Makroekonomska slika regije: Zmerna rast in umirjanje inflacije

Za regijo Adria se pričakuje zmerna gospodarska rast v letu 2024, ki jo bodo podpirali močna domača potrošnja, tekoči infrastrukturni projekti in izboljšanje zunanjega povpraševanja.

Ta rast naj bi se nadaljevala tudi v letu 2025, k čemur bodo prispevali tekoče infrastrukturne naložbe, okrevanje zunanjega povpraševanja in stabilna domača potrošnja, ugotavljajo analitiki Bloomberg Adria v svoji makroekonomski analizi pred zadnjim četrtletjem letošnjega leta.

Poraba držav bo ostala visoka, obresti se bodo nižale

Fiskalne politike v regiji bodo leta 2024 ostale ekspanzivne, s poudarkom na javnih naložbah in socialni porabi. Do leta 2025 pa se pričakuje postopen premik k fiskalni konsolidaciji, zlasti v Sloveniji in na Hrvaškem, saj si bodo vlade prizadevale za obvladovanje proračunskih primanjkljajev.

Kljub ekspanzivnemu fiskalnemu okolju v letu 2024 bodo proračunski primanjkljaji predvidoma ostali v obvladljivi, napovedujejo analitiki, ki obenem opozarjajo, da politična negotovost v Bosni in Hercegovini pomeni tveganje za fiskalno stabilnost in dostop do sredstev EU.

Centralne banke bodo predvidoma postopoma znižale obrestne mere kot odziv na pričakovano sproščanje pri Evropski centralni banki (ECB). Srbija in Severna Makedonija bosta po pričakovanjih previdno znižali obrestne mere, da bi spodbudili gospodarsko rast in hkrati obvladovali inflacijske pritiske. Valute v regiji bodo verjetno ohranile stabilnost.

Slovenija: Izvoz se bo postopoma okrepil

V letu 2024 analitiki pričakujejo 2,1-odstotno medletno rast BDP. Čeprav ima Slovenija težave pri rasti izvoza, ki je glavno gonilo dolgotrajnega trenda BDP, vidijo analitiki pozitivne učinke v preostanku leta 2024 zaradi nizke osnove v drugem polletju 2023. K rasti bo prispevalo tudi okrevanje domače potrošnje.

V letu 2025 pričakujejo podobno dvoodstotno medletno rast BDP, vendar se bo struktura bolj preusmerila k izboljšanju izvoza. Naložbeni cikel v industriji je bil v letih 2023 in 2024 do zdaj umirjen. Glede na raziskavo Evropske komisije o naložbah v industriji so glavni dejavniki zahtevno povpraševanje in finančne omejitve.

"Opazujemo dvojne učinke znižanja obrestnih mer ECB, ki se bodo nadaljevali. Prvič, domače gospodarstvo bo občutilo nižje obrestne mere, zaradi česar bodo nekatere naložbe bolj izvedljive, obrestno breme pa se bo zmanjšalo. Drugič, splošni trend zniževanja obrestnih mer se bo odrazil v boljšem zunanjem povpraševanju, kar bo spodbudilo domačo proizvodnjo in izvoz," pišejo analitiki Bloomberg Adria.

Inflacija bo po napovedi analitikov znašala 2,1 odstotka v letošnjem letu in 1,7 odstotka v letu 2025.

Hrvaška: Okrepile se bodo naložbe

Analitiki ocenjujejo, da bo hrvaški BDP v letu 2024 medletno zrasel za 3,5 odstotka, in sicer zaradi vse večje dinamike porabe, dobrih naložb in turistične sezone. K hitrejši rasti prispeva priliv sredstev iz skladov kohezijske politike in sklada za okrevanje in odpornost (v letu 2024 sta bila doslej izvedena dva zahtevka za plačilo v skupni višini okoli 984 milijonov evrov).

V letu 2025 se napoveduje še vedno močna rast BDP na ravni 2,6 odstotka medletno, pri čemer se bo nadaljevalo približevanje EU. Padajoče obrestne mere bodo podpirale potrošnjo z večjim zadolževanjem, saj nova denarna in potrošniška posojila gospodinjstvom predstavljajo približno 13 odstotkov celotne potrošnje.

Analitiki Bloomberg Adria še  pričakujejo, da se bodo investicije okrepile v skladu z izboljšavami v segmentu proizvodnje in distribucije energije, ob znižanju obrestnih mer pa se bodo okrepile tudi zasebne investicije.

Inflacija bo po napovedi analitikov obsegala štiri odstotke v letošnjem letu in 2,6 odstotka v letu 2025.

Srbija: Pričakovano povečanje porabe

Rast BDP v letu 2024 bo po ocenah analitikov v povprečju 3,5-odstotno na letni ravni. Glede na temeljne kazalnike porabe (rast plač, pokojnin in nakazil, okrevanje denarnih posojil, ustvarjeni prihranki …) menijo, da bo k temu občutno prispevalo povečanje porabe. Negativne učinke na jesenske pridelke bodo imele škode na pridelkih zaradi suhega poletja.

Za leto 2025 predvidevajo podobno rast, in sicer 3,5 odstotka na letni ravni. Povečanje proizvodnega potenciala se kaže v uvozu investicijskih dobrin, ki se je v prvem polletju 2024 na letni ravni povečal za približno 18 odstotkov, nova investicijska posojila pa so se v prvem polletju 2023 na letni ravni povečala za 27 odstotkov.

"Ob upoštevanju vsega navedenega in v skladu z boljšim zunanjim povpraševanjem pričakujemo hitrejšo rast izvoza. Naložbe v infrastrukturo bodo ostale pomemben steber rasti, saj se projekt Expo 2027 pospešeno razvija," še pišejo analitiki Bloomberg Adria.

Inflacija bo po napovedi analitikov v Srbiji dosegla 4,7 odstotka v letošnjem letu in 3,6 odstotka v letu 2025.

Bosna in Hercegovina: Gonilo rasti bo potrošnja

Po predvidevanjih se bo BDP v letu 2024 povečal za 2,8 odstotka. Znižano zunanje povpraševanje je terjalo svoj davek. Glavno gonilo gospodarske rasti v letu 2024 bo potrošnja. Naraščajoče plače (+9 odstotkov medletno v prvem polletju 2024 v realnem smislu) in nakazila (osebni transferji +8 odstotkov medletno v prvem četrtletju 2024) močno podpirajo trend rasti potrošnje (+12 odstotkov medletno v prvem polletju 2024).

V letu 2025 se bo po predvidevanjih rast BDP pospešila na tri odstotke medletno. Analitiki pričakujejo, da bo zunanje povpraševanje začelo okrevati, kar bi glede na nizko osnovo iz leta 2024 močno spodbudilo izvoz. Potrošnja naj bi ohranila stabilno dinamiko, saj se trg dela še naprej izboljšuje. Politična tveganja ostajajo glavna notranja ovira za pospešitev reform in rasti v državi.

Država je zaradi političnih nesoglasij že zamudila 70 milijonov evrov predfinanciranja iz načrta EU za rast, opozarjajo strokovnjaki.

Cene se bodo po napovedi analitikov v BiH letos povišale za 1,7 odstotka, naslednje leto pa za 1,9 odstotka.

Severna Makedonija

Rast BDP v letu 2024 naj bi se po pričakovanjih pospešila na 2,4 odstotka na letni ravni. Analitiki menijo, da bo rast temeljila na potrošnji, saj niso opazili, da bi se potencial porabe začel zmanjševati, medtem ko se razpoloženje potrošnikov izboljšuje (v avgustu leta 2024 je bilo najvišje od leta 2017).

Pri izvozu vidijo okrevanje zaradi nizke osnove iz leta 2023, čeprav hitrejšo rast omejujejo skrb zbujajoče številke v nemški proizvodnji, saj je Nemčija glavni izvozni trg (42 odstotkov celotnega izvoza v prvem polletju 2024, kar je sicer manj kot 49 odstotkov v letu 2019).

Za leto 2025 predvidevajo triodstotno medletno rast. Izvoz se bo okrepil, saj si bo zunanje povpraševanje hitreje opomoglo, prilivi neposrednih tujih naložb pa bodo začeli povečevati proizvodnjo.

Nadaljnji priliv neposrednih tujih naložb ima potencial zaradi razpoložljive delovne sile in namere vlade, da zniža davčno stopnjo za multinacionalke, ki zaslužijo več kot 50 milijonov evrov, povzemajo analitiki. Naložbe v obnovljive vire energije, tako sončne kot vetrne elektrarne, pa bodo tudi srednjeročno podprle rast.

V Severni Makedoniji bo inflacija letos po napovedi analitikov znašala 3,6 odstotka, naslednje leto pa se bo rast cen znižala na 2,8 odstotka.

Temelj rasti bo osebna potrošnja

Analitiki Bloomberg Adria povzemajo, da je osebna potrošnja eden glavnih dejavnikov, ki podpirajo napovedane stopnje rasti BDP. Trgovina na drobno v primerjavi z letom 2023 okreva zaradi boljšega razpoloženja potrošnikov, pa tudi zaradi trdnih in oblikovanih potrošniških temeljev.

Večina opazovanih kategorij je pokazala realno povečanje, kar podpira dinamiko maloprodaje. Močnejša dinamika pri posojilih gospodinjstvom brez stanovanjskih posojil v Sloveniji, Bosni in Hercegovini ter na Hrvaškem kaže, da se vse večji del porabe opira na novo zadolževanje, pišejo analitiki.

Prevedel in priredil Urban Červek

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar