Rusija znižala ključno obrestno mero in opozarja na vpliv iranske vojne

Guvernerka ruske centralne banke je previdno pripomnila glede vpliva konflikta na Bližnjem vzhodu in nakazala, da bi se uradniki morda nagibali k agresivnejšemu sproščanju, če ne bi bilo vojne.

Ker je rusko gospodarstvo pod pritiskom visokih stroškov zadolževanja, obsežnih sankcij in posledic invazije na Ukrajino, so oblikovalci politik znižali ključno obrestno mero za 50 bazičnih točk na 15 odstotkov. Poleg tega se je rubelj po obdobju moči obrnil, uradniki pa so se soočili s kompleksnim okoljem, saj bi lahko šok cen nafte spremenil proračun, hkrati pa povzročil nova inflacijska tveganja.

Guvernerka Banke Rusije Elvira Nabiulina je povedala, da bo iranska vojna kratkoročno podprla zaslužke izvoznikov in rubelj, dolgoročno pa bi lahko sprožila inflacijo v državah uvoznicah energije in motila dobavne verige, kar bi vplivalo na cene v Rusiji.

''Če ne bi bilo tega dejavnika, bi se verjetno lahko bolj aktivno pogovarjali o znižanju obrestne mere za eno odstotno točko,'' je v petek povedala novinarjem v Moskvi.

Čeprav se je rast cen prejšnji mesec opazno upočasnila, ko so učinki enkratnih dejavnikov izginili, je centralna banka v izjavi sporočila, da inflacijska tveganja še naprej prevladujejo, in poudarila, kako se je negotovost glede zunanjega okolja povečala.

Banka je sporočila, da se bo letna inflacija letos glede na njeno monetarno politiko upočasnila na 4,5–5,5 odstotka. Uradniki so opozorili tudi na ankete podjetij, ki kažejo na počasnejšo letošnjo gospodarsko aktivnost ter ohlajanjem potrošniškega povpraševanja.

Ruski bruto domači proizvod (BDP) se je januarja skrčil. Čeprav je ministrstvo za gospodarstvo sporočilo, da je to posledica tehničnih dejavnikov, se je razpoloženje podjetij še naprej zmanjševalo v skoraj vseh sektorjih, kar kaže na resnično krčenje aktivnosti.

Čeprav vpliv iranske vojne na Rusijo še zdaleč ni preprost, ostaja vpliv sprememb fiskalne politike na rast cen še ena ključna neznanka za oblikovalce obrestnih mer. To ima znaten vpliv na prostor za znižanje obrestnih mer, je dejala Nabiullina.

Rusija revidira svoje tako imenovano proračunsko pravilo, po katerem se primanjkljaj prihodkov od nafte krije iz rezerv za težke čase, ko cena izvožene nafte upade pod 59 dolarjev za sod. Kljub nedavnemu porastu cen energije naj bi se prag znižal, sledilo pa bi lahko tudi ustrezno zmanjšanje državne porabe.

Če bo ministrstvu za finance uspelo omejiti odhodke sredi Kremljeve vojne v Ukrajini, bi to pomagalo umiriti inflacijo. V nasprotnem primeru je Banka Rusije že prej opozorila, da bi se lahko hitrost znižanja obrestnih mer upočasnila, denarna politika pa bi ostala strožja.

''Znižanje mejne cene nafte v proračunskem pravilu bi moralo voditi do poznejšega zmanjšanja odhodkov za uravnoteženje proračuna,'' je povedala Nabiullina. ''Če se to zgodi, bomo imeli dezinflacijski učinek, če pa sprememb proračunskega pravila ne bo spremljala korekcija porabe, bo to vodilo le do povečanja zadolževanja, kar bo med drugim zahtevalo strožjo denarno politiko.''

Nabiulinina ekipa je izrazila zaskrbljenost, da bi predlagane spremembe lahko srednjeročno oslabile rubelj. Od marca je nekoč odporna valuta pocenila za 10 odstotkov na 84,84 rublja za dolar, kar je najnižja raven v približno šestih mesecih, kažejo podatki Banke Rusije.

Centralna banka načrtuje, da bo naslednji sestanek o ključni obrestni meri potekal 24. aprila.

Po mnenju Dmitrija Polevoja, direktorja naložb pri moskovski družbi Astra Asset Management, se bodo oblikovalci politik verjetno odločili med znižanjem za pol odstotne točke ali celo odstotno točko. Zunanji pogoji bodo bolj verjetno prinesli dezinflacijska kot inflacijska tveganja, je dejal.

''Osredotočenost se je očitno preusmerila na konflikt na Bližnjem vzhodu in njegove posledice za Rusijo,'' je povedal Polevoj.