Epsko okrevanje Wall Streeta po aprilskem zlomu kaže znake izčrpanosti zaradi špekulacij, da so delnice rasle prehitro sredi tveganj, ki izhajajo iz trgovinske vojne, gospodarske upočasnitve in vztrajne inflacije.
Po 22-odstotnem skoku z dnevnih najnižjih vrednosti prejšnjega meseca se je indeks S&P 500 v sredo le za 0,1 odstotka. Večina sektorjev je upadla, velika tehnološka podjetja pa so se povzpela. Boeing je pridobil po sklenitvi svojega največjega posla doslej, Qatar Airways pa je med obiskom Donalda Trumpa v Dohi naročil letala za dolge razdalje. Dolar je nadoknadil izgube, ko je Bloomberg News poročal, da ZDA ne delajo na vključitvi zavez glede valutne politike v trgovinske sporazume. Donosnost obveznic se je zvišala, ko so se stave na nižanje obrestnih mer ameriške centralne banke (Fed) zmanjšale.
Visoka rast tveganih sredstev – ki ga je spodbudil napredek v trgovinskih pogovorih in gospodarska odpornost – je sledil mesecu, za katerega je veljal konsenz, da se bodo pripravljali na najhujše. Premirje med ZDA in Kitajsko, pakt z Združenim kraljestvom in odmevni sporazumi z državami Perzijskega zaliva so pomirili vlagatelje. V ozadju se skriva skrb, da se delnice tako okrepile, da so ranljive na presenečenja.
''Ko se trgovinske napetosti umirjajo, se vlagatelji vračajo k temeljnim dejavnikom. Morda jim ne bo všeč, kar vidijo,« je dejal Mark Hackett pri Nationwide. ''Trg je v rekordnem času prehitro prešel iz preprodanosti v prekupljenost. To omejuje potencialno kratkoročno rast, razen če ne bomo videli jasne ponovne pospešitve rasti.''
Za Matta Maleyja pri Miller Tabak bi bil umik v rasti delnic normalen in zdrav. 14-dnevni indeks relativne moči S&P 500 je na najvišji vrednosti po decembru. Medtem se je kazalnik strahu in pohlepa na CNN-u približal ravni ekstremne pohlepa. ''Delnice so kratkoročno nekoliko precenjene, bi skromni padci bili videni kot priložnosti za nakup. Zlasti med sektorji z relativno močjo,'' je povedal Craig Johnson pri Piper Sandler.
Nasdaq 100 je pridobil 0,6 odstotka, industrijski indeks Dow Jones pa je izgubil 0,2. Kazalnik veličastne sedmerice se je povzpel za 1,7 odstotka. V poznih urah je Cisco Systems podal optimistično napoved, medtem ko je Coreweave sporočil, da se povpraševanje po umetni inteligenci v oblaku povečuje. Donosnost 10-letnih državnih obveznic se je zvišala za sedem bazičnih točk na 4,54 odstotka. Bloombergov indeks dolarja se je le malo spremenil.
Delnice ostajajo ranljive na nadaljnje padce, če bodo poslabšani gospodarski podatki ponovno sprožili skrbi glede recesije, menijo strategi Goldman Sachsa pod vodstvom Petra Oppenheimerja. Nedavna korekcija je bila hitra in skladna z medvedjim trgom, ki ga poganjajo dogodki, so zapisali. Povprečni profil medvedjih trgov ostaja po začetnem padcu v najboljšem primeru nekaj časa nespremenjen, so zapisali strategi Goldman Sachsa. "Če se bo sledilo temu tipičnemu vzorcu, bo kratkoročna rast verjetno omejena."
Rick Gardner iz RGA Investments meni, da ima rast delniškega trga nekaj korakov. "Trgovinska pogajanja s Kitajsko so bila očitno najtežja na seznamu in ideja, da je bil v tako kratkem času dosežen tolikšen napredek pri pogajanjih, kaže, da je morda na obzorju rešitev," je dejal.
Gardner še pravi, da je pri okrevanju od aprilskih najnižjih ravni imel vodilno vlogo tehnološki sektor, ki v prvih mesecih leta 2025, preden se je situacija s tarifami zaostrila, ni vodil trga.
''Pričakujemo, da bo tehnološki sektor še naprej vodil na trgu, saj bo imel koristi od umirjanja trgovinskih napetosti in ker se vlagatelji ponovno navdušujejo nad obljubami umetne inteligence,'' je opozoril. ''Tudi če bomo priča nadaljnjemu upočasnjevanju gospodarstva, je borzni trg to morda že upošteval med aprilsko razprodajo.''
Dve glavni trgovalni pisarni na Wall Streetu se zaradi umirjanja trgovinskih napetosti glede ameriških delnic odločata enako drzno taktiko. Za hiter, kratkoročni dobiček kupite letošnje največje poražence.
Vodji trgovanja z delnicami pri Citigroup in JPMorgan Chase pravita, da sta v naslednjih nekaj tednih še posebej optimistična glede delnic malih podjetij, tehnološke strojne opreme in gradbenih podjetij, ki so v zadnjem vzponu zaostajala za širšim indeksom S&P 500. V trenutnem okolju je Stuart Kaiser, ki vodi Citijevo pisarno kot vodja strategije trgovanja z ameriškimi delnicami, je navdušen tudi nad delnicami podjetij s šibkejšim finančnim stanjem.
Ker so širši ameriški borzni indeksi že izbrisali padce v tem letu, podjetja zdaj pravijo, da bodo trgovci in drugi špekulativni kupci, ki so zamudili priložnost, iskali priložnosti, da nadoknadijo zamujeno, preden se znova pojavi naslednji izbruh turbulenc, ki jih je povzročile carine.
''Kljub zagonu celoten obseg udarcev, povezanih s carinami in dobičkom, še vedno ni znan,'' je dejal Daniel Skelly iz ekipe za tržne raziskave in strategijo upravljanja premoženja pri Morgan Stanleyju. ''Vlagatelji se bodo morda raje nagibali k nakupih po padcih kot k lovljenju rasti, in se osredotočali na močne delnice z dosegljivimi napovedmi.''
''Naše nevtralno stališče ni 'negativno','' je dejal David Lefkowitz iz UBS Global Wealth Management. ''Menimo, da je bikovski trg nedotaknjen in da bodo delnice v naslednjem letu verjetno še naprej rasle. Vendar se bo moralo gospodarstvo prilagoditi višjim carinam, kar bi lahko privedlo do obdobja šibkejših gospodarskih podatkov, kar bi lahko bil zmeren zaviralni dejavnik za delnice.''
Predsednik Fed Bank of Chicago Austan Goolsbee je dejal, da je pomembno, da se centralni bankirji ne odzivajo na dnevno nestanovitnost delnic in izjave o gospodarski politiki. Opozoril je, da gospodarski podatki zaenkrat ostajajo stabilni. Podpredsednik Feda Philip Jefferson je dejal, da bi lahko carine in z njimi povezana negotovost letos upočasnile rast in spodbudile inflacijo, vendar, da je denarna politika v dobrem položaju, da se odzove po potrebi.
''Govor podpredsednika FED-a Jeffersona se po nizu bolj ostrih komentarjev uradnikov FED-a nagiba nekoliko k golobjemu tonu. To kaže, da je vodstvo Fed-a previdno pri tem, da bi razglasila, da je tveganje za upad povsem jasno, tudi po umiritvi odnosov med ZDA in Kitajsko,« je dejal Krishna Guha pri Evercoreu. TD Securities se je pridružila številnim drugim bankam z Wall Streeta pri napovedih, da bo FED znižal obrestne mere pozneje, kot je bilo sprva predvideno.
.webp){kind=icon}
