Razprodaja bitcoina se utegne poglobiti ob zapadlosti opcij za 10 milijard dolarjev

Bitcoin se sooča z velikim iztekom opcij, ki bi lahko dodatno pritisnil na trg, ki se že spopada z upadanjem institucionalnega povpraševanja in makroekonomskimi ovirami.

Na Deribitu, največji platformi za kripto opcije, bo v petek ob 10. uri po srednjeevropskem času zapadlo za približno 10 milijard dolarjev nominalne vrednosti bitcoin opcij. Ker je večina teh opcij stav na rast, bitcoin pa pada, obstaja možnost, da bodo trgovci zavzeli bolj obrambne ali medvedje pozicije.

"To je knjiga pozicij, ki je bila srednjeročno usmerjena v višje cene, zdaj pa se vrednoti glede na promptno ceno, ki je zdrsnila," je dejal Jean-David Pequignot, glavni komercialni direktor Deribita. "Konsenzualno pozicioniranje v dolgih nakupnih opcijah je zdrsnilo v neugoden položaj."

Bitcoin je v sredinem trgovanju v New Yorku zdrsnil pod 60.000 dolarjev, na 59.023 dolarjev, kar je najnižja raven od oktobra 2024, v četrtek ob 12.30 po singapurskem času pa je bil pri 60.800 dolarjih. Od tržnega zloma 10. oktobra se težko stabilizira in je več kot 50 odstotkov pod rekordno vrednostjo.

Največja kriptovaluta je pod svojim 200-tedenskim drsečim povprečjem, tehnično ravnjo, ki lahko nakazuje dolgotrajnejši medvedji trg.

Bitcoin opcije, ki zapadejo na Deribitu, predstavljajo približno 37 odstotkov odprtih pozicij, torej skupnega števila trenutno aktivnih pogodb.

 

Razmerje med medvedjimi prodajnimi opcijami oziroma "puti" in bikovskimi nakupnimi opcijami oziroma "calli" znaša 0,83, je povedal Pequignot, kar kaže, da je več stav usmerjenih v rast bitcoina.

Večina odprtih pozicij v nakupnih opcijah je zdaj zunaj denarja, kar pomeni, da pogodbe pri trenutnih cenah nimajo notranje vrednosti. Prodajne opcije pa so skoncentrirane okoli razponov med 60.000 in 65.000 dolarji ter med 70.000 in 75.000 dolarji. Takšno pozicioniranje nakazuje, da imajo medvedje stave večjo verjetnost izplačila.

Seveda "mehanika izteka počisti pozicioniranje, ne določa pa smeri," je dejal Adam Haeems, vodja upravljanja premoženja pri Tesseract Group. Ključno vprašanje pa je po njegovih besedah še vedno trg, nagnjen k nakupnim opcijam, ki pada v okolju tanke likvidnosti ob koncu četrtletja in poleti.

"Tanke knjige naročil skupaj s koncentriranim iztekom pomenijo, da bo petkov premik verjetno pretiran v tisto smer, kamor bodo najprej potisnili tokovi, nato pa se bo vrnil proti povprečju, ko se bo sprostilo varovanje trgovcev," je dejal Haeems. Varovanje trgovcev se nanaša na posle, s katerimi vzdrževalci trga upravljajo izpostavljenost ob premikih cen.

Vsak oster premik okoli izteka lahko zato več pove o pozicioniranju kot o trajni spremembi trenda. Haeems je dejal, da bo pomembnejši preizkus prišel v prvem polnem tednu julija, potem ko bo četrtletna knjiga počiščena in bo finančni vzvod zmanjšan.

Zunaj izvedenih finančnih instrumentov se je ozadje poslabšalo. Bitcoin skladi, kotirani v ZDA, so junija doslej zabeležili skoraj tri milijarde dolarjev neto odlivov, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg. Strategy, največji korporativni imetnik bitcoina, je prav tako pod pritiskom zaradi skrbi vlagateljev glede njegove zmožnosti izpolnjevanja finančnih obveznosti.

Na kriptovalute pritiska tudi makroekonomsko okolje, saj možnost zviševanja obrestnih mer spodbuja preusmerjanje kapitala iz sredstev, ki ne prinašajo donosa.

Griffin Ardern, soustanovitelj Primal Funda, je dejal, da se je dolgoročnejša medvedja naravnanost trgovcev z opcijami do bitcoina okrepila, medtem ko sokolski komentarji ameriške centralne banke in povišani donosi ameriških državnih obveznic kažejo, da vlagatelji vračunavajo strožjo likvidnost. "V razmerah krčenja likvidnosti se BTC običajno ne odreže najbolje," je dejal.