Srebro je v letu 2025 nadaljevalo naraščajoči trend, ki se je začel leta 2024, ob občasnih nihanjih, vendar z impresivnim rezultatom – rast je lani presegla 140 odstotkov. Čeprav je bilo srebro večji del prve polovice leta 2025 v senci zlata, je druga polovica prinesla preobrat, saj globalna ponudba ni več zadostovala za naraščajoče povpraševanje. Konec decembra je srebro prebilo psihološko mejo 80 dolarjev za unčo, kmalu zatem je del teh dobičkov izgubilo.
Poleg tega je bila konec leta 2025 v središču zgodbe o srebru tudi Kitajska, ki je s 1. januarjem letos uvedla režim, po katerem je za izvoz srebra potrebno državno dovoljenje. Trg je ta ukrep razumel kot "pripiranje pipe" v trenutku, ko je te kovine že tako premalo. Ob tem se je na omrežju X oglasil tudi Elon Musk: "To ni dobro. Srebro je potrebno v številnih industrijskih procesih," je opozoril.
Po analizi analitikov Bloomberg Adria (v celoti je objavljena na povezavi) je razmerje med ceno zlata in srebra (angl. gold-to-silver ratio) jasno kazalo, kako zelo je bilo srebro večji del leta podcenjeno. "Aprila je razmerje med ceno zlata in srebra doseglo raven 105, kar je najvišja vrednost po letu 2020, kar kaže, da je bilo zlato v tistem trenutku bistveno močnejše v primerjavi s srebrom."
V prvem delu leta je to razmerje ostalo precej nad petletnim povprečjem okoli 80, kar je nakazovalo, da je bilo srebro relativno poceni v primerjavi z zlatom. Vendar pa se je položaj bistveno spremenil v drugi polovici leta 2025, ko so motnje v oskrbi postale izrazitejše.
"V drugi polovici leta je prišlo do preobrata, saj ponudba ni več uspela slediti zahtevam rastočega povpraševanja," so poudarili analitiki Bloomberg Adria.
Industrijska kovina z vlogo ščitenja pred inflacijo
Za razliko od zlata, pri katerem povpraševanje pretežno izhaja iz naložbenih namenov ali s strani centralnih bank, ima srebro močno industrijsko uporabo. Več kot polovica svetovnega povpraševanja po srebru izvira prav iz industrijske rabe.
"Močno industrijsko povpraševanje po srebru ostaja stabilno, saj so svetovna gospodarstva čez leto ohranila tempo rasti," navaja analiza.
Srebro je ključen vhodni material v sektorjih sončne energije, električnih vozil in napredne elektronike, zaradi česar se njegova vloga v procesu energetske tranzicije še dodatno utrjuje. Hkrati srebro ohranja tudi funkcijo zaščite pred inflacijo, kar mu daje edinstveno "dvojno vlogo" na trgu.
"Narativ srebra kot industrijske kovine in hkrati zaščite pred inflacijo ustvarja močno osnovo za naraščajoči trend v letu 2026," ocenjujejo analitiki Bloomberg Adria.
Kronično pomanjkanje ponudbe in ETF-i povečujejo pritisk
Strukturni problem trga srebra ostaja kronično pomanjkanje ponudbe. Povpraševanje že peto leto zapored presega rudarsko proizvodnjo, kar je privedlo do znatnih kumulativnih primanjkljajev.
"Samo v letu 2025 je bil zabeležen primanjkljaj v razponu od 95 do 206 milijonov unč srebra, saj je povpraševanje ponovno preseglo rudarsko proizvodnjo," je navedeno v analizi.
Dodaten zagon je proti koncu leta prinesel močan pritok sredstev v ETF-e, zavarovane s srebrom, kar je dodatno zmanjšalo razpoložljive količine srebra na trgu.
Napoved za 2026: višje cene, a ...
Kakšna prihodnost čaka srebro? Analitiki Bloomberg Adria pričakujejo, da bo srebro v letu 2026 ohranilo povišane cene, vendar ob izrazitejši volatilnosti v primerjavi z zlatom. "Pričakujemo, da se bo cena srebra večji del leta 2026 gibala v razponu od 60 do 70 dolarjev za unčo," je navedeno v analizi.
Zaradi trenutnih pomanjkanj je mogoč tudi začasen skok nad tem razponom.
"V prvem četrtletju 2026 lahko cena srebra zaradi omejene ponudbe doseže raven od 70 do 80 dolarjev za unčo, medtem ko se v kasnejšem delu leta pričakuje stabilizacija v razponu od 60 do 70 dolarjev," ocenjujejo analitiki.
Hkrati trg srebra ostaja občutljiv na spremembe ekonomskih politik, gibanja zalog in spremembe razpoloženja vlagateljev. "Srebro bi se lahko sčasoma soočilo s še izrazitejšo volatilnostjo, glede na visoko občutljivost na spremembe politik, stanje zalog in globalni investicijski sentiment," zaključuje analiza Bloomberg Adria.
__
Članek priredila Bojana Lazarović, Bloomberg Adria Srbija.
