Obstaja veliko dejavnikov, ki lahko premikajo delniški trg - od gospodarskih podatkov, izjav centralne banke do dogajanja v podjetjih. Toda v zadnjih 15 mesecih so bili donosi vlagateljev v veliki meri vezani na voljo ene same osebe: ameriškega predsednika Donalda Trumpa.
Odkar je lani januarja prevzel položaj, so bile Trumpove izjave novinarjem - tako na spontanih srečanjih v ovalni pisarni kot na uradnih tiskovnih konferencah - ter njegove objave na družbenih omrežjih glavni sprožilec za pet najboljših in najslabših dni indeksa S&P 500, kaže analiza družbe Fundstrat Research. Takšnega vpliva ni imel noben sodoben ameriški voditelj. Noben drug predsednik v zadnjih dvanajstih administracijah, vse od Ronalda Reagana leta 1981, ni povzročil toliko najboljših in najslabših trgovalnih dni.
"Trg ima v primežu," je dejala Hardika Singh, ekonomska strateginja pri Fundstratu. "Predsednik naj ne bi imel tako izjemnega nadzora nad usodo delniškega trga. To je popolnoma brez primere."
Vojna v Iranu ponuja idealno ozadje za opazovanje, kako močno lahko Trump vpliva na ameriške delnice. Indeks S&P 500 je zabeležil najhitrejši padec in okrevanje v obliki črke V po letu 2020 - od vrha 27. januarja je padel za 9 odstotkov do roba tehnične korekcije 30. marca, nato pa se je v 11 trgovalnih dneh vrnil na rekordne ravni.
Vpliv predsednikovih besed je še bolj očiten, če pogledamo posamezne trgovalne dni. Na primer: indeks S&P 500 je 20. marca padel za 1,5 odstotka, potem ko je Trump na novinarski konferenci v Beli hiši dejal, da si ne želi premirja z Iranom. Nato je 31. marca indeks poskočil za 2,9 odstotka, največ po maju, in rasel ves preostanek tedna, potem ko je Trump več medijem povedal, da pogajanja z Iranom potekajo dobro in da se vojna bliža koncu. Takšnih primerov je še veliko.
Ne gre le za delnice. Tudi cene surovin močno nihajo, pri čemer je volatilnost na naftnem trgu dosegla ravni, kakršne so bile nazadnje na začetku pandemije covida-19.
V bistvu so Trumpova spreminjajoča se stališča glede vojne povzročila, da je postal hkrati "piroman in gasilec" trgov, je dejal Alexander Altmann, vodja taktičnih strategij za globalne delnice pri Barclays.
Ta nenadna nihanja spominjajo na lansko razprodajo zaradi carin in kasnejše okrevanje. Oba dogodka sta bila povezana z nenadnimi političnimi odločitvami predsednika, ki jim je sledilo prav tako hitro umikanje. Wall Street zdaj že pričakuje vsakodnevne spremembe politike in retorike.
"Vlagatelji so se navadili - in ne brez razloga - pričakovati, da če stvari postanejo preveč slabe, zlasti zaradi odločitev administracije ... čakajo na tvit, ki pravi, da je pravzaprav vse v redu," je dejal Ross Mayfield iz Baird Private Wealth Management.
Bonnie Cash/UPI/Bloomberg
Predsednikov vpliv na trg sicer ni povsem nov. Običajno največje dnevne spremembe indeksa S&P 500 izhajajo iz kombinacije mikro- in makrodejavnikov, med katerimi je tudi politika iz Washingtona. Razlika v Trumpovem drugem mandatu pa je, da se gibanja trga tako tesno ujemajo z njegovimi objavami na družbenih omrežjih in javnimi nastopi.
"Še nikoli nisem videl trga, ki bi bil vsak dan tako močno odvisen od izjav iz Bele hiše," je dejal veteran tržnih strategij Ed Yardeni iz Yardeni Research. "Trump govori vsak dan in vsak dan pove nekaj, kar očitno vpliva na trg."
Trumpova obsedenost z delniškimi trgi kot merilom uspešnosti je bila znana že pred njegovim drugim mandatom. Uradni kanali Bele hiše na družbenih omrežjih zdaj aktivno komentirajo gibanje trgov - objavljajo grafike o rekordih indeksa S&P 500 ali pa vlagateljem sporočajo, naj ne bodo "panični", ko njegove izjave sprožijo strahove. Vlagatelje je celo izrecno pozval k nakupu delnic.
"Če pogledamo podatke za nazaj, se to še nikoli ni zgodilo," je dejala Singhova. "To je zame preprosto noro."
Med najboljšimi dnevi indeksa S&P 500 v času Trumpovega mandata sta 9,5-odstotna rast 9. aprila 2025, ko je začasno ustavil carine, in 3,3-odstotni skok 12. maja 2025, ko sta ZDA in Kitajska dosegli 90-dnevno trgovinsko premirje. Na drugi strani pa so med najslabšimi dnevi 6-odstotni padec 4. aprila 2025 po kitajskem povračilu s carinami in 4,8-odstotni padec dan prej po uvedbi obsežnih dajatev.
Nekateri strokovnjaki z Wall Streeta menijo, da je povezava med predsednikovimi izjavami in gibanjem trga bolj naključna in posledica pogostosti njegovih komunikacij.
Na primer, merila volatilnosti ne potrjujejo, da bi bil trg v Trumpovem času bolj nestanoviten kot v preteklosti, pravi Altmann iz Barclaysa. Povprečna vrednost indeksa Cboe Volatility Index (VIX) od leta 1990 znaša 19,3, kar je povsem v skladu s Trumpovim drugim mandatom in tudi z mandatom Joeja Bidena.
"Čeprav svet pozorno spremlja neobičajne načine komunikacije predsednika in pričakuje povečano volatilnost, trgi dejansko delujejo skladno z zgodovinskimi vzorci," je dejal Altmann. "Spremenil se je način - hitra komunikacija prek družbenih omrežij - ne pa velikost odziva."
Krepitev pasivnega investiranja je dodatno povečala občutljivost trgov na novice, bodisi na predsednikove izjave bodisi na nepričakovane poslovne rezultate, meni Michael Green iz Simplify Asset Management.
Poenostavljeno: računalniški sistemi, ki upravljajo pasivne portfelje, so programirani za nakup ali prodajo na podlagi naslovov novic, kar vpliva na gibanje širših indeksov. Po njegovi oceni so trgi danes štiri- do petkrat bolj odzivni kot v preteklosti.
"Volatilnost zaradi Trumpovih naslovnic je predvsem posledica tega, da govori pogosteje," je dejal Green. "Preprosto povedano: je človek, ki je rojen v pravem času."
.webp){kind=icon}
