Preverjamo ozadje: Alfi prevzema Generali GEF

Danes so Finance pisale, da so neuradno izvedeli, da naj bi sklad Alfi danes prevzeli Generalijev sklad GEF. Po naših informacijah naj bi bila pogodba v usklajevanju in bi lahko bila podpisana v naslednjem tednu.

Preden pride do formalnega prevzema oziroma prenosa upravljanja, bo treba pridobiti tudi soglasje Agencije za trg vrednostih papirjev (ATVP) in Agencije za varstvo konkurence (AVK), Generali Investments pa bo moral sklicati tudi skupščino družbenikov in investitorjev. Celoten proces praviloma traja nekaj mesecev. Takšni prenosi upravljanja premoženja se ne zgodijo z danes na jutri.

Kontaktirali smo tudi številne družbenike, ki so bili nad objavo v Financah presenečeni. Celo več, nekateri so razočarani, da takšne novice izvedo iz medija. "Če je dejansko prišlo do transakcije, o tem družbeniki nismo bili obveščeni," nam je povedal eden od družbenikov, ki je v omenjeni sklad investiral le manjši vložek.

Drugi družbenik, ki je institucionalni vlagatelj, pravi, da če se je to res zgodilo, ga to navdaja s slabim občutkom. Sploh ker je prvi mož sklada in Generali Investments Luka Podlogar na junijski skupščini dejal, da bodo družbeniki o vseh nadaljnjih korakih obveščeni. "To se očitno ni zgodilo," nadaljuje sogovornik. Uradno to tudi ni zabeleženo v sklepu skupščine. Piše pa, da so "družbeniki seznanjeni, da Generali Investments d.o.o. preučuje različne strateške možnosti reorganizacije, vključno s prenosom upravljanja".

Mimogrede, Luka Podlogar bo na položaju prvega moža Generali Investments samo še nekaj mesecev, potem bo presedlal na mesto predsednika uprave NLB Skladov.

"Formalno s tem nismo bili seznanjeni," pravi tudi Blaž Hribar, član uprave Pokojninske družbe A, ki ima manjši vložek v skladu. "Sklad mora obveščati skladno s prospektom. Če formalno še ni bila opravljena transakcija, potem nimajo kaj obveščati," pravi in dodaja, da če drži zapisano v Financah, da je bila transakcija opravljena danes, bi morali jutri dobiti obvestilo tudi družbeniki.

O transakciji so bili očitno obveščeni pri Savi RE. Kdaj in od koga so izvedeli za prodajo, nam zaradi zaupnosti podatkov ne morejo odgovoriti.

Iz Generali Investments so medtem sporočili, da obveščajo vlagatelje in druge interesne javnosti o pomembnih poslovnih in finančnih dogodkih, povezanih s skladom (med katere spadajo tudi vse pomembne transakcije), v skladu z uveljavljenimi predpisi, dobrimi poslovnimi praksami in običaji. Kot dodajajo, bodo tudi o vseh nadaljnjih transakcijah, povezanih z Generali Growth Equity Fund, vse interesne javnosti obvestili pravočasno oziroma na predpisan in ustaljen način.

Odziva iz Alfija še nismo prejeli. Tone Pekolj, partner in izvršni direktor sklada Alfi, se je danes namreč zavil v molk. Pravi, da situacije trenutno ne more komentirati.

Z njim smo se sicer pogovarjali pred dvema tednoma tedni, ko je Alfi prevezel veterinarsko podjetje ZVC Lipej-Šerbec. Takrat je dejal: "V prihodnosti v skladu Alfi PE načrtujemo predvsem dodatne naložbe v obstoječe industrije in podjetja, kjer smo že prisotni in jih želijo strateško razvijati. Pomembnih širitev v nove segmente zaenkrat ni v načrtih sklada."

Ima lahko Alfi dva sklada?

Oba sklada, tako Alfi PE kot Generali GEF, sta nastala iz razpisa Evropskega investicijskega sklada (EIF) in SID Banke. Izvedeli smo, da po pravilih zaradi konflikta interesov en upravljavec ne more imeti dveh takšnih skladov. Da bi lahko prišlo do prenosa upravljanja sklada, bi bilo potrebno soglasje ali dovoljenje obeh institucij.

To je še bolj pomembno, ko sklada delujeta na tako majhnem trgu in se potegujeta za podobne naložbe oziroma iščeta naložbe v istem bazenu. Ta hip še nimamo potrditve, ali je takšno soglasje zagotovljeno ali ne.

Kaj se zgodi, ko iz Generalija nekaj štrli?

Razlogov za iskanje novega upravljavca sklada zasebnega kapitala, ki investira predvsem v mala in srednje velika podjetja s potencialom za rast, je več. Eden od glavnih je, da slovenski sklad zasebnega kapitala preveč "štrli" iz strategije skupine Generali, ki je lastnik slovenske družbe za upravljanje Generali Investments, smo pisali julija, ko smo neuradno izvedeli, da naj bi Generali prodajal omenjeni sklad.

Generali namreč nima strategije neposrednega vlaganja v podjetja, ampak to običajno počnejo prek t. i. "third party funds", torej skladov, ki jih upravljajo drugi.

Novi upravljavec, stara ekipa

"Kot profesionalni institucionalni vlagatelj ne pričakujem spremembe pri upravljanju; glavni razlog je ta, da se na novo družbo seli sklad in z njim tudi prospekt, pravila igre in praviloma tudi člani ekipe," dodaja Blaž Hribar.

Ko pride do spremembe upravljavca sklada pred potekom obdobja investiranja, se na novega upravljavca običajno prenese tudi celotna ekipa, ki je v takšnih primerih tudi sama udeležena v kapitalu sklada, hkrati pa njeni vodilni posamezniki sodijo med tako imenovane ključne osebe, ki so praviloma povezane s skladom od rojstva do smrti. Ekipo sklada Generali Growth sestavljajo Simon Mastnak, ki je tudi direktor sektorja zasebnega kapitala, Luka Podlogar, ki je sicer predsednik uprave Generali Investments, Peter Bezlaj, ki je Mastnakov namestnik, ter upravljavec Žiga Cajzek. Odgovorov omenjenih še nismo dobili.

Od poznavalcev smo izvedeli, da upravljavska ekipa po ustaljeni praksi sodeluje v skladu v višini enega odstotka kapitalskih zavez sklada, kar pomeni dobrih 600 tisočakov. Sklad zasebnega kapitala je ob koncu obdobja zbiranja kapitala avgusta 2020 zbral 65 milijonov evrov kapitalskih zavez vlagateljev. SID banka in EIF sta Generalijevemu skladu GEF zagotovila vsak po 12,5 milijona evrov (skupaj 25 milijonov evrov), Generali pa še dodatnih 23,73 milijona evrov.

 

Članek posodabljamo.