Zlato je letos doživelo močno rast in prebilo psihološko mejo štiri tisoč dolarjev za unčo. A evforija ni trajala dolgo. Po rekordnih ravneh je sledil popravek – diskreten, a dovolj izrazit, da je vlagatelje opomnil, da tudi "večni zaščitni naložbeni razred" ni imun za spremembo razpoloženja na trgu.
Vlagateljem, ki se sprašujejo, kaj storiti, če bi zlato še upadalo, predlagamo več rešitev, ki lahko ublažijo morebitne izgube in hkrati ohranijo razpršenost portfelja. Omenjamo tri možnosti, ki so lahko zaščita pred znižanjem vrednosti zlata.
Uran: energetska varnost kot nova zaščita vrednosti
O uranu smo že pisali kot o enem najzanimivejših trendov v kontekstu energetske tranzicije. Njegova cena je odvisna predvsem od dolgoročnih pogodb za dobavo jedrskih elektrarn, na trgu z zelo omejeno ponudbo in vse večjim povpraševanjem. Svetovni poudarek na razogljičenju in vnovični uporabi jedrske energije daje tej surovini stabilno temeljno podporo.
Za vlagatelje, ki iščejo razpršenost, ima uran še eno pomembno prednost: po njem povprašujejo predvsem države in energetska podjetja, ne pa tržni špekulanti. To pomeni, da se njegov cikel giblje neodvisno od inflacijskih pričakovanj in valutnih premikov, ki pogosto določajo ceno zlata. Uran je zato lahko koristen dodatek portfelju v scenariju, v katerem zlato izgublja svoj sijaj, energetska varnost pa ostaja prednostna naloga.
Bitcoin: upad nihajnosti ob nizki korelaciji
Bitcoin se vse pogosteje obravnava kot "digitalno zlato", sredstvo za ohranjanje vrednosti zunaj tradicionalnega finančnega sistema. Čeprav je bil v preteklosti bolj nestanoviten, se v določenih analitičnih modelih kriptovalute dolgoročno obravnava kot nova razredna naložba, katere korelacija z delnicami in zlatom teži k ničli.
Z rastjo zanimanja institucionalnih vlagateljev in postopnim umirjanjem tržnih nihanj se bitcoin vse pogosteje pojavlja kot legitimna sestavina dolgoročnih portfeljev. V tekočem letu se je nihajnost te kriptovalute spustila na zgodovinsko nizko raven, približala se je tisti, ki jo beležijo zlato in posamezne delnice. Tako bitcoin, nekoč sinonim za ekstremne tržne premike, vse bolj prevzema značilnosti zrelejšega razreda sredstev – takšnega, ki lahko služi kot sodobna alternativa tradicionalnim oblikam ohranjanja vrednosti.
Bitcoin je manj volatilen od zlata (izračunano kot 60-dnevni premik povprečne volatilnosti v 30-dnevnem obdobju); vir: Yahoo Finance, avgusta 2025. Foto: River
Za del vlagateljev to odpira možnost, da bitcoin uporabijo kot nekoreliran del portfelja. V primeru oslabitve zlata in spremembe tržnih pogojev ali razpoloženja lahko kriptoimetje ohrani svojo vrednost zaradi povsem drugačnih dejavnikov – tehnološkega razvoja, institucionalnega sprejemanja in omejene ponudbe.
TIPS: obveznice, ki ščitijo pred nepričakovano inflacijo
Ameriške obveznice TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) so zasnovane prav za tisto, česar se vlagatelji najbolj bojijo – nepričakovane rasti inflacije. Njihova glavnična vrednost se samodejno prilagaja indeksu cen življenjskih potrebščin (CPI), zato so neposredna mehanska zaščita pred izgubo realne kupne moči.
V nasprotju z zlatom, katerega cena temelji na zaznavi tveganja in strahu pred inflacijo, TIPS reagira na dejanske številke. V obdobjih, ko inflacija ostaja povišana kljub upočasnjevanju gospodarstva, lahko TIPS pridobiva vrednost – celo v scenariju stagflacije, ko so tako delnice kot zlato hkrati pod pritiskom.
Dodatno plast zaščite zagotavlja valutni učinek. Ker so obveznice TIPS denominirane v ameriških dolarjih, bi se v primeru krepitve dolarja in upada cene zlata njihova vrednost za evropske vlagatelje dodatno povišala. Najbolj preprosto se v ta razred vlaga prek ETF, ki sledijo košarici obveznic TIPS.
Ko varnost postane novo tveganje
Zlato je bilo desetletja prva asociacija na varnost, vendar se trgi spreminjajo – in z njimi tudi narava zaščite. Današnji vlagatelj ne more več računati na en univerzalen "hedge", saj lahko tisto, kar ščiti v eni fazi cikla, postane breme v drugi.
Uran, bitcoin in obveznice TIPS morda ne ponujajo popolne zaščite, vendar zagotavljajo tisto, kar je v novem tržnem režimu najdragocenejše – različno obliko odpornosti. V času, ko tradicionalno varno zatočišče izgublja moč, postajata prilagodljivost in pripravljenost na ponovno ovrednotenje starih prepričanj ključna zaveznika vsakega portfelja.
__
Več vsebin, koristnih za prihodnje in obstoječe vlagatelje, najdete na naši spletni podstrani Bloomberg Adria Expert izobraževanje.
.webp){kind=icon}
