Mali vlagatelji imajo močno orožje. Ga znajo uporabljati?

Ko ljudje govorijo o algoritemskem arbitražnem trgovanju, si predstavljajo sobe, polne doktorjev matematike, ki ustvarjajo zapletene modele, ki v milisekundah po objavi gospodarskih podatkov ali podatkov o dobičku izvedejo ogromne transakcije. Sedaj pa se v množičnem številu k avtomatiziranemu trgovanju obračajo tudi manjši zasebni investitorji, ki v svojih kletnih prostorih razvijajo programe, ki so bolj povezani z bankami na Wall Streetu kot z Redditovim forumom r/wallstreetbets.

Uporaba teh sistemov pa ima tudi slabost: lahko povzročijo predvidljivo, čredno vedenje, saj podatki Cboe Global Markets kažejo, da se trgovanje koncentrira v določenih delih dneva. Obstaja tveganje, da bi bolj izkušeni udeleženci na trgu izkoristili predvidljivost trgovcev z majhnimi obsegi v določenih trenutkih, ko se povpraševanje malih trgovcev po opcijah poveča.

Na konferenci Options Industry Conference na Floridi v začetku tega meseca je Henry Schwartz pri Cboe Global Markets, pokazal diapozitiv, ki je presenetil mnoge vlagatelje, analitike in vodilne delavce borze, ki so se konference udeležili.

Na diapozitivu je bil grafikon, ki je prikazoval, koliko opcij z rokom zapadlosti nič – izredno kratkoročnih pogodb, ki so v nekaterih dneh zrasle na več kot polovico skupnega obsega indeksa S&P 500 – je bilo do zdaj v letu 2025 trgovanih vsako minuto rednega trgovalnega dne. Grafikon je pokazal, da je obseg trgovanja za fizične osebe dosegel vrhunec ob 10. uri po newyorškem času, z manjšimi vrhunci ob 10.15, 10.30 in 11. uri ter večjim vrhuncem ob 14. uri.

Schwartz je povečanje obsega pripisal sistematičnim trgovalnim strategijam malih vlagateljev, ki so bile vse programirane za izvedbo v istem trenutku. "Stranke vklopijo te sisteme, izberejo časovne intervale in običajno tudi okrogle ure za izvršitev ukaza," je dejal, pri čemer se je skliceval na eno izmed bolj priljubljenih strategij malih vlagateljev.

Schwartz je v nadaljnjem intervjuju za Bloomberg potrdil, da se ta vzorec pojavlja v dnevnih podatkih S&P 500 že vsaj eno leto. Vzorec ni bil več viden, ko so bile izključene transakcije, manjše od skupka 10 delnic, kar kaže, da trend poganjajo najmanjši udeleženci na trgu.

Kevin Darby, podpredsednik za izvedbene tehnologije pri CQG, ki razvija algoritemske sisteme za vlagatelje, je dejal, da je za tržne igralce normalno, da spreminjajo kotacije na podlagi vzorcev v toku naročil.

"Če nameravate staviti, morate razmisliti, kako bi bilo, če bi bili stavniški agent," je dejal. "Torej, v tem konkretnem scenariju, če sem stavniški agent in vem, da bodo ob 12:30 prišli naročila, bom malo spremenil svoje kvote."

Schwartz je povezal težnjo malih vlagateljev, da se zbirajo v določenih trenutkih dneva, z "eksplozijo" ponudnikov programske opreme, ki strankam ponujajo pomoč pri avtomatizaciji strategij trgovanja z opcijami.

'Šokantno, koliko botov je hkrati na trgu'

Ti ponudniki programske opreme se povezujejo z vlagatelji prek vmesnikov za programiranje aplikacij (API), ki omogočajo različnim vrstam računalniških programov komunikacijo in izmenjavo podatkov. Posredniki, kot so Interactive Brokers Group, WeBull in Tradier, vsem strankam omogočajo priključitev prilagojene trgovalne programske opreme.

Vlagatelji lahko taka orodja kupijo v trgovini ali pa si jih izdelajo sami, včasih tako, da proces pisanja kode prenesejo na umetno inteligenco.

"V zadnjem letu smo prejeli več zahtev strank za razvoj naših API-jev, kot sem jih videl v zadnjih 10 letih skupaj," je dejal Tony Zhang, glavni strateg za programsko opremo za opcije in ponudnik usposabljanja OptionsPlay, v ločeni panelni razpravi na konferenci.

Priljubljenost določenih časovnih obdobij je lahko povezana z običajnimi nastavitvami orodij za testiranje v preteklosti, ki vlagatelju omogočajo, da izvede scenarij in na podlagi zgodovinskih podatkov ugotovi, koliko bi lahko zaslužil ali izgubil. Med ponudniki takšnih storitev testiranja v preteklosti sta Option Research & Technology Services in Options Omega.

Options Omega so ustanovili trije mali vlagatelji iz Knoxvilla v Tennesseeju, ki so prvotno razvili orodja za testiranje v preteklosti zase, preden so ugotovili, da obstaja širše povpraševanje po tem produktu.

Troy McNeil, eden od ustanoviteljev podjetja, trdi, da je pojav skokov v obsegu maloprodajnih opcij S&P 500 ob določenih urah dneva v enaki meri posledica nasprotnih pozicij malih vlagateljev. "Ne vem, ali vsi ob 10. uri izvršujejo svoje načrte," je dejal. "Ljudje počnejo veliko različnih stvari – prodajajo in kupujejo."

Nekatere strategije, ki jih uporabljajo, kot je avtomatizirana prodaja kritih opcij, so bolj podobne prizadevanjem za doseganje donosa, povezanim s strukturiranimi produkti, izvedenimi finančnimi instrumenti, ki jih ustvarjajo banke in prodajajo premožnim vlagateljem.

"Na nek način imajo svoje lastne strukturirane produkte," pravi Amy Wu Silverman, vodja strategije izvedenih finančnih instrumentov pri RBC Capital Markets. "Namesto da bi kupila piškote, bom kupila moko in čokoladne koščke in potem naredila testo."

Kljub temu je bilo za nekatere udeležence konference zelo poučno videti tako jasno prikazane trgovalne vzorce. Matthew Amberson, ustanovitelj ORATS, je dejal, da ga je presenetilo, da so bili tokovi iz botov tako vidni na širšem trgu.

"Bilo je šokantno videti, koliko teh botov je bilo hkrati na trgu," je dejal Amberson. Skupina trgovcev, ki botom hkrati naroča, naj storijo isto stvar, je "neumni način" trgovanja, je dejal za Bloomberg.

Prevedel in priredil Aleš Kovačič.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar