Wall Street meni, da so delnice preveč poceni, da bi jih lahko prezrli

Vojna v Iranu morda kaže le malo znakov umirjanja, vendar strategi na Wall Streetu vlagatelje spodbujajo, naj znova začnejo kupovati delnice.

Padci indeksov S&P 500 in Nasdaq 100 v tem mesecu so načeli razpoloženje vlagateljev, saj sovražnosti na Bližnjem vzhodu potiskajo cene nafte navzgor in krepijo strah pred inflacijo. Kljub temu delniški strategi pri Barclays, CIBC Capital Markets in Truist Advisory Services strankam svetujejo, naj pogledajo prek kratkoročnih tveganj, pri čemer se sklicujejo na privlačna vrednotenja, trdne ocene dobičkov, optimizem glede umetne inteligence in zgodovino tržnih odbojev po geopolitičnih šokih.

Njihova stališča prinašajo določen odmerek zaupanja trgovcem, ki spremljajo, kako se indeks S&P 500 pomika proti petemu zaporednemu tednu padcev, potem ko je od začetka vojne v Iranu izgubil skoraj šest odstotkov. Kazalniki razpoloženja, ki običajno ponujajo kontrarna znamenja, se gibljejo blizu potrtih ravni. Indeks je obenem vrednoten pri 19,5-kratniku dobička v naslednjih 12 mesecih, kar je v skladu z njegovim povprečjem v zadnjem desetletju.

"Na splošno gre pri delnicah za položaj tipa hoditi, ne teči, vendar je štartna pištola že počila," je v četrtkovi raziskovalni opombi zapisal Christopher Harvey, vodja strategije za delnice in portfelje pri CIBC Capital Markets.

Medvedi so imeli v četrtek nadzor nad delniškim trgom, saj je indeks S&P 500 padel za 1,7 odstotka na 6.477,16, kar je bil njegov najslabši dan po januarju. Indeks volatilnosti Cboe je poskočil nad 27 zaradi skepse, da bosta ZDA in Iran kmalu dosegla prekinitev ognja. Kazalnik pričakovanih cenovnih nihanj indeksa Nasdaq 100 se je gibal blizu 30.

Razprodaja je indeks S&P 500 potisnila skoraj 1.000 točk pod Harveyjev ciljni nivo za konec leta pri 7.450, kar kaže na 15-odstotni potencial rasti, če ima strateg prav in se največja z vojno povezana tveganja ne uresničijo. Čeprav priznava negotovost, povezano z Iranom, Harvey vlagateljem svetuje, naj "začnejo denar vlagati počasi in metodično", pri čemer izpostavlja delnice, kot so tehnološki velikani Alphabet, Apple, Nvidia in Palantir.

Harvey ni edini, ki vidi signale za nakup. Trgovalna miza JPMorgan Chase je v sredo svoj pogled na ameriške delnice spremenila iz taktično medvedjega v nevtralnega, pri čemer je Andrew Tyler, vodja globalne tržne inteligence v družbi, dejal, da sestavlja "nakupovalni seznam". Njegova ekipa ima dolge pozicije v energetiki in delnicah tehnoloških velikanov z veliko tržno kapitalizacijo.

Pri Truist Advisory Services Keith Lerner stranke spodbuja, naj izkoristijo padce za nakup delnic velikih podjetij med drugim, pri tem pa naj nekaj gotovine ohranijo ob strani za primer, da bi geopolitične napetosti delnice potisnile še nižje.

"Če imate gotovino, ni nujno smiselno samo čakati na popolno priložnost, ker lahko pride iz kakšnega naslova, na katerega se preprosto ne boste mogli pravočasno odzvati," je dejal Lerner, glavni investicijski direktor in glavni tržni strateg družbe. "Morda se bo ponudila priložnost za bolj agresiven pristop, če bomo doživeli resnično kapitulacijo."

Vlagatelje lahko dodatno spodbuja tudi to, kar je Barclays opisal kot "izjemno dosleden vzorec" pozitivnih donosov na delniškem trgu po geopolitičnih krizah.

Na primer, indeks S&P 500 je v treh mesecih po terorističnih napadih na Svetovni trgovinski center 11. septembra 2001 zrasel za 2,5 odstotka. Po začetku druge zalivske vojne leta 2003 je poskočil za 13 odstotkov. Od začetka konflikta med Rusijo in Ukrajino pa je zrasel za 60 odstotkov, sta v četrtkovi raziskovalni opombi zapisala analitika Barclays Ajay Rajadhyaksha in Amrut Nashikkar. "Zgodovina je prepričljiva," sta zapisala.

V trenutnem primeru ameriške delnice podpirata to, kar analitika opisujeta kot "ne-ciklični investicijski cikel", ki vključuje kapitalske izdatke, povezane z umetno inteligenco, pa tudi porabo, povezano z obrambo in energetiko. Dobički ameriških podjetij naj bi letos zrasli za 15 odstotkov, kar bi bil največji porast po obdobju po pandemiji covida-19. "Pred nami je zid skrbi – vendar se ga splača preplezati," sta zapisala.

Medtem naslovi z Bližnjega vzhoda pošiljajo nasprotujoča si sporočila. V četrtek dopoldne je predsednik Donald Trump zagrozil z okrepljenim vojaškim ukrepanjem, potem ko je Teheran zavrnil pritisk Washingtona za mirovni dogovor. Nato pa je v četrtek popoldne Trump dejal, da pogovori potekajo "zelo dobro", in prestavil rok, do katerega naj bi Iran dosegel dogovor ali se soočil z nadaljnjimi napadi.

Po mnenju delniškega stratega Wells Fargo Ohsunga Kwona takšna postavitev ustvarja "navzgor usmerjeno bolečo trgovino" za vlagatelje, pri kateri naj bi družbe z veliko tržno kapitalizacijo iz tehnološkega sektorja in indeks Nasdaq 100 izrazito presegli donosnost širšega trga.

"Razmerje med tveganjem in donosom se izboljšuje, ko trg pada," je dejal Lerner iz Truista in dodal, da so tržni umiki "vstopnina", ki jo vlagatelji plačajo za vstop na trg po privlačnih cenah. Priporoča pozicioniranje za morebiten odboj s počasnim in preudarnim povečevanjem izpostavljenosti kakovostnim ameriškim delnicam z zelo veliko tržno kapitalizacijo. "Vlagatelji se morajo zavedati razmer – ne pa skušati biti junaki," je dejal Lerner.