Ker stari model šepa, Kitajska niža ciljno rast BDP

Kitajska si je zastavila najskromnejši cilj rasti od leta 1991, kar je tiho priznanje, da model, ki poganja gospodarski vzpon države, kaže težave.

Cilj – razpon od 4,5 do pet odstotkov – je prvo formalno znižanje ocene od leta 2023. Ekonomisti so ga že dolgo pričakovali in kaže na to, da Peking strpno pričakuje počasnejši tempo rasti, medtem ko išče nove trajnostne vire rasti.

''Naloga prehoda na nove gonilne sile rasti je zahtevna,'' je v četrtek v Pekingu dejal premier Li Qiang. ''Neravnovesje med močno ponudbo in šibkim povpraševanjem je akutno, tržna pričakovanja so šibka, na ključnih področjih pa obstaja veliko tveganj in skritih nevarnosti.''

Osrednjega pomena za preobrazbo je prizadevanje Pekinga, da bi kitajska gospodinjstva prepričali v večjo porabo, zlasti ker naraščajoči trgovinski protekcionizem ogroža tovarne, ki že dolgo poganjajo rast države. Izvoz je lani predstavljal približno tretjino 5-odstotne rasti Kitajske, kar je najvišji delež od leta 1997.

Le malo znakov je, da namerava Peking drastično okrepiti ukrepe za spodbujanje potrošnje. Poročilo nacionalnemu parlamentu ohranja fiskalno podporo letos približno na enaki ravni kot lani, medtem ko je vlada zmanjšala subvencije za nakup potrošniškega blaga.

Financiranje programa menjave starih aparatov in vozil, ki je prebivalce spodbujal k zamenjavi za nova, se je zmanjšalo s 300 milijard juanov na 250 milijard juanov (29,3 milijarde evrov) – verjetno priznanje, da privlačnost pobude med prebivalci, ki se soočajo z negotovostjo zaposlitve in šibko rastjo plač, bledi. Njihovo premoženje, ki je predvsem shranjeno v nepremičninah, se zaradi večletnega upada še naprej zmanjšuje.

Bloomberg Mercury

''Premik k potrošnji se verjetno ne bo uresničil, če se najprej ne stabilizira nepremičninski sektor,'' je povedal Carlos Casanova, višji ekonomist za Azijo pri Union Bancaire Privee v Hong Kongu.

Kljub vse hujšim težavam na nepremičninskem trgu je vladni jezik, ki opisuje ukrepe za podporo sektorju, ostal v veliki meri nespremenjen v primerjavi z lanskim letom, saj je zavezala le k »stabilizaciji« stanovanjskega trga, namesto da bi ciljala na kakršno koli eksplicitno okrevanje.

Donosnost 10-letnih kitajskih državnih obveznic se je v jutranjem trgovanju sprva znižala, saj so se vlagatelji odzvali na fiskalni načrt, ki je ohranil stabilne dolžniške kvote in cilje proračunskega primanjkljaja, nato pa se je gibanje nekoliko spremenilo. Juan je izbrisal jutranje dobičke in je približno nespremenjen.

Nad vsako projekcijo visi vrh med voditeljem Xi Jinpingom in predsednikom Donaldom Trumpom, ki bi lahko določil raven carin za kitajsko blago, ki vstopa na največji svetovni potrošniški trg. Višje trgovinske ovire bi lahko še bolj pritisnile na Peking, da spodbudi porabo.

Delovno poročilo ne kaže na takojšnje načrte za okrepitev nerazvite mreže socialne varnosti, ki po mnenju ekonomistov prebivalcem preprečuje, da bi odprli svoje denarnice. Potrošnja gospodinjstev predstavlja približno 40 odstotkov kitajskega gospodarstva, kar je daleč pod svetovnim povprečjem 55 in 60 odstotkov, kar je značilno za bogate države.

Potrošnja gospodinjstev na Kitajskem predstavlja 40 odstotkov gospodarstva

Bloomberg Mercury

Vlada je sporočila, da bo zvišala minimalno izplačilo za osnovno pokojnino za 20 juanov – z enako hitrostjo kot v zadnjih dveh letih. To bo razočaralo politične svetovalce, ki so pozivali k hitrejšemu zvišanju, da bi povečali kupno moč prebivalcev na podeželju.

Vlagatelji so upali, da bo novi petletni načrt Kitajske, ki se prav tako pripravlja okoli zakonodajnega zasedanja, vključeval poseben numerični cilj za delež potrošnje v gospodarstvu – konkretno zavezo k ponovnemu uravnoteženju. Vendar tega ne počne.

''Kljub trditvam, da želijo ponovno uravnotežiti gospodarstvo v smeri potrošnje, so konkretni politični načrti za to še vedno negotovi,'' je dejal Julian Evans-Pritchard, vodja oddelka za kitajsko gospodarstvo pri Capital Economics.

Namesto širokih spodbud Peking stavi na nastajajoče sektorje, da bi dosegli dolgoročno rast, in ohranja cilj 7-odstotnega povprečnega letnega povečanja porabe za raziskave in razvoj do konca desetletja, v skladu z osnutkom načrta za gospodarstvo.

Dokument razkriva, kje so prednostne naloge Pekinga. Spodbujanje domačega trga – s potrošnjo in naložbami – se uvršča na četrto mesto med osrednjimi nalogami načrta, takoj za izgradnjo sodobnih industrij, doseganjem tehnološke samozadostnosti in digitalizacijo gospodarstva. To je eno stopničko nižje kot v prejšnjem petletnem načrtu, saj umetno inteligenco in digitalizacijo postavlja pred domače povpraševanje.

Li je v svojem govoru pojasnil dolgoročni pogled vlade in dejal, da so bili cilji postavljeni, da bi ''postavili trdne temelje za doseganje boljše uspešnosti v prihodnjih letih''.

Možnosti Pekinga so omejene zaradi rekordnega razmerja med dolgom in BDP. To je deloma posledica desetletij zadolževanja za gradnjo infrastrukture in stanovanjskih blokov, ki ga je spodbudilo obsežno sproščanje kot odziv na prejšnje recesije.

Kljub temu cilj ostaja rast nad 4,17-odstotno povprečno letno rastjo, ki ga vlada ocenjuje kot potreben za naslednje desetletje, da se BDP na prebivalca med letoma 2020 in 2035 podvoji. Xi vidi doseganje tega mejnika kot ključni korak za preobrazbo Kitajske v »močno moderno socialistično državo« do sredine stoletja.

Kitajska je napovedala, da bo delež nominalnega proračunskega primanjkljaja ostal na rekordno visoki ravni štirih odstotkov BDP. To kaže na nadaljnjo pripravljenost, da ohrani fiskalne pipe za spodbujanje povpraševanja odprte, hkrati pa uporablja državno zadolževanje za preprečevanje nadaljnjega ohlajanja gospodarstva.

V prizadevanju za stabilizacijo naložb v osnovna sredstva, ki so se lani prvič v zgodovini skrčile, bo vlada povečala financiranje tako imenovanega "novega orodja finančne politike" s 500 milijard juanov leta 2025 na 800 milijard juanov v 206. Denar je namenjen pospeševanju infrastrukturnih projektov in ga bodo zbrale tri nacionalne banke.

Kitajska je ohranila ciljno inflacijo potrošnikov pri 2 odstotkih, potem ko se je lani znižala zaradi deflacijskih pritiskov. Cilj velja za zgornjo mejo. Cene potrošnikov so bile leta 2025 nespremenjene, kar je najnižja inflacija od leta 2009.

Vlada si bo "prizadevala, da se splošne cene iz negativnih obrnejo v pozitivne", piše v delovnem poročilu. To je doslej najmočnejša uradna zaveza glede reševanja deflacije, potem ko so se cene v celotnem gospodarstvu tri leta zapored zniževale.

''Oblikovalci politik so že večkrat poudarili, da je kakovost rasti pomembnejša od hitrosti rasti,'' je dejal Zhiwei Zhang, glavni ekonomist pri Pinpoint Asset Management. ''Odločitev o znižanju ciljne rasti za letos je velik korak, ki pomeni to spremembo prioritet politike.''