Analitiki: Krka ‘zamolčala’ 2,3-kratno rast prodaje v Ukrajini

Kljub rekordnim četrtletnim prihodkom in dobičku v prvem četrtletju je novomeški farmacevt Krka medletno znižal dobičkonosnost poslovanja (EBIT) za pet odstotkov. "Glavno gonilo rasti obsega prodaje je bila Ukrajina s 234-odstotno medletno rastjo. Vodstvo je o presenetljivo dobrih rezultatih v Ukrajini ostalo tiho," poudarja analitik Bloomberg Adria Matteo Mošnja. Zbrali smo komentarje analitikov.

Krka je v prvem četrtletju imela šestodstotno rast prodaje v primerjavi z enakim obdobjem lani, dobiček na delnico pa je dosegel 12,82 evra, kar je 12-odstotno povečanje v primerjavi z enakim obdobjem lani. "To jim je uspelo predvsem zaradi zmanjšanja negativnih tečajnih razlik na finančni rezultat," meni Mošnja.

Po njegovih besedah je glavni pritisk na dobičkonosnost izhajal iz nabavne vrednosti prodanega blaga, ki se je medletno povečal za 15 odstotkov, predvsem zaradi povišanih cen surovin. "Status proizvajalca generičnih zdravil na recept omejuje Krkino sposobnost povečevanja dobičkonosnosti s podražitvami izdelkov," poudarja Mošnja. 

Kljub temu to ni presenečenje, je pa vodstvo Krke predvidelo pritiske na dobičkonosnost in si v strategiji 2024–2028 zadalo cilj vsaj 25-odstotne marže EBITDA. "Marža EBITDA za prvo četrtletje je 28,5 odstotka, kar je še vedno nad ciljno vrednostjo," dodaja Mošnja.

V Rusiji je Krka v evrih dosegla za tri odstotke manjšo prodajo v primerjavi z enakim obdobjem lani. "Prodaja, denominirana v rubljih, je naraščala po dvomestni stopnji, saj je bil povprečno menjalni tečaj rubelj evrov za petino nižji kot v prvem lanskem četrtletju," pojasnjuje analitik BBA. Napoveduje, da bo enak učinek tudi v drugem četrtletju, medtem ko naj bi se menjalni tečaj v drugi polovici leta stabiliziral. 

Tea Pevec, InterCapital: Ohranjamo priporočilo za nakup delnice

Novomeškega farmacevta pozorno spremlja tudi analitičarka investicijske družbe InterCapital Tea Pevec. "Doseženi prihodki v prvem četrtletju so nad našimi ocenami, medtem ko so stopnje dobičkonosnosti v skladu z našo napovedjo za celotno finančno leto," je pojasnila Pevec. Po njeni oceni so rezultati pozitivni za rast cene delnice. 

Dodaja, da se je prodaja v Vzhodni Evropi, ki je največja regija po prodaji, medletno povečala za devet odstotkov. "Prodaja v Ukrajini se je medletno več kot podvojila po zaporednih četrtletnih upadih v lanskem tretjem in četrtem četrtletju," pravi Pevec.

Kljub temu je vodstvo družbe v poročilu opozorilo, da negotovost še vedno vpliva na trg zdravil. "Naša ocena prodaje za letos za regijo Vzhodna Evropa je šestodstotna rast in bi morala biti v trenutnih okoliščinah dosegljiva," ocenjuje Pevec.

Pevec pozitivno gleda tudi v nadaljevanje leta, zato pri družbi InterCapital ohranjajo nakupno priporočilo delnice. 12-mesečno ciljno ceno delnice pa ohranja pri 142,5 evra, kar je 12 odstotkov nad trenutno vrednostjo delnice.

 

‘Gibanje ruskega rublja za Krko vedno izziv’

"Prihodki na ravni Skupine Krka so višji za šest odstotkov glede na enako obdobje lani, s čimer so presegli ciljno stopnjo rasti, ki jo zasleduje podjetje, in znaša pet odstotkov," poudarja Matjaž Dlesk, upravljavec premoženja pri družbi Triglav Skladi. Kot dodaja, so stroški v prvem četrtletju letošnjega leta rasli hitreje kot prihodki, tako da je dobiček  iz poslovanja nekoliko manjši glede na enako obdobje lani, vendar pa je marža EBITDA  še vedno nad vrednostjo v strategiji. 

"Finančni izid je zaradi negotovosti glede gibanja ruskega rublja proti evru za Krko vedno izziv," je jasen Dlesk. V preteklem četrtletju je bil finančni izid pozitiven, kar je pripomoglo k temu, da je neto dobiček preteklega četrtletja 11 odstotkov večji, kot je bil v enakem obdobju lani. 

Ne glede na to pa je družba po njegovih besedah pripravljena izplačati višjo bruto dividendo kot lani. "Novomeška Krka ima po prvem četrtletju letos znesek denarja, potreben za izplačilo dividend, že na računu oziroma v kratkoročnih depozitih," dodaja Dlesk.

Tudi Vladan Pavlović, analitik investicijske družbe Ipopema, ki podaja nakupna priporočila na Bloombergu za Krko, je napovedal, da tečajna razlika rublja proti evru v prvem četrtletju ne bo imela večjega vpliva. "Prodaja je bila večja zaradi boljše prodaje zdravil na recept v vseh regijah, predvsem Rusija je imela manjši padec od pričakovanj, kar pomeni trdno rast obsega prodaje v rubljih," dodaja Pavlović. To je nevtraliziralo negativni vpliv depreciacije rublja na tečaj. Pavlović je po objavi letnih rezultatov Krke podal priporočilo držanja delnice, ciljno vrednost pa postavil pri 111 evrih. 

'Delnice Krke po četrtletnih rezultatih atraktivnejše'

Takšno je mnenje Lojzeta Kozoleta, analitika borznoposredniške hiše Ilirika. "Krka posluje rekordno, viša dividende, ima izjemno močno bilanco, zato so delnice glede na poslovanje in strategijo ter v primerjavi s tujimi konkurenti atraktivnejše," pojasnjuje Kozole. Tako ohranja priporočilo za nakup delnic, 12-mesečno ciljno vrednost pa postavlja pri 138 evrih.

Krko na Bloombergu spremlja tudi Vladimira Urbankova iz Erste Group, ki je svoje priporočilo podala takoj po objavi četrtletnih rezultatov. Vlagateljem priporoča nakup, 12-mesečno ciljno vrednost pa vidi pri 146,5 evra. Na isti dan objave rezultatov, torej 16. maja, je priporočilo objavil tudi James Vane-Tempest iz družbe Jefferies. Tako kot Pavlović je bolj konservativen, saj priporoča držanje delnice, 12-mesečno ciljno vrednost pa postavlja pri 100 evrih.

Tečaj Krkine delnice se je od začetka leta zvišal za 14,5 odstotka, uprava pa je predlagala dividendo v višini 7,5 evra. Predlagani znesek odraža dividendni donos v višini 6,8 odstotka glede na ceno delnice ob koncu leta 2023, ko je bila pri 110 evrih. "To pomeni, da delničarjem namenjajo skoraj tri četrtine dobička na delnice, kar pomeni, da nadaljujejo letno povečevanje dividend, ki traja že več kot desetletje," poudarja Matteo Mošnja.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar