se je skoraj vrnila na ravni pred prejšnjim mesecem, ko je ameriški finančni minister Scott Bessent z odločitvijo o najmanj podvojitvi odkupov državnih obveznic pretresel trge. Rast donosnosti obveznic hkrati ogroža privlačnost delnic in predstavlja tveganje za svetovni borzni vzpon, ki ga poganja navdušenje nad umetno inteligenco. Indeks MSCI All Country World je od rekordne vrednosti sredi avgusta izgubil približno odstotek.

Pritisk na obvezniške trge bi se lahko nadaljeval tudi v prihodnjih tednih. Po podatkih Bloomberga sta bila september in oktober v zadnjem desetletju najslabša meseca za globalni indeks obveznic, ki je v obeh mesecih v povprečju izgubil več kot odstotek vrednosti.

‘’Obvezniški trg ne razpada, vendar zelo jasno sporoča, da vztrajnejša inflacija pomeni višje obrestne mere za daljše obdobje. Pričakujem, da se bo razprodaja nadaljevala, saj bosta poslabševanje javnih financ in višja terminska premija ostala v ospredju,’’ je dejal Prashant Newnaha, višji strateg za obrestne mere pri TD Securities v Singapurju.

- prispevek je nastal tudi s pomočjo Abhisheka Vishnoija.