Gospodarstvo stare celine zdrsnilo v krčenje, inflacija se krepi

Gospodarstvo evrskega območja se je aprila prvič po skoraj letu in pol skrčilo, medtem ko so podjetja hkrati najhitreje v zadnjih treh letih dvignila cene, kaže najnovejša raziskava indeksa PMI družbe S&P Global. Podatki nakazujejo vse bolj izrazit scenarij stagflacije – kombinacije upočasnjevanja gospodarske aktivnosti in vztrajnih inflacijskih pritiskov.

Sestavljeni indeks PMI za evrsko območje se je aprila znižal na 48,8 točke, potem ko je bil marca pri 50,7. Meja 50 točk ločuje rast od krčenja, kar pomeni, da se je gospodarska aktivnost v zasebnem sektorju ponovno zmanjšala – prvič po decembru 2024. Gre za najnižjo raven indeksa v zadnjih 17 mesecih.

Največji padec v storitvah, industrija za zdaj še vztraja

Ključni razlog za poslabšanje je storitveni sektor, kjer je indeks poslovne aktivnosti padel na 47,6 točke, kar je najnižja raven v več kot petih letih. Upad v storitvah je več kot izničil rast proizvodnje v industriji, ki je za zdaj še kazala določeno odpornost.

Krčenje je bilo zabeleženo v treh največjih gospodarstvih evrskega območja – Nemčiji, Franciji in Španiji –, medtem ko sta Italija in Irska beležili rast. Posebej izstopa padec aktivnosti v Nemčiji in Franciji, kjer se je gospodarstvo skrčilo najhitreje v več kot letu dni.

Tudi nova naročila so upadla že drugi mesec zapored, kar kaže na šibkejše povpraševanje in slabše obete za prihodnje mesece.

Vztrajna inflacija: podjetja cene zvišujejo najhitreje v treh letih

Hkrati se inflacijski pritiski ne umirjajo. Stroški vhodnih surovin so aprila narasli na najvišjo raven v zadnjih 40 mesecih, podjetja pa so te višje stroške prenesla na kupce. Cene storitev in izdelkov so tako rasle najhitreje v zadnjih treh letih.

Glavni ekonomist pri S&P Global Market Intelligence Chris Williamson opozarja, da se je okrevanje gospodarstva, ki se je začelo pred izbruhom konflikta na Bližnjem vzhodu, zdaj ustavilo.

"Podatki potrjujejo, da gospodarstvo evrskega območja aprila drsi v upad, saj vojna na Bližnjem vzhodu zavira okrevanje," je dejal. "Čeprav trenutni podatki nakazujejo le skromno četrtletno krčenje BDP za okoli 0,1 odstotka, obstaja tveganje, da se bo upad še poglobil."

Poslovno zaupanje v evrskem območju se je dodatno poslabšalo in je zdaj na najnižji ravni v zadnjih 31 mesecih. Podjetja so glede prihodnjih 12 mesecev najmanj optimistična v več kot dveh letih.

Zaposlovanje se je v zasebnem sektorju rahlo zmanjšalo, pri čemer so izgube delovnih mest zabeležili predvsem v industriji. Hkrati podjetja hitreje zmanjšujejo zaostanke naročil, kar dodatno potrjuje ohlajanje gospodarske aktivnosti.

ECB pred težko odločitvijo

Razmere dodatno zapleta monetarna politika. Po eni strani upočasnjevanje gospodarstva zmanjšuje potrebo po zaostrovanju, po drugi pa visoka inflacija povečuje pritisk na Evropsko centralno banko, da dvigne obrestne mere.

"Pričakovanja glede dviga obrestnih mer so vse bolj v ospredju, zlasti v finančnem sektorju, kjer to že vpliva na nepremičninski trg," opozarja Williamson. "Če bo ECB zaradi inflacije še dodatno zaostrila politiko, bi to lahko še poglobilo padec gospodarske aktivnosti."

Kombinacija šibkejše rasti, padca povpraševanja in vztrajnih cenovnih pritiskov vse bolj kaže na scenarij stagflacije. Po oceni analitikov bo nadaljnji razvoj v veliki meri odvisen od trajanja geopolitičnih napetosti in njihovega vpliva na cene energentov ter dobavne verige.

Za zdaj pa podatki jasno kažejo, da je evrsko območje vstopilo v drugo četrtletje z občutno slabšimi gospodarskimi obeti kot ob začetku leta.