Napoved 2025: Cene zlata in srebra proti novim rekordom

V leto 2025 vstopamo z velikimi pričakovanji na trgu plemenitih kovin. Po izjemni rasti cen v letu 2024, ki so jo spodbudili povečano zanimanje centralnih bank in geopolitične napetosti, analitiki napovedujejo nadaljnjo rast cen, čeprav z nekoliko počasnejšim tempom.

 

 

Hkrati močan ameriški dolar in izzivi dostopnosti postavljajo vprašanja o tem, kako dolgo lahko zlato in srebro ohranjata status varnega zatočišča in privlačne naložbene izbire, pišejo analitiki Bloomberga Adria v analizi trga in napovedi za leto 2025.

Zlato: premija za geopolitična tveganja

Cena zlata je v zadnjih letih rasla zaradi njegovih glavnih lastnosti, kot so ohranjanje vrednosti, status varnega zatočišča in vloga rezervne valute. Samo v letu 2024 (do sredine decembra) je cena zlata poskočila za približno 30 odstotkov. Trenutno kotira pri 2.600 dolarjih za 31,1-gramsko unčo.

Povpraševanje so močno spodbujale centralne banke, predvsem centralne banke trgov v razvoju. Med 1. in 3. četrtletjem 2024 so centralne banke kupile manj zlata kot leto prej, vendar še vedno večje količine kot pred letom 2022. Novembra 2024 pa se je naraščajoči trend pretrgal, nihajnost se je po ameriških volitvah povečala.

 

 

Izidi volitev, ki so podprli močnejši ameriški dolar in premik k bolj tveganim sredstvom, so zmanjšali povpraševanje po zlatu. Vendar je cena le omejeno upadla – od 5. novembra do sredine decembra 2024 je cena zlata upadla za 2,5 odstotka, medtem ko je indeks USD zrasel za 2,8 odstotka.

Napoved

Zlato bo leta 2025 doseglo nov rekord, menijo analitiki Bloomberga Adria. "Ne pričakujemo korekcije navzdol, vendar bodo rasti manjše kot v letu 2024. Trenutne makroekonomske razmere, vključno z močnejšim dolarjem, upočasnjujejo rast cene zlata. Prav tako USD in zlato tekmujeta kot rezervni valuti, zato pričakovanja o močnejšem dolarju zmanjšujejo povpraševanje po zlatu," so napisali analitiki.

Geopolitične razmere se zaostrujejo, kar spodbuja rast cene zlata. Če se zgodijo spremembe v geopolitični sliki (kot jih napoveduje predsednik ZDA Trump), bi to lahko zmanjšalo pritisk na ceno zlata. Trenutna cena zlata vsebuje premijo nad ocenjeno pošteno vrednostjo, kar nakazuje vgrajeno tveganje, na primer zaradi razvoja trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko, ugotavlja analiza.

Negativni pritiski izhajajo iz že oslabljene dostopnosti zaradi rasti cen v letu 2024. V primerjavi s trenutnim trgom se zlato zdi drago v primerjavi z industrijskimi kovinami, energenti in osnovnimi kmetijskimi proizvodi, vendar je še vedno cenejše glede na zgodovinsko razmerje z delnicami indeksa S & P 500. Povpraševanje po zlatu za izdelavo nakita (zgodovinsko več kot 40 odstotkov skupnega povpraševanja) je v prvih treh četrtletjih 2024 upadlo za sedem odstotkov na letni ravni.

Srebro: povpraševanje tudi zaradi industrije

Cena srebra je v letu 2024 (do sredine decembra) zrasla za 28 odstotkov in ostaja na zgodovinsko visokih ravneh. Trenutno kotira pri 29 dolarjih. Dinamika cen je sledila zlatu, zato je razmerje med zlatom in srebrom ostalo razmeroma stabilno.

Leta 2024 je bilo v povprečju potrebnih 85 enot srebra za nakup ene enote zlata, kar je nekoliko nad 10-letnim povprečjem 80. Sredi leta je razmerje upadlo pod dolgoročni trend, saj je rast cene zlata spodbudila povpraševanje po srebru kot cenejši alternativi. To je razvidno iz pozicij ETF, kjer se je količina srebra povečala za približno štiri odstotke v letu 2024.

 

 

Nihajnost srebra je bila večja kot pri zlatu zaradi njegovih značilnosti kot "industrijske kovine". Močan dolar zmanjšuje povpraševanje, saj je srebro ena najbolj koreliranih kovin z gibanjem dolarja, kar ga močno izpostavlja pričakovanjem glede obrestnih mer in inflacije v ZDA, piše v analizi Bloomberga Adria.

Napoved

Analitiki pričakujejo nadaljnjo rast cen, ki jo bodo podpirale lastnosti ohranjevalca vrednosti in industrijsko povpraševanje. Podobno kot ceno zlata bo tudi ceno srebra dvigovalo geopolitično okolje, močnejši dolar pa bo ublažil del pritiskov. Geopolitična tveganja bodo še vedno podpirala ceno srebra zaradi njegove vloge ohranjevalca vrednosti.

Povpraševanje v Indiji kot pozitivno znamenje

Indija je vodilni proizvajalec srebrnega nakita in pribora, pomemben kupec investicijskega srebra (palice in kovanci) ter industrijski porabnik. Leta 2024 je Indija znižala uvozne dajatve na zlato in srebro (s 15 odstotkov na šest odstotkov), da bi ju naredila bolj dostopna in zmanjšala breme visokih cen za kupce ter industrijo, ki se zanaša na srebro, recimo v proizvodnji obnovljivih virov energije in elektroniki. Uvoz srebra se je v prvih 11 mesecih leta 2024 več kot podvojil v primerjavi z letom prej.

Povpraševanje po obnovljivih virih energije

Širitev sončnih zmogljivosti povečuje pritisk na cene srebra, saj srebro igra odločilno vlogo v proizvodnji sončne energije. Ti pritiski se povečujejo zaradi izzivov v oskrbi, ki mora slediti rastočemu povpraševanju.

Preberite celotno analizo analitikov Bloomberga Adria.