Večina rasti bitcoina se zgodi v času, ko so ameriški trgi zaprti. Novi ETF skuša izkoristiti prav ta vzorec: bitcoin kupuje ob zaprtju trgovanja in ga prodaja pred ponovnim odprtjem, medtem ko sredstva čez dan preusmerja v ameriške državne obveznice.
Sklad Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF, ki je bil decembra prijavljen pri ameriški komisiji za vrednostne papirje in borzo pod oznako NGHT, je s trgovanjem začel v sredo.
Zasnovan je na zanimivem razhajanju v donosih bitcoina. Od lansiranja BlackRockovega sklada iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) januarja 2024 so nočna gibanja cen, torej razlika med zaprtjem trga in naslednjim odprtjem, prinesla približno 200-odstotni donos, kažejo podatki družbe Bespoke Investment Group. To je precej več kot strategija kupi in drži, ki je v istem obdobju prinesla nekaj več kot 40 odstotkov. Nasprotno pa je strategija nakupa ob odprtju in prodaje ob zaprtju ustvarila več kot 50-odstotno izgubo.
Sklad, ki ga upravlja butični upravljavec premoženja Nicholas Wealth, bo izpostavljenost bitcoinu vzpostavljal prek izvedenih finančnih instrumentov ob 16. uri po vzhodnoameriškem času in jo zapiral do 9.30 naslednje jutro. V času trgovanja v ZDA bo kapital parkiran v kratkoročnih ameriških državnih obveznicah. Sklad bitcoinov nima neposredno v lasti.
Kot pravi izvršni direktor družbe Nicholas Wealth David Nicholas, diverzifikacijo običajno razumemo kot razpršitev med različnimi razredi naložb, vendar se po njegovem mnenju odpira še ena dimenzija – razpršitev skozi čas.
Nicholas poudarja, da ima takšen ETF za vlagatelje tudi davčno prednost. Ker se nakupi in prodaje izvajajo znotraj sklada, to ne sproža obdavčitve na ravni vlagatelja, kot bi jo pri samostojnem trgovanju.
Razlika med nočnimi in dnevnim donosi, ki jo opažamo pri bitcoinu, sicer ni povsem nov pojav. Podoben vzorec je že dolgo prisoten tudi na delniških trgih. Raziskave ameriške centralne banke v New Yorku in akademskih krogov so pokazale, da se velik del donosov pri indeksu S&P 500 ustvari zunaj rednega trgovalnega časa. Kljub temu pa poskusi, da bi tak vzorec sistematično izkoristili z ETF-ji na ameriške delnice, niso bili uspešni, saj sta bila dva takšna sklada že leta 2023 zaprta.
Pri bitcoinu analitiki ponujajo več razlag. Pomembno vlogo ima globalno trgovanje, saj se velik del aktivnosti odvija v azijskih in evropskih časovnih pasovih. Nižja likvidnost ponoči lahko dodatno okrepi cenovne premike, medtem ko se v času ameriškega trgovanja pojavljajo prodajni pritiski, povezani z upravljanjem ETF-ov, prilagajanjem portfeljev in trgovanjem z izvedenimi instrumenti. Po izračunih Bloomberg Intelligence povprečna razlika med zapiralno in naslednjo ceno od odprtju sklada IBIT znaša okoli dva odstotka.
Prav ta kombinacija visoke volatilnosti in neprekinjenega trgovanja pomeni, da so razlike med začetnimi in zaključnimi cenami pogosto izrazite.
Sklad NGHT je del širšega trenda v industriji ETF-ov, kjer vlagatelji vse bolj iščejo priložnosti v samem načinu delovanja trgov, ne le v izbiri naložb. S tem se pridružuje hitro rastoči skupini produktov, povezanih z bitcoini in drugimi kriptovalutami, ki jih je na ameriškem trgu že več kot 140.
.webp){kind=icon}
