Delnice katerih avtomobilskih podjetij največ obetajo

Avtomobilska industrija je središče velikih sprememb. Podjetja so se v zadnjem letu borila s težavami v dobavljivosti sestavnih delov in polprevodnikov. Stanje se izboljšuje, zaloge avtomobilov se večajo, cene so po nekaterih ocenah že dosegle vrh. Nekateri proizvajalci že ponujajo popuste. Podjetja ob tem veliko vlagajo v elektrifikacijo. Tesla je poleg tega začela še cenovno vojno. Nekateri proizvajalci zatrjujejo, da se v tekmo z nižanjem cene ne bodo spuščali, nekaj pa jih je cene že znižalo.

Avtomobilska podjetja se pri proizvodnji električnih avtomobilov borijo z mnogimi izzivi. Za komentar – kaj se dogaja na trgu – smo povprašali analitike v slovenskih investicijskih skladih. Delnice katerih avtomobilskih podjetij so podcenjene in katerih precenjene?

Disruptivna podjetja pretresajo panogo

''V zadnjih letih smo videli, kako lahko nova, disruptivna podjetja pretresejo še tako tradicionalne panoge," pravi Jan Škoberne, analitik Triglav Skladov. ''Prodor Tesle kaže previdnost tradicionalnih proizvajalcev pri uvajanju novih tehnologij in njihovo začetno zadržanost do sprememb.'' Dodaja, da bo imel prehod na ogljično nevtralno družbo vedno večji vpliv na panogo. ''V naslednjih letih lahko pričakujemo izzive na področju povečanja proizvodnih kapacitet za proizvodnjo električnih vozil, težave pri pridobivanju zadostnih količin vhodnih surovin, kot je litij, in morebitno cenovno vojno med proizvajalci električnih vozil s ciljem povečanja tržnega deleža.''

''Predvsem v Evropi je tendenca v hitrem omejevanju dostopnosti vozil z notranjim zgorevanjem, kar ima za posledico podražitev povprečnega prodanega avtomobila,'' pravi Peter Mizerit, vodja službe za upravljanje s tveganji pri Primorskih skladih. Ocenjuje, da bo na Zahodu osebni avtomobil vse bolj domena luksuza, ki ne bo za vsakogar – razen če bo volilno telo taki politiki na določeni točki obrnilo hrbet. ''Kako se bodo znotraj tega znašli posamezni avtomobilski proizvajalci, je precej stvar ugibanja.''

''Situacija se spreminja in začetna ocena razmerij na trgu električnih vozil ni končna,'' dodaja Škoberne. Meni, da se je odzivnost tradicionalnih proizvajalcev avtomobilov eksponentno izboljšala in povzročila zmanjšanje ali celo izničenje zaostanka za novimi proizvajalci električnih vozil.

Kako so se v zadnjem letu gibale delnice

Indeks Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts, ki meri uspešnost največjih evropskih proizvajalcev avtomobilov in avtomobilskih dobaviteljev, se je v zadnjem letu gibal višje od evropskega delniškega indeksa Stoxx Europe 600. Indeks avtomobilskih proizvajalcev in dobaviteljev je v začetku leta 2023 zrasel, v zadnjem mesecu pa ponovno upadel in se približal vrednosti indeksa Stoxx Europe 600.

Pogled posamičnih delnic kaže, da so tradicionalni proizvajalci v zadnjem času pridobivali. Od omenjenih šestih podjetij se je v zadnjem letu najbolj okrepila delnica Renaulta – za 42,7 odstotka. Najbolj – za 63,3 odstotka – se je v omenjenem času znižala vrednost Riviana in za 51 odstotkov delnica Tesle. Delnica podjetja Mercedes-Benz je v tem času zrasla za 7,8 odstotka, BYD pa za 1,6 odstotka. Delnica Toyote je upadla za slabih 18 odstotkov.

''Zdi se, vsaj glede na tržno kapitalizacijo, da je delnica proizvajalca Tesla že več let med najbolj precenjenimi. Ostali avtomobilski proizvajalci so na bistveno nižjih vrednotenjih. Gre pa celotna panoga skozi precejšnje spremembe,'' pravi Mizerit. Na visoko vrednotenje novih proizvajalcev opozarja tudi Škoberne. ''Novi proizvajalci, specializirani za električna vozila, so ovrednoteni višje zaradi pričakovanj po višjem tržnem deležu v prihodnje, manjši obremenjenosti s staro infrastrukturo in nižji zadolženosti. Vrednosti delnic novih proizvajalcev so se v zadnjem času normalizirale in vrednotenja se približujejo tradicionalnim proizvajalcem.''

Kaj pravijo analitiki?

Analitiki so za Yahoo Finance zapisali, da bo leto 2023 za avtomobilsko panogo čas, ko bo ubrala varnejše strategije. Zaradi nižjega povpraševanja bodo tudi dobički nižji. Zato pričakujejo tudi upočasnitev vlaganja v elektrifikacijo. ''Rast obrestnih mer v zadnjem letu dni že postaja ovira za precej razširjeno politiko lizinga vozil. Pričakovana recesija v Združenih državah Amerike (ZDA) naj bi prav tako vplivala predvsem na segment trajnih potrošnih dobrin, kamor sodijo tudi vozila,'' pravi Mezerit.

Posameznih naložb pri Generali Investments niso želeli komentirati; povedali so, da imajo v svojih podskladih trenutno delnice nekaterih evropskih proizvajalcev vozil in nekaterih azijskih proizvajalcev. ''Lahko tudi omenimo, da zaradi interne analize v podskladih trenutno nimamo delnic Tesle,'' pravi David Zorman, vodja analiz ESG pri Generali Investments. Škoberne iz Triglav Skladov je zapisal, da je odločitev za nakup delnic je odvisna od lastnosti vlagateljev in njihovih potreb. ''Brez informacij o sprejemanju tveganj morebitnih naložb ne moremo komentirati.''

Mizerit pravi, da je so proizvajalci zaradi težav v dobavnih verigah v zadnjih letih lahko zviševali cene avtomobilov. Problem ponudbe se zdaj spreminja v problem povpraševanja. ''Predvsem zaradi višjih obrestnih mer in pričakovane oziroma načrtovane upočasnitve gospodarske rasti ocenjujem, da je do ciklične panoge trajnih potrošnih dobrin zaenkrat še bolje ohraniti nekaj zadržanosti,'' pravi Mizerit iz Primorskih skladov.

Bloombergovi analitiki med delnicami avtomobilske panoge v najvišjem odstotku priporočajo nakup delnice korejskega Hyundaija. Zelo enotni so tudi glede nakupa delnic kitajskega Geelyja, ki ima v lasti znamke Volvo, Smart, Lotus in druge. Skoraj 86 odstotkov analitikov priporoča nakup delnice skupine Stellantis, ki je le dve leti po združitvi skupin FCA in PSA v letu 2022 poslovala rekordno. 81,5 odstotka analitikov svetuje nakup delnice Mercedes-Benza. Med omenjenimi podjetij so se na dnu, kjer nakup priporoča najmanjši odstotek analitikov, znašli Ford, kalifornijski Lucid Motors, Nissan in BMW.

Ohlajanje gospodarstva in prihod Kitajcev

''Na trg avtomobilske industrije bo v letu 2023 vplivalo ohlajanje gospodarstva, predvsem zaradi slabše kondicije potrošnikov in manj razpoložljivih sredstev za nakup novih vozil,'' je zapisal Zorman. V prihodnje kljub nekaterim zaostrovanjem na relaciji med Kitajsko in ZDA pričakuje nadaljnje izboljšanje dobav polprevodnikov na globalni ravni. ''Na evropske proizvajalce bo imel velik vpliv prihod ponudnikov električnih vozil s Kitajske, ki lahko povzroči nižanje cen, kar lahko zmanjša marže proizvajalcev.''

Zaradi visokih naložb v razvoj električnih avtomobilov proizvajalci ustvarjajo nižje marže; nekateri s prodajo električnih avtov delajo izgubo, kažejo izračuni Reutersa. Tesla se lahko pohvali z 8.712 evri neto dobička na avto, medtem ko je zaslužek oziroma marža ostalih proizvajalcev bistveno nižja. Slaba dva tisočaka zasluži General Motors (GM), okoli 1.400 evrov na vozilo pa kitajski BYD. Tesla zasluži vsaj štirikrat več kot GM in šestkrat več kot BYD.

''Prehod na električne avtomobile velja za največji izziv od izuma avtomobilov in predstavlja drugo revolucijo v avtomobilski panogi,'' še pravi Škoberne. Električni bum spreminja industrijo do te mere, da se prodaja klasičnih avtomobilov ne bo povzpela več na ravni izpred pandemije. Po oceni Bloomberga je globalna prodaja avtomobilov z notranjim zgorevanjem vrh dosegla leta 2017 pri 86 milijonih avtomobilov.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar