Konec zaustavitve ZDA: Kaj prinaša val zakasnelih podatkov?

Po več kot enem mesecu negotovosti, ki jo je povzročila blokada vlade ZDA, se vlagatelji in analitiki vse bolj sprašujejo, kaj bo sledilo, ko bo zaustavitev končana in ko se na trg nenadoma vlije val zapoznelih makroekonomskih podatkov. Delovna paraliza ključnih zveznih agencij je ustvarila informacijski molk, ki prisili udeležence na trgu in oblikovalce denarne politike, da se zanašajo na zasebne in alternativne vire podatkov.

V nedeljo je senat odobril prvi korak k dogovoru, ki bi končal zaprtje ZDA, po mnenju stavnic, kot sta Polymarket in Kelshi, možnost, da ta teden doseže sporazum, presega 80 možnosti.

Kaj se zgodi, ko se podatki začnejo znova pojavljati, kako se bodo odzvali trgi in kaj to pomeni za monetarno politiko, smo vključili v ta članek.

Trgi v megli

Med blokado so agencije, kot sta Urad za statistiko dela in Urad za ekonomske analize, začasno ustavile objavo ključnih kazalnikov, kot so mesečno poročilo o zaposlovanju, indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) in podatki o rasti BDP. Ti kazalniki so osnova za ekonomsko analizo in naložbene odločitve, zato je njihova odsotnost povzročila resno informacijsko vrzel. Kot je dejal predsednik Federal Reserve Jerome Powell, je bila centralna banka prisiljena "voziti v megli", kar je še dodatno upočasnilo postopek odločanja.

Medtem se je trg obrnil na alternativne vire podatkov. Zasebna podjetja, kot je ADP, ki objavljajo svoje ocene zaposlenosti, so postala ključno orodje za analitike, spremljajo pa se tudi meritve, kot so poraba kreditnih kartic, gibanja trgovinskega prometa in indeksi spletnih cen. Medtem ko ti viri ponujajo koristen vpogled, nimajo celovite in nevtralnosti uradne statistike, kar je na trg prineslo novo dozo špekulacij in negotovosti.

Kaj pravijo alternativni podatki?

Alternativni kazalniki trga dela, kot so tisti, ki jih je zbrala raziskava Earnest Research in analizirala CNBC, kažejo na postopno oslabitev zaposlenosti, število novih nadomestil za brezposelnost raste hitreje kot zgodovinski trendi, ki kažejo, da bi lahko bil trg dela znak, da se trg dela še naprej ohlaja.

 

 

Poročilo ADP, ki ne vključuje delavcev v javnem sektorju in zajema samo zaposlovanje v zasebnih podjetjih, je eden redkih razpoložljivih kazalnikov, saj vladna blokada traja. Zasebna podjetja so oktobra dodala le 42 tisoč delovnih mest, je v sredo dejal procesor ADP, novi podatki, ki opisujejo nadaljnjo tesnost na trgu dela, vendar še vedno boljši kot v nekaterih prejšnjih mesecih.

Enako se dogaja z inflacijo. Namesto uradnega CPI se analitiki vse bolj zanašajo na "nocast" modele Federal Reserve Bank of Clevelanda, ki ocenjujejo dnevno inflacijo na podlagi posodobljenih cen blaga, energije in storitev. Ti modeli kažejo, da se cenovni pritiski še naprej gibljejo blizu 2,7 odstotka, medtem ko platforme, kot je Truflation, ki sledijo milijonom spletnih cen v realnem času, kažejo nekoliko blažje trende inflacije.

Medtem ko takšni podatki pomagajo trgu, da "vidi skozi meglo", njihova omejena pokritost in nestandardne metode prinašajo odmerek negotovosti. Vlagatelji zato ostajajo pozorni, saj se zavedajo, da bi lahko vrnitev uradnih statističnih podatkov presenetila trg in povzročila nenadne korake v pričakovanjih glede obrestnih mer in denarne politike.

Kaj je treba spremljati in kako se bodo odzvali trgi?

Ko je zaustavitev končana, se zvezne agencije ponovno odprejo v dnevu ali dveh, vendar gospodarski podatki prihajajo z zamudo, ker jih morajo vladne agencije najprej obdelati.

Trgi se običajno takoj odzovejo z rastjo zalog in donosov, učinek "podatkov" pa se vidi kasneje. Na primer, po zaustavitvi leta 2019. BLS je v enem tednu objavil tri pomembna poročila, kar je sprožilo naporno nestanovitnost na trgu. Vlagatelji bodo morali hitro obdelati in interpretirati mesečne informacije, vsako presenečenje, bodisi pozitivno ali negativno, pa bi lahko sprožilo ostre reakcije.

 

 

Borzni trgi bodo zelo občutljivi na ton novih podatkov. Če poznejša poročila kažejo, da je gospodarstvo bolj odporno, kot je bilo pričakovano, z močno rastjo zaposlovanja in trdnim BDP, bi to lahko spodbudilo rast zalog, saj kaže na višje dobičke podjetij. Po drugi strani pa bi lahko slabši podatki potrdili strah pred upočasnitvijo ali celo recesijo, kar bi privedlo do prodaje na borzah. Razkritje podatkov bo povečalo nestanovitnost, saj bodo vlagatelji hitro odpoklicali svoje portfelje.

V zvezi z izdajo obveznic bodo morda najpomembnejši podatki tisti o inflaciji. Če bo inflacija višja od pričakovane, bo povečala pritisk na zvezne rezerve, da ohranijo, ali celo zaostrijo svojo monetarno politiko, kar pomeni višje obrestne mere. Po drugi strani pa bi lahko podatki, ki kažejo na zmanjšanje inflacijskih pritiskov, prinesli olajšanje trgom in povečali pričakovanja glede prihodnjih znižanj obrestnih mer.

Vrednost ameriškega dolarja bo neposredno povezana s prihodnjimi podatki. Močni kazalniki bi ponovno utrdili dojemanje ameriškega gospodarstva kot varnega zatočišča in okrepili dolar, medtem ko bi šibkejši podatki lahko oslabili ameriška sredstva in povzročili padec valutne vrednosti, še posebej, če bi se hkrati povečala zaskrbljenost zaradi inflacije, kar bi verjetno vplivalo na naraščajoče cene zlata.

Konec zaustavitve je šele začetek za analitike

Konec zaprtja ameriške vlade ne prinaša samodejno jasnosti, ampak odpira novo obdobje intenzivne analize in prilagajanja. Vlagatelji, ki že več tednov plujejo skozi informacijsko meglo, se zdaj soočajo z valom podatkov, ki bodo oblikovali kratkoročne in srednjeročne tržne ocene.

 

 

Ključno je, da spremljamo ne le številke, temveč tudi odzive Feda, saj lahko njihove poteze, ki temeljijo na novih gospodarskih informacijah, pomembno vplivajo na svetovni finančni razvoj. V tem kontekstu postane sposobnost hitrega branja signalov s trga in interpretacije podatkov ključnega pomena za razumevanje smeri ameriškega gospodarstva in prilagajanje naložbenih strategij.