Panika zajela korejske delnice v največjem enodnevnem zlomu po letu 2008

Panika se je razširila po trgih v Južni Koreji, saj so domače delnice, ki so bile v zadnjem letu daleč najbolj vroče na svetu, v sredo nadaljevale prosti pad.

Potem ko je indeks Kospi v torkovi seji izgubil 7,2 odstotka, je bil v nekem trenutku nižje za več kot 12 odstotkov in je na poti do največjega enodnevnega padca po letu 2008. Izgube so povzročile največje uteži trga, ki so ga do prejšnjega meseca potiskale navzgor – Samsung Electronics, SK Hynix in Hyundai Motor.

Od strategov z Wall Streeta do malih vlagateljev, ki so šele začeli množično vstopati na trg, je bil zlom presenečenje. Razcvet umetne inteligence je letos ob vrhuncu potisnil Kospi skoraj 50 odstotkov višje. Razpoloženje je bilo evforično, kar je analitike prisililo, da so svoje že tako optimistične napovedi še dodatno zvišali, da bi dohajali rast.

 

 

Toda ta zagon se hitro razkraja – prisilne prodaje vzvodnih pozicij bodo izgube verjetno še pospešile. Skok cen nafte zaradi vojne z Iranom, ki grozi z novim porastom inflacije in pritiska na uvoznike – Koreja je osmi največji porabnik surove nafte na svetu – vlagatelje sili v premislek o pregreti izpostavljenosti delnicam. Trgovanje z delnicami na trgih Kospi in Kosdaq je bilo za 20 minut ustavljeno, potem ko sta indeksa presegla prag osem odstotkov padca.

"Premiki so preveč ekstremni, zato se napovedovanje zdi skoraj nemogoče – analiza v resnici ne pomaga," je dejal An Hyungjin, glavni izvršni direktor družbe Billionfold Asset Management iz Seula. "Zdi se, da tudi mali vlagatelji oklevajo, povpraševanje po nakupih slabi že od včeraj. Čeprav izbiramo kakovostna imena in se zavarujemo, to ni jasna priložnost."

Prisilne likvidacije dolgih pozicij

Pojavili so se znaki, da razmere uhajajo izpod nadzora. Dolg na kritje (margin debt) in depoziti vlagateljev pri borznoposredniških hišah so ob pregretem razpoloženju dosegli nove rekorde, medtem ko so skeptiki opozarjali na vprašljivo vzdržnost rasti, ki jo je gnala peščica delnic.

"Veliko je bilo nakupov na kredit, zlasti teh največjih delnic, pri čemer so vlagatelji položili le 30 do 40 odstotkov kritja," je dejal Kim Dojoon, glavni izvršni direktor in vodja naložb pri družbi Zian Investment Management iz Seula. Te pozicije se zdaj soočajo s prisilno likvidacijo, in če bo v četrtek sledil nov padec, nihče ne bo lovil padajočega noža, je dodal.

V znak, da se oblasti pripravljajo na morebitno širjenje nestanovitnosti na širše trge, je Lee Eog-weon, predsednik Komisije za finančne storitve, v torek pozval pristojne institucije, naj po potrebi aktivno uporabijo krizne načrte.

 

Večji del preteklega leta so bile korejske delnice nekakšna globalna izjema, saj so kljubovale t. i. "AI prestrašenim" razprodajam in rasle tudi v dneh, ko so regionalni trgi padali. Nenasitno povpraševanje po pomnilniških čipih je prineslo večkratne rasti delnic Samsung in SK Hynix, medtem ko je vladna pobuda za reforme podjetij spodbudila novo vrednotenje dolgo podcenjenega trga.

Administracija Lee Jae Myung je aktivno spodbujala vlaganje v delnice, saj je cvetoč delniški trg videla kot enega od načinov za blaženje gospodarskih težav, od šibke potrošnje do nepremičninskega balona. Še prejšnji teden je Leejev urad sporočil, da je predsednik svoje stanovanje dal v prodajo.

Kljub padcu so indeksi visoko

Kljub padcu je Kospi zaradi izjemne rasti še vedno letos višje za 23 odstotkov, potem ko je leta 2025 pridobil 76 odstotkov. Referenčni indeks ostaja nad mejo 5.000 točk, ki je bila del predvolilnega slogana predsednika Leeja.

Makroekonomsko okolje je bilo večinoma ugodno: dobave čipov so podpirale izvoz, rast delnic pa je izboljšala razpoloženje potrošnikov. Vendar gospodarske negotovosti naraščajo – trgovci zdaj zaradi inflacijskih tveganj pričakujejo dve zvišanji obrestnih mer s strani Banke Koreje.

Tuji skladi so bili do poldneva neto prodajalci delnic Kospi in prodali za približno bilijon vonov (680 milijonov dolarjev) vrednostnih papirjev. Mali vlagatelji so sicer povečevali pozicije, vendar precej počasneje kot v prejšnji seji. Indeks nestanovitnosti Kospi 200, ki meri cene opcij, je poskočil na najvišjo raven po novembru 2008.

"Lokalni posredniki so začeli ustavljati odobravanje nakupov na kritje, danes pa opažamo precej šibkejše nakupe malih vlagateljev ob padcih," je dejal Shawn Oh, trgovec z delnicami pri NH Investment & Securities v Seulu. "V zadnji uri trgovanja lahko zaradi strahu pred pozivi k dodatnemu kritju (margin call) vidimo še dodatno oslabitev."

Niso pa vse delnice padale. Energetske družbe Daesung Energy, Kukdong Oil & Chemicals in Korea Petroleum Industries so poskočile za približno 30 odstotkov.

To "lahko ustvari izbrane priložnosti za gradnjo pozicij v podjetjih in panogah, ki se zdaj trgujejo po privlačnih cenah," je dejala Park Sojung, upravljavka portfelja pri Matthews Asia.

"Korejska industrijska podjetja, kot sta obrambna in ladjedelniška panoga, bi lahko znova izstopala kot tista, ki bodo imela koristi od globalne nestabilnosti, omejene ponudbe in vse večjega strateškega pomena Koreje."

Ob pomoči Winnie Hsu in Haram Lim