Pred rezultati: Kljub rekordni vrednosti analitiki priporočajo nakup delnic NLB

Danes bo poročilo o poslovanju lani objavila Nova Ljubljanska banka (NLB). Pričakovanja delničarjev so visoka, saj je vrednost delnice NLB od začetka leta zrasla za več kot 16 odstotkov in je trenutno pri rekordnih 103 evrih. Še višje pa 12-mesečno ciljno vrednost delnice vidijo analitiki. Prav zato kljub rekordno visoki ceni priporočajo nakup.

V prvih devetih mesecih je NLB dosegel 800,8 milijona evrov čistih prihodkov oziroma 42 odstotkov več v primerjavi z enakim obdobjem lani. Takrat so napovedali, da naj bi prihodki v letu 2023 presegli milijardo evrov. Dobiček NLB Skupine po davkih je v tretjem četrtletju znašal 144,2 milijona evrov, kar je 18-odstotna rast v primerjavi s prejšnjim četrtletjem.

Pot dobremu poslovanju bank tlakuje ugodno monetarno okolje, ob visokih obrestnih merah rastejo obrestni prihodki. Z obrestmi so banke pri nas lani zaslužile 1,44 milijarde evrov, leto prej pa 747 milijonov evrov, kažejo objavljeni podatki Banke Slovenije. Dobiček vseh bank pred obdavčitvijo je lani v seštevku dosegel rekordnih 1.137 milijonov evrov.

Povprečna 12-mesečna ciljna cena 16 odstotkov višja od trenutne

Do objave rezultatov je v današnjem trgovanju delnica NLB pridobila še odstotek vrednosti. Vlagatelji so optimistični, kaj pravijo analitiki? Prav vseh sedem analitikov, ki na Bloombergu objavljajo priporočilo glede NLB, priporoča nakup delnice (buy). Držanja (hold) ali prodaje (sell) ne priporoča nihče.

Trije analitiki so svoje ocene podali pred kratkim, februarja 2024, eden jo je decembra lani, dve oceni pa sta bili objavljeni maja oziroma junija 2023, zato ju zaradi starosti ne bomo upoštevali.

Najvišje je ciljno ceno postavil Samuel Goodacre iz investicijske družbe JP Morgan, in sicer pri 177,3 evra. Priporočilo je objavil sredi decembra lani. Druga najvišja je ocena Simona Nellisa iz Citi, ki 12-mesečno ciljno ceno vidi pri 135 evrih, podal pa jo je 12. februarja letos.

Nekoliko nižje so ciljne cene ostalih. Jovan Sikimic iz Raiffeisen Bank je 19. februarja ceno postavil pri 129 evrov. "Kljub trenutno rekordni ceni delnice je razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo (P/B) glede na potencial donosnosti kapitala (ROE) na privlačnih ravneh, zlasti v primerjavi s primerljivimi družbami iz Srednje in Vzhodne Evrope," je za Bloomberg Adria pojasnil Sikimic.

Po njegovih besedah so eden od razlogov, zakaj je pred kratkim zvišal svojo ciljno ceno delnice, špekulacije o višjih izplačilih dividend. Te bi bile lahko višje za od 25 do 40 odstotkov. "Če pogledamo naokoli, je večina bank pozitivno presenetila glede izplačila dividend iz rekordnega leta 2023: UniCredit, Komercni, poljske banke, Raiffeisen Bank in tako naprej. Zato vidim tu nekaj prostora za NLB glede na močno kapitaliziranost, na splošno nespremenjenimi kapitalskimi zahtevami in še vedno pomanjkanju prevzemnih priložnosti (če ne upoštevamo Summit Leasinga," pravi Sikimic.

Vladan Pavlović iz Ipopema Securities ocenjuje, da je 12-mesečna ciljna cena delnice pri 117 evrih. "Vidim skromen potencial rasti vrednosti ne glede na nedavni skok tečaja delnic. Morda je na teh ravneh možna določena konsolidacija, vendar pričakujem, da bo banka zlahka ohranila kapitalsko ustreznost in povišala izplačila dividend po letu 2025. Predvidevamo namreč, da bo čisti dobiček v letih 2024–2028 ostal v razponu 450–460 milijonov evrov," pojasnjuje Pavlović.

Ocene analitikov, ki spremljajo NLB, pa objavljajo tudi na spletni strani NLB za investitorje. Poročilo o mnenju analitikov glede delnice NLB so objavili v sredo, dan pred objavo rezultatov. Večina analitikov je istih, kot na Bloombergu, dodatno pa navajajo tudi ocene Marlene Eibensteiner iz Deutsche Bank, Tee Pevec iz InterCapital Securities in Roberta Brzoze iz PKO BP.

Vseh osem analitikov v povprečju ciljno ceno NLB vidi pri 123,6 evra, minimalno pri 95,3 evra in maksimalno pri 174,5 evra. Vsi – tako kot na Bloombergu – priporočajo nakup. Poleg priporočila o nakupu analitiki podajajo tudi ocene glede poslovanja.

Kako zberejo priporočila analitikov? NLB vsakemu analitiku, ki aktivno pokriva NLB, pošlje predlogo, da jo izpolni s svojimi ocenami poslovanja. Ocene odražajo izključno poglede analitikov in jih ne podpira noben član NLB, navajajo na spletni strani.