Po rezu Feda potres na finančnih trgih: Zakaj?

Po včerajšnjem rezu ameriške centralne banke Fed so se pocenile delnice, bitcoin, zlato, poskočile državne obveznice in indeks strahu. Kaj se dogaja? 

Včeraj zvečer je ameriška centralna banka Fed že tretjič zarezala v ključne obrestne mere, in sicer za 25 bazičnih točk. Tu ni bilo presenečanj, Fed je pravzaprav naredil to, kar so trgi tudi pričakovali. Vseeno pa so se vlagatelji odločili za beg iz tveganih naložb. Razlog?

Prvi mož Jerome Powell je v svojem govoru in potem tudi v odgovornih na novinarski konferenci nakazal, da bi centralna banka verjetno zadržala nadaljnja znižanja obrestnih mer v letu 2025, četudi bo inflacija ostala nad dvema odstotkoma. Ravno to je privedlo do odziva na trgu. Trg je namreč pričakoval dve do tri znižanja prihodnje leto. "Mislim, da je to malce pretirana reakcija," je za Bloomberg komentiral Mark Luschini  iz družbe Janney Montgomery Scott. Meni namreč, da je bilo vse pričakovano in to, da je zdaj trg šokiran zaradi napovedi samo enega reza v letu 2025, se mu zdi (enostavno) pretirano.  

O tem, da je bil rez pričakovan, smo že pisali, a hkrati smo takrat tudi napovedali, da bo bolj kot sam rez pomembna retorika prvega moža. In ta je očitno razočarala vlagatelje, ki so se pognali iz tveganih naložb v bolj varne. Poglejmo odziv trga.

Delniški indeksi upadli. Ah, saj so delnice tako ali tako predrage!

Vrednost ameriškega indeksa S&P 500 je bila včeraj ob zaključku trgovanja tri odstotke nižja. To je najslabši dan na tako imenovani "Fed Day", in sicer vse od marca kovidnega leta 2020, ko je Fed, kot odgovor na pandemijo izvedel nujno znižanje. Indeks S&P 500 je letos pridobil kar 22 odstotkov vrednosti.  

"Delnice so drage – zlasti tehnološke delnice –, zato jih ljudje hitro prodajo in zaklenejo dobičke pred prazniki. Odločitev o obrestnih merah je bila le katalizator, ki je ljudi spodbudil k temu, da so vseeno storili to, kar bodo sicer – prodali zgodaj in zaključili kot zmagovalci po zvezdniškem letu na borzi," je za Bloomberg komentiral Jamie Cox iz družbe Harris Financial Group

Tudi drugi indeksi so delili usodo S&P 500. Denimo indeks Russell 2000, v katerem je vključenih 2000 delnic z nižjo tržno kapitalizacijo, je včeraj upadel 4,4 odstotka, kar je največji upad od junija 2022. Tudi tehnološki indeks Nasdaq je včeraj zaključil 3,5 odstotka nižje, toda letos se lahko vseeno pohvali s skoraj 30-odstotno donosnost. 

 

Jutro na evropskih borzah se je začelo rdeče obarvano, glavni indeksi so upadli za okoli odstotek. Bo rdeča barva vztrajala, bomo spremljali. 

Delnice po Fedu - trg obarvan rdeče

Finviz

 

 

Donosnosti na obveznice pridobivajo

Na drugi strani pa so donosnosti ameriških obveznic ob napovedani Fedovi novici narasli in zaznamovali največji skok od leta 2013. "Najbolj zanimiv odziv je na trgu obveznic," je včeraj po odločitvi Feda za Bloomberg komentiral Steve Sosnick, glavni strateg pri Interactive Brokers. "Ne vem, zakaj bi bili trgovci z instrumenti s fiksnim donosom presenečeni nad 9 do 12 bazičnimi točkami višjimi donosnostmi, razen če so bili zelo prestrašeni zaradi možnosti več znižanj." V času pisanja članka zahtevana donosnost na 10-letne ameriške obveznice znaša dobrih 4,5 odstotka. 

 

 

Tudi cena zlata upadla!

Tudi zlato se je včeraj pocenilo, in sicer za dva odstotka in je tako upadlo pod 2.600 dolarjev za trojansko unčo. V času pisanja članka si je ta plemenita kovina vseeno nekoliko opomogla in ponovno kotira malce nad 2.600 dolarji za 31,1-gramsko unčo.  

Zlato tekmuje z naložbami s fiksnim donosom, in če si je Fed vzel premor od agresivnega zniževanja obrestnih mer, potem je pričakovati, da bodo trgovalci z mize pobirali dobičke, je komentiral za Bloomberg Bart Melek iz TD Securites.

Zlato sicer velja za zaščito v negotovih časih, in če se pojavi občutek recesije ali poveča strah, bodo vlagatelji iskali varno zatočišče v zlatu. "To je dobra novica za zlato," razmišlja Will Rhind iz GraniteShares Advisors, ki upravlja z zlatom podprt sklad, s katerim se trguje na borzi.

Bitcoin pod 100 tisočaki, Powell zanikal možnost deviznih rezerv v bitcoinu

Na Fedove napovedi se je odzval tudi kriptotrg. Bitcoin je za kratek čas upadel pod 100 tisoč dolarjev, v času pisanja članka kotira malce na 100 tisočaki. Očitno so previdni obeti Feda glede nadaljnjega znižanja obrestnih mer škodili špekulativnim naložbam. Upade so zabeležili tudi alternativni kripto kovanci, kot so ether in solana.

Kriptovlagatelji so v zadnjih mesecih tudi verjeli napovedi Donalda Trumpa, da bo ZDA kupovala bitcoin kot devizno državno rezervo. Včeraj je Powell na to odgovoril: "Veste, da ne smemo imeti v lasti bitcoinov. Pravila so jasna, kaj lahko imamo v lasti. Fed ne gleda v smeri spremembe zakona. O tem mora razmisliti kongres."

Strah vse večji?

Kakor koli, očitno retorika Powlla ni pomirila vlagateljev. "Poglejte indeks strahu VIX. Ta skok kriči 'Potrebujem zaščito zdaj!'," se je odzval Sosnick.

Strah je torej preplavil trg. To se odraža v indeksu volatilnosti Cboe ali kot mu laično rečemo indeks strahu VIX, ki je  skočil na 28 , kar je najvišje od avgustovskega šoka, ko je japonska centralna banka presenetila z zviševanjem obrestnih mer, trgovalci pa so takrat hiteli z zapiranjem pozicij. Je pa to še daleč od tistega pravega strahu, ki smo ga videli leta 2008 in v kovidnem letu 2020, ko je bil VIX najvišje, in sicer preko 80. 

 

Pravljica se bo nadaljevala

Ali gre samo za mini korekcijo in bo po tem, ko se glave ohladijo sledila nadaljnja veselica, bo pokazal čas. Kakorkoli, analitiki in borzniki pričakujejo, da se bo pravljica nadaljevala v letu 2025 tako na borzi kot na kriptotrgu. "Trgi bodo nadaljevali tempo rasti tudi v 2025," so nam povedali  analitiki, češ da ni razloga, da ne bi. 

Toda, nihajnost bo večja. "Likvidnosti je še dovolj in trgi so za zdaj še močni," na kratko odgovori analitik Tilen Šarlah. Ekonomski podatki so spodbudni, trg dela je robusten, inflacija ostaja trdovratna in se je pravzaprav še malo povišala, našteva sogovornik. Kriptotrg šele prihaja v drugo fazo rasti, ko se likvidnost seli iz bitcoinov v alternativne kovance (altcoin), ki večinoma še niso niti dosegli prejšnjih najvišjih vrednosti. Za zdaj Šarlah ne pričakuje sprememb na kapitalskih trgih in meni, da je vse samo nadaljevanje tega, kar smo gledali do zdaj.

"Za Trumpa je uspešnost kapitalskega trga merilo njegovega uspeha pri vodenju države, zato je malo verjetno, da bo sprejemal odločitve, ki bi občutno destabilizirale trge ali gospodarsko rast," meni Barbara Gačnik, upravljavka premoženja pri Savi Infondu.

Kaj pa tveganja? Geopolitika, težave v avtoindustriji, v Nemčiji in tako dalje … "V takšnem okolju, razen morebitnih šokov iz geopolitike ali poka prenapihnjenega trga – pri čemer trenutno največje tveganje pomeni trg poslovnih nepremičnin (CRE) v ZDA, kjer bi lahko bile posledice sistemske – ni pričakovati večjih neugodnosti na delniških trgih," je prepričan Kozole iz Ilirike. Likvidnost ostaja visoka, obrestne mere se znižujejo, podjetja v ZDA poslujejo dobro, zaposlenost je v Evropi in ZDA visoka, kar spodbuja porabo, fiskalne politike pa ostajajo aktivne. Poleg tega tehnološki napredek postopno zvišuje produktivnost, kar dodatno podpira stabilnost gospodarstva in tudi rast, še našteva Kozole.

 

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar