Kako izstopiti z ameriških trgov sredi 'terminalne lucidnosti'

Terminalna lucidnost. To je izraz, ki opisuje kratek čas tik pred smrtjo, ko se zdi, da si hudo bolni nepričakovano opomorejo. Prepogosto to vzbuja upanje – nerazumno upanje – pri tistih, ki bodo kmalu žalovali.

Po mnenju stratega Billa Blaina se je prav to zgodilo na ameriškem borznem trgu ta teden. Po nekaj mesecih razburkanega dogajanja je indeks S&P 500 letos praktično na ničli, kar je mnoge vlagatelje spodbudilo k razmišljanju, da bo morda vse v redu.

A obračun pride slej ko prej. Resnica je, da tarifni kaos, trajna napetost na trgu obveznic, nevarnost stagflacije in še vedno izjemno visoka vrednotenja pomenijo, da – če še niste razpršili naložb izven ameriškega trga – je zdaj skrajni čas, da to storite. (Seveda se vsi s to analizo ne strinjajo).

Tudi če ste še vedno eden redkih, ki popolnoma verjamejo, da je ameriški trg najboljši – zdaj in za vedno –, bi si morali vsaj nekoliko zavarovati pozicijo. Še posebej glede na število prikritih bikovskih trgov, ki trenutno rastejo drugje po svetu.

Morda si želite malo Evrope: reči, da gre za "prikriti" bikovski trg, bi bilo morda pretirano, a vseeno je precej impresivno, da je indeks DAX letos presegel S&P 500 za 20 odstotnih točk. Ali pa vas mika Poljska? Ta trg je letos zrasel za 29 odstotkov, zahvaljujoč hitro rastočemu gospodarstvu, razumni vrednotenji in rastočim dividendam. Morda si želite malo več Kitajske (navsezadnje predstavlja 20 odstotkov svetovnega BDP)? In kdo bi si letos želel zamuditi Latinsko Ameriko? Mehika je od začetka leta pridobila 17 odstotkov.

Z vsem tem v mislih se morda vprašate, kako bi lahko vse to vključili v eno samo naložbeno vozilo. Prvi logični korak je verjetno dobro sestavljen svetovni borzno trgovan sklad (ETF), recimo tak, ki sledi indeksu MSCI World.

A tu se pojavi težava: s tem pravzaprav ne boste veliko naredili za razpršitev. Še vedno boste imeli 71 odstotkov portfelja v ZDA, pri čemer bo prvih pet naložb ameriških mega tehnoloških podjetij. Rezultat? Še vedno zelo ameriško usmerjen – in zelo drag – portfelj. Kitajska, vsa Latinska Amerika in celo Nemčija pa bodo skrite v rubriki "drugo, 13,32 odstotka" na dejstvih o indeksu. Vse skupaj deluje precej… lani.

Warren Buffett. Foto Bloomberg

Kaj torej storiti namesto tega (če predpostavimo, da ZDA ne želite popolnoma opustiti – v tem primeru obstajajo druge možnosti)? Prva stvar, ki sem si jo ta teden podrobneje ogledala, je bil globalni ETF, ki počne nekaj precej drugačnega: sledi uspešnosti MSCI ACWI GDP-uteženega indeksa.

To je bil tudi mesec Warrena Buffetta (pravkar je napovedal svoj odhod v pokoj), enega izmed njegovih najljubših načinov razmišljanja o tem, ali je trg drag, pa je primerjava skupne tržne vrednosti delnic z BDP gospodarstva, ki ga ta trg predstavlja. O tem je nekoč dejal:

"Če ta odstotek (razmerje med tržno vrednostjo delnic in gospodarsko aktivnostjo pade na okoli 70 do 80 odstotkov, je verjetno dober čas za nakup delnic. Če pa se to razmerje približa 200 odstotkov – kot se je zgodilo leta 1999 in del leta 2000 (v času pikakom balona) – se igrate z ognjem."

Trenutno je razmerje v ZDA približno 200 odstotkov. In zdaj k indeksu. Ta zajema 23 razvitih trgov in 24 trgov v razvoju, pri čemer njihova utež v portfelju ni določena glede na velikost borznega trga, ampak glede na velikost BDP posamezne države.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar