Najboljši kvartal za bitcoin se je začel, a trg se je spremenil

Bitcoin je vstopil v tradicionalno najmočnejši kvartal in pretekli vikend postavil nov rekord. Zgodovinski podatki kažejo, da oktober in predvsem november prinašata močno rast izvorni kriptovaluti, vendar strokovnjaki opozarjajo, da lahko večji vpliv institucionalnih vlagateljev in spremembe znotraj samega ekosistema Bitcoin omrežja spremenijo dosedanje ciklične vzorce najbolj priljubljene digitalne valute.

Po pozitivnem tretjem četrtletju, v katerem je cena Bitcoina pridobila dobrih osem odstotkov, bi lahko zaključni kvartal prinesel nadaljevanje rasti, predvsem zaradi regulatornih in makroekonomskih dejavnikov v ZDA.

Podjetje za upravljanje kripto skladov Grayscale ocenjuje, da bi v četrtem četrtletju donosi na kripto trgu lahko bili oblikovani pod vplivom več dejavnikov.

"Prvič, relevantni odbori v ameriškem Senatu razpravljajo o zakonu o strukturi kripto trga, potem ko je predlog zakona, povezan s tem področjem, julija prešel skozi Predstavniški dom ob dvostranski podpori. To predstavlja celovit zakon o finančnih storitvah za kripto industrijo in bi lahko služil kot katalizator za globljo integracijo s tradicionalnim finančnim sektorjem," piše v njihovem nedavnem poročilu.

Drugič, ameriška komisija za vrednostne papirje SEC (Securities and Exchange Commission) je odobrila splošne standarde za uvrščanje produktov, s katerimi se trguje na borzi (angleško exchange-traded products ali krajše ETP), temelječih na blagu (blago v tem primeru pomeni "commodity", kar je izraz za razred premoženja, pod katerega spadajo Bitcoin in nekateri drugi digitalni kovanci). To bi lahko povečalo število različnih vrst kripto premoženja, dostopnih ameriškim vlagateljem prek strukture ETP.

Foto: Bloomberg

"Makroekonomska slika bi se lahko še naprej spreminjala," navajajo analitiki iz Grayscale, pri čemer opozarjajo, da je ameriška centralna banka Federal Reserve (Fed) pred kratkim znižala referenčno obrestno mero za četrt odstotne točke in nakazala možnost še dveh znižanj do konca leta.

"Če se v gospodarstvu ne bo zgodilo nič bistvenega, se pričakuje, da bo kripto premoženje imelo koristi od tega koraka, saj nižje obrestne mere zmanjšujejo oportunitetne stroške držanja valut, ki ne prinašajo obresti, ter lahko spodbudijo apetit vlagateljev po tveganju."

Po drugi strani pa so ob vstopu v četrto četrtletje kot potencialne vire tveganja izpostavili šibkost ameriškega trga dela, visoka vrednotenja delnic in geopolitično negotovost.

 

Soustanovitelj prve kripto menjalnice v Srbiji, Aleksandar Matanović, ocenjuje, da je trenutno razpoloženje na kripto trgu pozitivno, prav tako pa omenjena makroekonomska dogajanja dajejo razlog za optimizem. "Predvsem mislim na napovedano nadaljnje znižanje obrestnih mer v ZDA."

Oktober – najboljši mesec za Bitcoin

Bitcoin je september zaključil s 5,16-odstotno rastjo, kar predstavlja tretji najboljši september od leta 2013, po podatkih Coinglassa.

Rezultat je služil kot uvod v oktober, ki je zgodovinsko najsilnejši mesec za to kriptovaluto. Od leta 2013 je Bitcoin v oktobru v povprečju beležil okoli 20-odstotno rast - od 12 opazovanih oktobrov v tem obdobju je kar 10-krat končal v plusu. Dobički so se pogosto koncentrirali v drugi polovici meseca.

Mesečni donos bitcoina. Vir: Coinglass

Po mesečnem povprečju ima zgodovinsko gledano še vedno najboljši rezultat november, s povprečno rastjo več kot 46 odstotkov. Takšna sezonskost je značilna za finančne trge - zlasti za ameriški borzni trg -, ki kažejo tendenco, da beležijo nižje cene od maja do oktobra kot od novembra do aprila. To se najpogosteje pojasnjuje z manjšim obsegom trgovanja v poletnih mesecih in zmanjšano aktivnostjo institucij.

"Konec leta je tradicionalno najboljši čas za bitcoin. Dva najboljša meseca sta november in oktober, v tem zaporedju. Po rasti se posebej izstopata zadnja četrtletja let 2013 in 2017, čeprav so bile tudi leta, ko je konec leta prinesel precej razočaranja. Negativen rekord drži četrto četrtletje 2018," opozarja Matanović.

Poleg mesečnih oziroma četrtletnih vzorcev je Bitcoin doslej kazal tudi določene letne tendence. Sogovornik poudarja, da je vsaka štiri leta optimizem v zaključnem četrtletju na meji evforije, pri čemer je v letu po olimpijskih igrah bitcoin običajno postavil nov cenovni rekord. Kako to razložiti?

"Dolgo časa je bilo prevladujoče pojasnilo za cikličnost bitcoina povezano s prepolovitvijo nagrade za rudarje (t. i. halving), ki se zgodi vsaka štiri leta, vendar zgodba o rudarjenju ne pojasnjuje, zakaj se kulminacija doseže prav v zadnjem četrtletju leta po prepolovitvi nagrade. V zadnjem času se vse bolj izpostavlja povezava med hitrostjo povečanja celotne denarne mase v svetu in gibanjem cene bitcoina. Namreč, opaziti je, da Bitcoin običajno najbolj raste, ko je vstop novega denarja na trg najhitrejši, kar ima zagotovo svojo logiko," pravi Matanović.

Po močnih oktobru in novembru običajno sledi mesec, ki ni med najboljšimi obdobji za Bitcoin, zgodovinsko gledano. "V nasprotju z novembrom in oktobrom, ki sta prvi in drugi najboljši mesec za Bitcoin, je december šele na devetem mestu s povprečno rastjo cene 'skromnih' 4,75 odstotka. Na običajnih trgih je mesečna rast 4,75 odstotka fantastična, vendar nas je bitcoin razvadil, zato vedno pričakujemo več," ocenjuje strokovnjak.

Ali bo Bitcoin na koncu izgubil svojo cikličnost?

Kot je že pisal Bloomberg Adria, s povečevanjem skupne vrednosti trga bitcoina njegova volatilnost postopoma upada. Nedavna raziskava je celo pokazala, da je volatilnost bitcoina nižja od volatilnosti zlata. Kripto-analitik in soustanovitelj CTB Crypto & Consulting Ivan Andrejević je kot glavni dejavnik tega izpostavil visoko stopnjo sprejemanja bitcoina.

"Predvsem mislim na institucije: banke, pokojninske sklade in druge. Po drugi strani pa majhni posamezni vlagatelji še vedno vzdržujejo določeno stopnjo volatilnosti. Kar zdaj v osnovi vidimo pri bitcoinu, je praktično zamenjava vrst vlagateljev. To pomeni, da bitcoin ni več tako privlačen za trgovce, na trg prihajajo podjetja in skladi, in ti prihajajo za daljše obdobje. Njim ne ustreza velika volatilnost, temveč majhen, varen donos," pojasnjuje Andrejević.

Treba je omeniti, da je bilo lansko prepolavljanje nagrade za rudarje posebno prav zaradi velikih finančnih prilivov v bitcoin s strani institucionalnih vlagateljev, potem ko so v ZDA odobrili prve spot bitcoin ETF-e (sklade, s katerimi se trguje na borzi), kar je kripto skupnost čakala celo desetletje. Nenavadno je bilo, da je bitcoin zaradi evforije okoli teh ETF dosegel rekord že mesec dni pred prepolovitvijo, medtem ko je bilo doslej obratno - kriptovaluta je dosegala najvišje vrednosti po vsakem od prejšnjih treh prepolovitev.

Foto: Bloomberg

S prebojem najvrednejše digitalne valute v mainstream finance in posledičnimi zunanjimi dejavniki, ki vplivajo na cenovno dinamiko bitcoina, ne smemo spregledati tudi sprememb, ki se dogajajo od znotraj, v samem blokchain protokolu, na katerem temelji bitcoin.

"Če je glavni razlog cikličnosti prepolavljanje nagrade za rudarje, potem lahko cikličnost pričakujemo še nekaj časa, čeprav ne za vedno. Namreč, ko se nagrada za rudarjenje zmanjšuje, tako njeno prepolavljanje vse manj vpliva na gibanje cene. Osebno menim, da nagrada za rudarje in njeno prepolavljanje že nekaj časa nista najpomembnejša dejavnika, ki vplivata na ceno. Vsekakor pričakujem cikličnost tudi v prihodnje, saj jo opažamo tudi pri drugih vrstah premoženja, vendar ne pričakujem take stopnje pravilnosti v menjavanju ciklov," pojasnjuje Matanović.

Z opozorilom, da to ni investicijski nasvet, sogovornik izraža pričakovanje, da bo bitcoin kratkoročno "upošteval" cikličnost, kar pomeni, da bomo konec tega leta videli nov rekord v ceni. Projekcije analitskih podjetij so, kot vedno, različne in praviloma okvirne. Med drugim CryptoQuant v svojem zadnjem poročilu navaja, da bi Bitcoin, če bo povpraševanje še naprej raslo, do konca leta lahko dosegel cenovni razpon od 160.000 do 200.000 dolarjev.

Kljub temu pa Matanović poudarja, da če pride do rekorda, kakršen koli že bo, obstajajo dobre možnosti, da ta ne bo obstal tako dolgo kot prejšnji. "Kar je skupno rekordom iz let 2013, 2017 in 2021 (poleg dejstva, da so se zgodili v zadnjem četrtletju), je to, da je vsak od teh rekordov zdržal več kot tri leta, preden je bil presežen. Pričakujem, da bo prihodnji rekord iz četrtega četrtletja 2025 presežen precej hitreje," zaključuje.

 

 

__

Omejitev odgovornosti: Vse informacije so splošne narave in ne predstavljajo investicijskih nasvetov.

Svoje znanje o finančnih trgih lahko preverite in izboljšate z udeležbo na tečaju v okviru Bloomberg Adria Expert izobraževanj.