Napovedi analitikov: Bodo borzni prvaki še naprej razveseljevali vlagatelje

Analitiki o delnici NLB

"V nekem srednjeročnem obdobju se zdi delnica NLB še vedno relativno poceni, glede na primerljive banke v srednji in vzhodni Evropi (CEE), zato ima potencial za rast, sploh, če se zgodba o Addiko Bank ponovno aktualizira," meni Jovan Sikimič iz Raiffeisen Bank International.

Tudi Mihael Antolić iz InterCapitala je poudaril, da ima delnica NLB potencial za rast. To utemeljuje s tem, da je kazalnik P/B (razmerje med tržno in knjigovodsko vrednostjo) okoli 0,8-kratnik, standard v finančni industriji se giblje okoli 1-kratnika, nekatere druge velike regionalne banke pa imajo vrednost še bistveno višjo. Denimo pri Zagrebački banki je večkratnik knjigovodske vrednosti več kot 2,5-kratnik. NLB ustvarja stabilne, rastoče rezultate, nedavno pa so napovedali še drugo dividendo, je pa pri vsem tem treba upoštevati tudi geopolitični in makroekonomski vidik, pa tudi sentiment investitorjev, še dodaja.

Razlogov, da bi delnica izgubila vrednost, analitik družbe Ipopema Vladan Pavlović trenutno ne vidi. "Do padca tečaja delnice ne more priti, glede na to, da je dividendna donosnost še vedno zelo atraktivna, okoli 6,4 odstotka neto na letni ravni. Še več, bolj verjetno je, da delnica nadaljuje rahlo rast."

Trenutno delnica kotira pri 127,5 evra za delnico. 

Analitiki o delnici Krke

Krkin rezultat je boljši od pričakovanj, obeti za naprej pa so vsaj v skladu z napovedmi, na kratko povzame Lojze Kozole iz Ilirike BPH.  

"Ko primerjamo vrednost Krke in njene možnosti za rast, je zdaj čas, da malo pomešamo hruške in jabolka – makedonski Alkaloid ima večkratnik dobička (P/E) 18,5-kratnik, Pfizer 35, Novartis 18, konkurent Hikma 18,5, Krka 11, vsekakor krepko nižje od povprečja v farmacevtski industriji," je izpostavil Kozole. Dodaja, da so poslovne terjatve pri 552 milijonov evrov še naprej občutno nad poslovnimi obveznostmi, a da ima na drugi strani Krka ničelno raven dolga, 28-odstotno EBITDA maržo, rastoče prihodke, velik portfelj, globalni trg in tako naprej.

Vladan Pavlović iz družbe Ipopema na podlagi rezultatov v prvih devetih mesecih in pričakovanjih za celotno leto, v prihodnjem letu pričakuje osem evrov dividende na delnico (5,8-odstotni bruto). "Ne verjamem, da bi se lahko delnica bistveno podražila z zdajšnjih ravni, hkrati pa ni niti razlogov za njeno pocenitev." Izpostavlja pokazatelj vrednotenja večkratnika dobička (PE), ki je v mejah večletnega povprečja, medtem ko je EV/EBITDA že nad desetletnim povprečjem: "V primeru Krke težko pričakujemo več od enomestne letne rasti prihodkov, ki bi paralelno vodili k rasti EBITDA in dobička, ob predpostavki, da ni večjih pretresov na valutnih trgih."

Trenutno delnica kotira pri 138 evrih za delnico.

Analitiki o delnici Petrola

Petrol je za devetmesečje 2024 predstavil solidne rezultate, komentira Lojze Kozole iz Ilirike BPH. EBITDA je bila 242 milijonov evrov, kar pomeni 20-odstotno rast glede na prejšnje leto, čisti dobiček pa je znašal 123,6 milijona evrov, kar je 30 odstotkov več kot v enakem obdobju lani. Dober dosežek, še posebej glede na izzive, ki jih prinašajo regulirane marže.

Najbolj (relativno in absolutno) je EBITDA rasel v segmentu trgovskega blaga, je opazil upravljavec premoženja Matjaž Dlesk iz družbe Triglav Skladi. K večjemu EBITDA je pripomogla tudi kontrola stroškov, zmanjšal se je denimo strošek storitev. Za 12 odstotkov so povečali tudi število polnilnic za električna vozila. 

Petrol se sooča z izzivi, kot so regulirane marže na ključnih trgih, kar omejuje njihovo sposobnost financiranja projektov energetske tranzicije. Na to je opozoril tudi prvi finančnik trgovca z energenti, Drago Kavšek v intervjuju: "V prvi polovici leta smo bili soočeni z zelo težkimi razmerami glede regulacije marž in nismo natančno vedeli, kakšna bo prihodnost. Od sredine leta se je ta regulacija nekoliko spremenila, nekoliko ublažila, po našem mnenju, še vedno premalo, ampak to omogoča večji investicijski ciklus."

Petrol se med vlagatelji že nekaj časa krepi kot atraktivna naložba, kar se odraža v rasti cene delnice v preteklem letu dni, saj poleg stabilnosti ponuja tudi rast dividend, pravi Kozole. "Letni dobiček 2024 na delnico bo po trenutnih ocenah približno 3,7 evra, z možnostjo nadaljnje rasti v prihodnjih letih. Glede na trenutno ceno delnice na trgu pri 31,3 evra to kaže na dober dividendni donos, ki dodatno krepi vrednost za vlagatelje," še zaključuje. 

Analitiki o delnicah zavarovalnic 

"Zavarovalni skupini Sava in Triglav sta v prvih devetih mesecih 2024 izkazali stabilno poslovanje," ses strinjata Lojze Kozole iz Ilirike BPH in Rok Brezigar iz NLB Skladi. Obe družbi napovedujeta, da bodo, če ne bo večjih nepričakovanih dogodkov, presegle zastavljene načrte za leto 2024. 

K dobremu poslovanju je pri obeh zavarovalnicah prispevalo predvsem podražitev premij, kar je posledica prilagoditev zaradi inflacije in preteklih večjih škodnih dogodkov. Sava RE je zabeležila 14,5-odstotno rast kosmatih premij, predvsem pri avtomobilskih in življenjskih zavarovanjih, ter izboljšan kombinirani količnik na 91,7 odstotka. Skupina Triglav je kljub upadu premij v Sloveniji zaradi sprememb v dopolnilnih zdravstvenih zavarovanjih zabeležila 8-odstotno rast na drugih trgih, njen kombinirani količnik Premoženje in Zdravje pa je dosegel 92,5 odstotkov (lani 105,2 odstotka). "Obe zavarovalnici ohranjata visoki bonitetni oceni in stabilno poslovanje, ki zagotavljajo temelje za stabilna dividendna izplačil," še pravi. 

Borza zaroka

Prejšnji teden smo naznanili zaroko sedmih borz iz Srednje Evrope in Evropsko banko za obnovo in razvoj (EBRD). Predstavniki borz iz Bratislave, Budimpešte, Bukarešte, Sofija, Ljubljane, Varšave, Zagreba so skupaj z EBRD podpisali Memorandum o sodelovanju. To bo vodilo v povečanje sredstev za rast in inovacije v pozni fazi, ustvarjanje dodatnih priložnosti za financiranje podjetij, poenostavitev in integracijo čezmejnih poslovnih procesov za udeležence trga ter povečanje udeležbe vlagateljev za rast premoženja gospodinjstev, so našteli v dopisu.

Največja težava lokalnih borz je nizka likvidnost, smo že večkrat pisali. Nizka likvidnost pomeni tudi večje tveganje za vlagatelje. "Koristi glede integracije na kapitalskih trgih niso nove, nenazadnje je to skladno z idejo unije kapitalskih trgov," pravi Marko Bombač, predsednik uprave Ljubljanske borze.