Pred rezultati Nvidie: so dobički družbe dejavnik tveganja za borzo?

Poročilo o poslovnih rezultatih družbe Nvidie, ki bodo objavljeni v sredo popoldne po ameriškem času, prihaja v ključnem trenutku za ameriški delniški trg, saj so vlagatelji vse bolj nervozni glede obetov za umetno inteligenco (AI).

Čeprav večina strokovnjakov na Wall Streetu pričakuje močne rezultate proizvajalca čipov ob naraščajočih izdatkih za računalniško infrastrukturo, je manj gotovosti glede tega, kako se bodo odzvale njegove delnice – in delnice drugih podjetij – v času, ko trg vse bolj obvladujejo strahovi pred pretresi zaradi AI ter vprašanja o vzdržnosti ogromnih naložb. "Tudi če imajo izjemne številke, vemo, da so trgi zelo muhasti," je dejal Ken Mahoney, predsednik družbe Mahoney Asset Management.

Po tem, ko so Nvidijine delnice večji del zadnjih nekaj let poganjale trg navzgor, so se v zadnjih mesecih ohladile: od začetka zadnjega četrtletja so zrasle le za 3,4 odstotka, saj vlagatelji postavljajo pod vprašaj stotine milijard dolarjev, ki jih družbe, kot sta Alphabet in Microsoft, namenjajo za AI. Medtem vlagatelji bežijo iz sektorjev, za katere menijo, da bi jih lahko ogrozili pretresi zaradi AI.

Razprodaja obremenjuje indeks S&P 500, pri čemer so delnice članov, kot so Intuit, Gartner in Workday, od začetka leta padle za več kot 39 odstotkov. Bloombergov indeks, ki spremlja veličastnih sedem – kamor sodijo tudi Apple, Amazon, Meta in Tesla – je v letu 2026 za 5,5 odstotka nižje.

Nvidia pa je kljub temu še vedno najvrednejše podjetje na svetu z vrednotenjem 4,7 bilijona dolarjev, kar ji daje izjemen vpliv na indeks S&P 500, ki je utežen po tržni kapitalizaciji. Indeks je od vrha konec januarja zdrsnil za več kot odstotek.

Prihodki Nvidie naj bi se v fiskalnem zadnjem četrtletju, ki se je končalo 31. januarja, povečali za 68 odstotkov na 65,9 milijarde dolarjev. Prilagojeni dobiček naj bi zrasel za 72 odstotkov na 1,53 dolarja na delnico, kaže povprečje analitskih ocen, ki jih je zbral Bloomberg.

Drug kazalnik, ki ga bodo vlagatelji pozorno spremljali, je bruto marža, merilo dobičkonosnosti, ki je bila lani pod pritiskom zaradi visokih proizvodnih stroškov Nvidijinih čipov blackwell. Prilagojena bruto marža podjetja naj bi v zadnjem četrtletju znašala 75 odstotkov – največ v več kot letu dni – in naj bi se približno na tej ravni obdržala tudi v tekočem fiskalnem letu.

Vlagatelji želijo zagotovila, da bo takšna dobičkonosnost vzdržna ob rasti cen pomnilniških čipov in drugih vhodnih stroškov. "Marže so potencialno dejavnik tveganja," je dejala Melissa Otto, vodja raziskav za tehnologijo, medije in telekomunikacije pri Visible Alpha. "Vprašanje bo, kakšna bo bruto marža ob vstopu v prvo četrtletje in ali bodo dali kakršnekoli usmeritve za preostanek leta."

Otto pričakuje tudi posodobitve o stanju Nvidijinih čipov blackwell in prihajajočih čipov rubin. Izvršni direktor Nvidie Jensen Huang je oktobra dejal, da sta ti dve družini čipov na dobri poti, da v naslednjih nekaj četrtletjih ustvarita pol bilijona dolarjev prihodkov – mejnik, za katerega je podjetje povedalo, da ga bo doseglo hitreje, kot je sprva pričakovalo.

V ospredju je tudi Kitajska, čeprav je Nvidia prej dejala, da zadnje četrtletje ne bo vključevalo nobenih prihodkov podatkovnih centrov iz te države. Kljub temu bodo vlagatelji iskali kakršnokoli posodobitev glede sposobnosti podjetja, da prodaja na Kitajsko, potem ko je Trumpova administracija odobrila prodajo starejših čipov H200.

"Pomembno je, kaj Nvidia pove o svojih napovedih, pomembno bo tudi, kaj pove o prodaji v tujini in kaj lahko prodaja," je dejal Luke Rahbari, izvršni direktor družbe Equity Armor Investments. Trg opcij trenutno vračunava približno 5-odstotni premik Nvidijinih delnic v katerokoli smer dan po objavi rezultatov. Delnica je padla dan po vsakem od zadnjih dveh poročil.

Poleg številk bodo pozorno spremljali tudi Huangove komentarje na konferenčnem klicu ob rezultatih. Prejšnji mesec je direktor razprodajo delnic programskih podjetij zaradi skrbi glede motenj označil za "najbolj nelogično stvar na svetu". Od takrat se je prodaja, ki jo poganja strah, razširila na več deset drugih podjetij v najrazličnejših sektorjih, vključno z upravljanjem premoženja in storitvami na nepremičninskem trgu.

Po Rahbarijevih besedah bi pozitiven sprejem Nvidie lahko izboljšal razpoloženje v tako imenovani "trgovini bolečine (angleško pain trade) okoli AI. "Če Nvidia pride ven in reče: v celotnem prostoru in strukturi smo pozitivni," je dejal, "mislim, da plima, ki se dviga, dviguje vse čolne, vključno s programskimi podjetji."