Kakšne carine? Evropska podjetja se prilagajajo, saj številna beležijo dobičke v ZDA

Rezultati evropskih podjetij kažejo, da se z ameriškimi carinami spopadajo precej bolje, kot je bilo pričakovano — dober znak za prihodnje leto, ko naj bi dosegla dvomestno rast dobičkov.

Košarica evropskih delnic, ki so po oceni Goldman Sachs najbolj izpostavljene carinam, je oktobra presegla širši trg, potem ko je večino leta zaostajala. Košarica, ki vključuje podjetja, kot so Legrand, BMW in Adidas, se je ob razgrnitvi rezultatov okrepila za približno šest odstotkov, kar je dvakrat toliko kot indeks Stoxx Europe 600 in trikrat toliko kot delnice z domačo usmerjenostjo.

"V resnici je bil vpliv carin do zdaj za evropska podjetja precej zanemarljiv, z nekaj redkimi izjemami," je dejal Nicolas Domont, upravljavec skladov pri Optigestion v Parizu.

Ne glede na carine so ZDA poganjale rast prodaje pri številnih podjetjih iz regije, od Hermesa in Unileverja do Galderme, ABB in Haleona. To pripravlja teren za prihodnje leto, ko konsenzna pričakovanja predvidevajo 12-odstotno rast dobička na delnico podjetij iz indeksa Stoxx 600, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg Intelligence.

V zadnjem četrtletju — prvem obdobju, ko so bile Trumpove carine v veljavi — je več podjetij rast v obeh Amerikah pripisalo svoji sposobnosti, da presegajo napovedi analitikov in zvišujejo obete.

Proizvajalec torb Birkin, Hermes, je v regiji, ki vključuje ZDA, dosegel izjemen 14,1-odstotni skok prodaje. Unilever je prihodke, ki so bili boljši od pričakovanih, pripisal močnemu povpraševanju v Severni Ameriki. Švicarski velikan za nego kože Galderma je zvišal celoletne obete, pri čemer se je skliceval na močno prodajo v ZDA.

"Carine po svetu preizkušajo odpornost dobičkov — in podjetjem za zdaj uspeva prilagajanje," je zapisala analitičarka delnic pri Bloomberg Intelligence Gillian Wolff. "Evropski izvozniki so znižali stroške, da bi izravnali višje cene energije in ugriz carin."

Zgovoren primer je Unilever. Rast v Severni Ameriki je bila za proizvajalca majoneze Hellmann’s vodena z močnim povpraševanjem po izdelkih za osebno nego, kot je milo Dove, ter po premijskih izdelkih, kot sta K18 za nego las in prehranska dopolnila Nutrafol. Unilever pravi, da reže stroške, da bi se izognil dvigovanju cen in siljenju potrošnikov k cenejšim blagovnim znamkam. "V ZDA še naprej dosegamo pomembno rast količin," je dejal glavni izvršni direktor Fernando Fernandez.

Depositphotos

 

Administracija predsednika Donalda Trumpa je uvedla 15-odstotno carino na blago, uvoženo iz Evropske unije, 10 odstotkov na blago iz Združenega kraljestva in 39 odstotkov na blago iz Švice, poleg sektorskih dajatev za panoge, kot je jeklo.

Evropska farmacevtska podjetja, kot so Novartis, GSK in Roche, se z ameriško vlado pogovarjajo o znižanju cen zdravil in so v zameno za odlog sektorskih carin obljubila milijardne naložbe. Britanski tekmec AstraZeneca je oktobra sklenil dogovor.

Prizadevanja podjetij za ublažitev vpliva carin so prisilila vlagatelje, da pokrijejo kratke pozicije ali se vrnejo v izvoznike. Tema carin je po analizah Bloomberga zdrsnila z radarja in se na konferenčnih klicih pojavlja vse redkeje. Prepisi kažejo, da so podjetja EU optimistična glede obetov, manj zaskrbljena zaradi carin in pozitivna glede učinkovitosti pridobitev zaradi umetne inteligence, je v petkovem poročilu zapisala banka Barclays.

"Najvišja stopnja negotovosti je minila aprila, ko je Trump oznanil carine, ki so bile precej nad pričakovanji," je dejala Ariane Hayate, upravljavka skladov pri Edmond de Rothschild Asset Management. "Kar je resnično pomirjujoče, je hitrost, s katero so se podjetja prilagodila carinam in uspela napovedati selitev proizvodnje v druge države ali v ZDA — tako farmacevtska podjetja kot tudi manjši proizvajalci potrošniškega blaga."

Proizvajalec cetaphila, Galderma, je zvišal celoletni cilj rasti zaradi optimizma glede ameriškega trga, kjer se je zavezal, da bo do leta 2030 v proizvodnjo vložil več kot 650 milijonov dolarjev. Avtomobilski proizvajalec Stellantis je v tretjem četrtletju poročal o 13-odstotnem skoku čistega prihodka, k čemur je prispevalo okrevanje v Severni Ameriki, kjer je lastnik znamk Jeep in Ram posodobil ponudbo in zmanjšal zaloge. Zavezal se je, da bo v naslednjih štirih letih v ZDA investiral 13 milijard dolarjev.

Ponudniki luksuza, med njimi LVMH in lastnik Guccija, Kering, so poročali o rasti v regiji, kar nakazuje možen konec padajoče spirale povpraševanja po vrhunskem blagu. Drugje so prodajo v Severni Ameriki nepričakovano povečali v britanskem Haleonu, in sicer z izdelki, kot sta zobna pasta Sensodyne in antacid Tums. Švicarski ponudnik avtomatizacijskih tehnologij ABB je zabeležil skok naročil zaradi povpraševanja po umetni inteligenci in dejal, da ni zaznal nikakršnega pomembnega vpliva na povpraševanje ali dobičkonosnost zaradi negotovosti, povezanih z ameriškimi carinami.

Seveda niso bila vsa podjetja izvzeta. Proizvajalci žganih pijač, kot sta Remy Cointreau in Pernod Ricard, ki morata proizvajati konjak v regiji, po kateri pijača nosi ime, so nakazali šibkejše od pričakovanega okrevanje v ZDA. Proizvajalec pnevmatik Michelin je opozoril, da se bodo njegove težave v Severni Ameriki nadaljevale tudi v prihodnje leto, medtem ko je francoski kozmetični velikan L’Oreal poročal o šibkosti v ZDA.

"Pojavlja se narativ, da so carine obvladljive, da ne bodo tako bolele, a mislim, da je prezgodaj soditi," je dejal Gilles Guibout, vodja evropskih delnic pri AXA IM. "Pri farmaciji smo, denimo, doživeli zelo pozitivno presenečenje, vendar se prah še ni polegel. Te stvari potrebujejo čas, da se uvedejo in začnejo učinkovati. Moj pogled? Nadaljevanje sledi! Ne pozabimo tudi na vpliv deviznih tečajev na dobičke, ki bo postopno pronical skozi rezultate."