Leto 2026 je obetalo izjemno živahen trg prevzemov in združitev, prvo polletje pa je ta pričakovanja tudi potrdilo. Močan tempo sklepanja poslov naj bi se nadaljeval tudi proti koncu leta.
Od prehrambnih znamk do elektroenergetskih omrežij so podjetja, upravni odbori in investicijski bankirji sklenili širok nabor transakcij. To se je dogajalo kljub vojni, gospodarski negotovosti in političnim tveganjem.
"Ljudje so volatilnost preprosto sprejeli in vlagajo kljub negotovosti, namesto da bi čakali, da mine," je dejal Tom Miles, globalni sovodja za združitve in prevzeme pri Morgan Stanleyju.
Vrednost globalnih transakcij se je v prvem polletju medletno povečala za približno 30 odstotkov, na 2,6 bilijona dolarjev (ali približno 2,3 bilijona evrov), kažejo Bloombergovi podatki. S tem bi se lahko trg združitev in prevzemov približal rekordu iz leta 2021 ali ga celo presegel.
Izstopali so tudi po velikosti. V prvih šestih mesecih leta so podjetja sklenila 38 poslov, vrednih najmanj 10 milijard dolarjev (ali slabih 9 milijard evrov), kar je po Bloombergovih podatkih največ doslej v enem polletju. S tem je bil presežen prejšnji rekord iz druge polovice lanskega leta.
Napovedana 67 milijard dolarjev (ali 60 milijard evrov) vredna ponudba NextEra Energyja za Dominion Energy bi ustvarila novega ameriškega energetskega velikana. Podoben premik na trgu nepremičnin bi prinesla predlagana združitev družb AvalonBay Communities in Equity Residential, katerih skupna tržna vrednost presega 50 milijard dolarjev (okoli 45 milijard evrov).
Unilever medtem svoj prehrambni oddelek prodaja proizvajalcu začimb McCormick & Co. za približno 45 milijard dolarjev (40,3 milijard evrov).
"Veliki, odmevni in zapleteni posli imajo tokrat nenavadno velik delež na trgu," je dejal Charles Bouckaert, globalni vodja združitev in prevzemov pri JPMorgan Chase & Co.
Ključni dejavniki
Eden glavnih razlogov za val poslov je po ocenah poznavalcev milejši regulativni pristop poslovno naklonjene Trumpove administracije.
"Težko je preceniti, kako zelo se je izboljšalo regulativno okolje," je dejala Laura Turano, partnerica v skupini za združitve in prevzeme pri odvetniški družbi Paul Weiss Rifkind Wharton & Garrison. "To je res močno spremenilo predstavo o tem, kaj je sploh mogoče, ne le pri izvedbi poslov, ampak tudi pri tem, kako hitro jih je mogoče izpeljati. Časovnica pa močno vpliva na pripravljenost podjetij, da se v takšen proces sploh podajo."
Drugi dejavnik je umetna inteligenca. V obdobju njenega vzpona se po besedah svetovalcev krepi potreba po večjem obsegu poslovanja, saj zagovorniki nove tehnologije ocenjujejo, da prinaša prelomne spremembe.
"Opažamo zelo veliko korporativne aktivnosti, ker podjetja ne kupujejo za naslednjih pet let. Kupujejo za naslednjih 40 ali 50 let," je dejal Carsten Woehrn, sovodja združitev in prevzemov za Evropo, Bližnji vzhod in Afriko pri Goldman Sachs Group Inc.
Čezmejni kapital
K razmahu poslov prispevajo tudi močni dobički podjetij, ki jih podpirata obsežno vlaganje v umetno inteligenco in fiskalne spodbude, ocenjuje Daniel Mendelow, sovodja investicijskega bančništva za ZDA pri Evercore Inc.
Velik del prevzemne aktivnosti je potekal čez meje, predvsem v smeri ZDA, kjer nastaja in se trži velik del inovacij na področju umetne inteligence ter drugih tehnologij. ZDA so hkrati po večini meril največji in najbogatejši trg.
"Zagon velikih čezmejnih združitev in prevzemov bo trajal, saj so podjetja večinoma dobro kapitalizirana, imajo veliko likvidnosti, številne delnice pa so na visokih ravneh, kar družbam omogoča sklepanje več poslov," je dejal Robin Rousseau, globalni vodja združitev in prevzemov pri Citigroup Inc.
Tudi drugi sektorji so postregli s posli z izjemno visokimi vrednotenji. V industriji bo Kone Oyj za prevzem družbe TK Elevator GmbH odštel 29,4 milijarde evrov.
V sektorju tehnologije, medijev in telekomunikacij je Fox Corp. napovedal približno 22 milijard dolarjev (19,7 milijarde evrov) vreden prevzem Rokuja, s katerim želi okrepiti svoj položaj na trgu pretočnih vsebin. Bloomberg News je poročal tudi, da Deutsche Telekom AG preučuje možnost združitve s svojo ameriško enoto T-Mobile US Inc. Takšna poteza, bi ustvarila največjega telekomunikacijskega operaterja na svetu in pomenila rekord med javnimi prevzemnimi posli. Če bo dogovor uradno napovedan, bi lahko dodatno spodbudil obseg poslov v drugi polovici leta.
Nekateri poskusi so bili precej drznejši. Nekateri poskusi so se zdeli precej manj verjetni. Takšen je bil tudi GameStopov poskus prevzema eBaya, vreden približno 53 milijard dolarjev (47,5 milijarde evrov), ki ga je vodil izvršni direktor Ryan Cohen. Upravni odbor ga je zavrnil.
Eden šibkejših delov trga v prvem polletju je bil zasebni kapital.
"Klasični posli zasebnega kapitala, ki običajno predstavljajo stalnico prevzemnega trga, so se precej zmanjšali," je dejal JPMorganov Bouckaert.
Razlog je predvsem v tem, da je naložbe, sklenjene v času visokih vrednotenj in nizkih obrestnih mer, danes precej težje prodati.
Nekateri posli so bili kot vedno, prevelik zalogaj, saj so se ambicije družinskih podjetij in vprašanje cene izkazali za oviro. Mednje, vsaj za zdaj, sodita predlagana združitev Puig Brands SA z Estee Lauder Cos., ki bi ustvarila eno največjih svetovnih skupin na področju dišav in nege kože, ter kratkotrajni pogovori med proizvajalcem viskija Jack Daniel's, družbo Brown-Forman Corp., in francoskim Pernod Ricard SA o morebitni povezavi.
"Vlagatelji so previdnejši, kadar podjetje za prevzem uporabi lastno bilanco," je dejal Miles iz Morgan Stanleyja. "Če se na poti pojavijo težave, je pomembno imeti zelo trdno finančno podlago."
Po ocenah svetovalcev bi lahko bila druga polovica leta vsaj tako močna kot prva, če ne še močnejša.
"Več aktivnosti pričakujemo tudi v delih trga, ki so bili doslej mirnejši, denimo pri manjših strateških poslih," je dejala Turano iz pravnega podjetja Paul Weiss. "V ozadju je velik nabor potencialnih transakcij, od prodaj posameznih delov podjetij do preurejanja portfeljev."
Nekatera podjetja so bila na začetku leta še previdna in so čakala, kako se bodo razmere razvile. Zdaj so videla, da so njihovi tekmeci že stopili na trg. Po besedah Turano je trg na prelomnici: "Ko se vrnemo s poletnih počitnic, bo čas za akcijo."
Kljub temu bo moral trg v prihodnjih šestih mesecih premagati nekaj morebitnih ovir.
"Na obzorju je nekaj tveganj, med drugim vprašanje gospodarskih razmer in novembrskih volitev, a zaupanje je trenutno veliko," je dejal Mendelow iz Evercora.
.webp){kind=icon}
