Ameriška lokomotiva rasti prehiteva Evropo in Kitajsko

V ZDA je na voljo veliko delovnih mest, potrošniki pa so samozavestni in trošijo denar. Tečaji delnic so februarja dosegli rekordne vrednosti in dolar je močan. Gospodarstvo v ZDA je lani zraslo za več, kot je bil obseg španskega ali indonezijskega, in je leta 2023 imelo najhitrejšo rast v zaporednih četrtletjih po letu 2021. Toda zanašanje na ZDA kot gonilno silo svetovne rasti pomeni tveganje tako za druge države kot za ZDA same.

Kitajsko še vedno pestijo težave z nepremičninsko krizo, tuji vlagatelji pa so jo zapustili med padcem borznih tečajev, kjer se je vrednost od vrha iz začetka leta 2021 skrčila za 6,5 tisoč milijard evrov. Cene upadajo že tri zaporedna četrtletja, kar je najdaljši deflacijski niz po azijski finančni krizi konec devetdesetih let.

V Evropi je Združeno kraljestvo v drugi polovici leta 2023 zdrsnilo v blago recesijo, Nemčiji pa grozi, da se bo njeno gospodarstvo leta 2024 ponovno skrčilo, kar bo za sabo povleklo tudi preostale države evrskega območja. Japonska je lani nepričakovano zašla v recesijo. "Ameriško gospodarstvo bo letos še naprej prekašalo gospodarstva v večini držav sveta, zlasti na Kitajskem in v Evropi," pravi Mark Zandi, glavni ekonomist agencije Moody‘s Analytics.

Bloomberg

 

Moč ameriškega gospodarstva je bila zadostna, da je izravnala izrazitejšo upočasnitev svetovnega gospodarstva in je delno spodbudila Mednarodni denarni sklad (MDS), da je 30. januarja zvišal svojo napoved svetovne gospodarske rasti za letos z 2,9 odstotka (oktobra 2023) na 3,1 odstotka.

Zmanjševanje inflacije v ZDA ostaja proces s prekinitvami. Cene življenjskih potrebščin so v začetku leta poskočile, kar je zaustavilo nedavni napredek pri dezinflaciji in razočaralo vlagatelje, ki so upali, da bo začela ameriška centralna banka Federal Reserve (Fed) kmalu zniževati obrestne mere. Višje ameriške obrestne mere prispevajo k temu, da so stroški izposojanja po vsem svetu višji, kar je zlasti težavno za gospodarstva v razvoju, ki so se zadolževala v dolarjih. Upanje na zgodnje znižanje obrestnih mer Feda je odprlo pot centralnim bankam gospodarstev v razvoju, da začnejo zniževati stroške zadolževanja. Latinskoameriški domači dolg je na primer leto začel z najboljšim okrevanjem po letu 2009, spodbudilo pa ga je znižanje obrestnih mer v Čilu in Braziliji.

Močno ameriško gospodarstvo prav tako podpira močan dolar. Bloombergov kazalnik moči dolarja se je od konca leta 2020 povečal za približno 11 odstotkov, čeprav se je lani nekoliko zmanjšal. Krepitev vrednosti dolarja za 2,6 odstotka v letu 2024 pomeni najboljši začetek leta po letu 2015. Lanskoletna analiza MDS je pokazala, da 10-odstotna apreciacija dolarja po enem letu za 1,9 odstotka zmanjša rast gospodarstev v razvoju ter škoduje trgovini, dostopnosti posojil in uspešnosti borznih trgov.

Nadaljnja gospodarska moč ZDA ni samoumevna in nekaj šibkosti je že vidne. Po podatkih Nacionalne zveze neodvisnih podjetij (National Federation of Independent Business – NFIB) se je optimizem malih podjetij prejšnji mesec najbolj zmanjšal v več kot letu dni, saj so ga prizadeli slabši dobički in manjša pričakovanja glede prodaje. Američani so tudi bolj zadolženi, kar kaže stanje na kreditnih karticah. To obremenjuje predvsem gospodinjstva z manjšimi dohodki. Povprečna obrestna mera na računih kreditnih kartic z obračunanimi obrestmi je bila 22,75 odstotka, kar je po podatkih Feda največ od leta 1995. Povprečna obrestna mera 60-mesečnih posojil za nakup avtomobila je bila najvišja od leta 2006. "Kreditni pogoji so se močno zaostrili, kazalniki povpraševanja po posojilih pa postajajo vse bolj šibki," pravi Robert Sockin, višji globalni ekonomist družbe Citigroup.

Druga nevarnost je, da bodo gospodarstva Kitajske in Evrope še naprej slabela, kar bi ZDA izpostavilo šoku, zaradi katerega bi svet ostal brez vodilnega akterja rasti. Sredi februarja je predsednik Feda iz Chicaga Austan Goolsbee posvaril pred samozadovoljstvom glede tega, kako bi izrazitejša globalna upočasnitev ali geopolitični šok vplival na ZDA. Dejal je, da ameriško gospodarstvo ni odvisno samo od domačega gospodarstva, in opozoril, da bi lahko nadaljnja šibkost drugih velikih svetovnih gospodarstev močno vplivala na ZDA. "Nenavadna poslovna samozavest in naložbeni kanal sta resnična," je dejal Goolsbee na dogodku sveta za zunanje zadeve (Council on Foreign Relations). "Verjetno bi morali proučiti več kot le vpliv trgovine. Morali bi proučiti učinek naložb."

Za zdaj je sicer videti, da bo gospodarstvo ZDA v svetovnem merilu še naprej dosegalo najboljše rezultate. "Kratkoročni obeti za gospodarstvo evrskega območja kažejo na stagnacijo zaradi zaostrenih pogojev financiranja, šibkega zaupanja podjetij in potrošnikov ter skromnega tujega povpraševanja," je sredi februarja dejal Gabriel Makhlouf, član sveta Evropske centralne banke (ECB).

David Morris/Bloomberg

 

Po mnenju Freye Beamish, glavne ekonomistke družbe TS Lombard, je razpoloženje na Kitajskem in v Evropi še vedno slabo. "Živalski nagon [animal spirit, o katerem govori ekonomist J. M. Keynes in pomeni, kako čustva v nestabilnem in nihajnem okolju narekujejo sprejemanje odločitev] je razširjen v Evropi – in iz drugih razlogov tudi po Kitajski – medtem ko je pred ZDA na tem področju še nekaj dela," pravi.

Zaradi presežnih prihrankov, ki so se v ZDA nakopičili med pandemijo, in v zadnjem času tudi zaradi spodbude, ki jo je gospodinjstvom prinesel upad inflacije, se gospodarstvo ZDA zaradi izboljšane kupne moči enakomerno razvija naprej. Pričakovanja nižjih obrestnih mer v letu 2024, ko se bo Fed odzval na umirjanje inflacijskih pritiskov, so eden od razlogov, zakaj številni ne napovedujejo več, da se bo gospodarska rast letos spustila pod trendno stopnjo okoli dveh odstotkov. Ekonomisti Deutsche Bank so na primer v začetku februarja napovedali, da namesto recesije pričakujejo 1,9-odstotno rast bruto domačega proizvoda.

S&P Global Market Intelligence je v začetku februarja prav tako nekoliko manj dramatično izboljšal svojo napoved rasti BDP za leto 2024, in sicer z 1,7 na 2,4 odstotka. Vse to kaže, da imajo ZDA letos zagon, kar je na tiskovni konferenci konec januarja omenil tudi predsednik Feda Jerome Powell. "Bodimo iskreni," je dejal. "Gospodarstvo je v dobrem stanju."

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar