Se splača investirati v delnico Cinkarne Celje?

Cinkarna Celje je danas objavila poslovne rezultate za prvo devetmesečje. Na kratko - prihodki od prodaje so bili 153,5 milijona evrov, kar je za 13 odstotkov več v primerjavi z enakim obdobjem lani. Čisti dobiček se je podvojil in je znašal 14,6 milijona evrov, smo pisali danes na Bloomberg Adria. Razlog: povečana prodaja pigmenta titanovega dioksida. Bodo dobri rezultati premamili vlagatelje? 

Delnica podjetja je letos pridobila slabo tretjino, vsekakor pa v tem obdobju ni bilo dolgčas. Delnica je močno poskočila konec avgusta po objavi polletnih poslovnih rezultatov, ki so presegli načrte.

Trenutno kotira pri 26,6 evra za delnico. Samo včeraj je delnica pridobila tri odstotke po tem, ko je bila objavljena novica, da EU podaljšuje carine na titanov dioksid. Te naj bi bile uvedene 11. januarja in veljale pet let. 

 

 

"Dodaten optimizem prinaša morebitno podaljšanje carin na titanov dioksid v EU," pravi Lojze Kozole iz Ilirke BPH. Cinkarni je uspelo prodati več titanovega dioksida ob devetmesečju, predvsem zaradi predlaganih protidampinških ukrepov (za kitajske pigmente), posledica pa je bila, da so evropski proizvajalci začeli ponovno razmišljati o svojih nabavnih načrtih. To je pomemben dogodek, saj je imela Cinkarna (in celotna kemična industrija) v zadnjih obdobjih težavo nizkega obsega proizvodnje, nastajala pa je presežna ponudba, so zapisali analitiki Bloomberg Adria.

 

Je delnica zanimiva za nakup?

"Delnice Cinkarne, kljub izzivom, so še naprej atraktivne za marsikaterega vlagatelja, saj podjetje izkazuje izjemno močno bilanco in stabilno poslovanje," je prepričan analitik Kozole. Dobre rezultate dosega kljub izraziti cikličnosti panoge in pritiskom nedavne draginje, kar dodatno potrjuje odpornost in dolgoročni potencial podjetja.Pozitivno bi na prodajo verjetno vplivala tudi morebitna splošna rast povpraševanja po titanovem dioksidu v Aziji, dodaja Kozole.

Rezultati so nekoliko slabši od naših pričakovanj, tako kot napovedi za leto 2025, pravi Vladan Pavlović iz Ipopema Securities. "Na splošno imamo nevtralno mnenje in priporočilo drži," dodaja. 

"Podaljšanje protidampinških ukrepov proti kitajskim proizvajalcem je za podjetje vsekakor ugodno, a zaradi premalo močne gospodarske rasti v EU povpraševanje po titanovem dioksidu ne bo posebno veliko, zato posebnega razmaha poslovanja ni pričakovati," pravi Pavlović. Sočasno je ob tem podjetje napovedalo tudi manjši pritisk na stroškovno osnovo, kar pomeni morebiten padec dobička prihodnje leto, še pravi.

Ob tem Cinkarna izvaja program odkupa lastnih delnic ter v strategiji do 2028 navaja stabilno dividendo politiko, kjer polovico letnega dobička namenijo izplačilu dividend, še kot zadnji argument za privlačnost delnice, dodaja Kozole. Letos je družba izplačala dve dividendi, prva izredna v višini 3,2 evra bruto je bila izplačana januarja, konec junija pa še druga v višini 0,9 evra bruto. 

Carine bodo koristile Cinkarni Celje, katere glavni izdelek je titanov dioksid, pigment, ki se uporablja na številnih področjih v industriji. Prihodki in dobiček Cinkarne so zelo povezani s ceno titanovega dioksida na svetovnih trgih. Kitajska je poleg ZDA največja proizvajalka titanovega dioksida.

Načrti in nezadolženost

Ob upoštevanju trenutne razmere na trgu, napovedi za panogo titanovega dioksida in globalne makroekonomske projekcije prvi mož Cinkarne Aleš Skok napoveduje nekoliko nižjo poslovno uspešnost v 2025. 

Strategija podjetja do leta 2028 predvideva povprečno letno EBITDA v višini 36,9 milijona evrov, medtem ko delnica trenutno trguje pri le šestkratniku tega zneska. Ob tem podjetje izkazuje ničelno raven dolga glede na sredstva ter ima na bilanci 9,5 milijona evrov v denarju in 48 milijonov evrov v zakladnih menicah, kar je skoraj enakovredno denarnim sredstvom, še dodaja Kozole.  

Ko investiramo v posamezne delnice, je treba prej opraviti domačo nalogo. Pretekli rezultati niso garancija, da se bodo ti ponavljali v prihodnosti. 

Dodana izjava Vladana Pavlovića iz Ipopema.