V prvem četrtletju leta 2025 pričakujemo, da bo madžarsko naftno/plinska skupina MOL dosegla stabilne operativne rezultate kljub spremenljivemu makroekonomskemu okolju in vztrajnim pritiskom na marže v segmentu predelave. Ugodnejše cene zemeljskega plina in nadaljnje povpraševanje v potrošniškem segmentu predstavljajo ključne dejavnike, ki podpirajo dobiček iz poslovanja pred amortizacijo (EBITDA) na ravni skupine.
Začetek leta 2025 so zaznamovale višje cene zemeljskega plina in nekoliko nižja cena surove nafte. Četrtletno povprečje za surovo nafto brent je znašalo približno 76 ameriških dolarjev za sod, medtem ko se je povprečna cena referenčnega indeksa TTF zemeljskega plina dvignila na okoli 47 evrov za megavatno uro (MWh).
Pričakujemo, da bodo te cenovne spremembe pozitivno vplivale na segment raziskovanja in proizvodnje, zlasti zaradi višje donosnosti, ki izhaja iz višjih cen plina. Ta segment, ki ima najpomembnejši vpliv na EBITDA maržo skupine, izkazuje visoko operativno učinkovitost in neposredno povezanost s tržnimi premiki. Rast cen zemeljskega plina naj bi presegla negativen učinek nižje cene brenta, kar bo rezultiralo v solidnem četrtletnem prispevku znotraj poslovanja.
Preberi še
Kako močno se še lahko poceni nafta?
Letos se je nafta pocenila za dobro petino, v enem letu za skoraj 28 odstotkov.
06.05.2025
Naftni posli: Shell razmišlja o prevzemu BP
Shell analizira vidike prevzema, a čaka na pocenitev delnic BP in nafte.
05.05.2025
Padec cen nafte sklestil dobiček BP
Naftni koncern v prvem četrtletju zabeležil 49-odstotni padec dobička v prvem kvartalu.
29.04.2025
Naftni trg: Trenja v OPEC+, trgovinska vojna in iranski jedrski dogovor
Na nizke cene nafte so vplivale predvsem ameriške carine in povezani strahovi recesije.
29.04.2025
Po drugi strani bo segment predelave in distribucije ostal pod pritiskom. Bruto rafinerijsko maržo, ki predstavlja razliko med ceno surove nafte in cenami njenih glavnih derivatov (crack spread) je še naprej nizek v primerjavi z enakim četrtletjem lani.
Marže v rafinerijah so v prvem četrtletju pokazale znake okrevanja, vendar naj bi ostale pod ravnmi iz prvega četrtletja 2024. Petrokemični podsegment se kljub rahlemu izboljšanju marž še vedno sooča z omejenim povpraševanjem in visokimi fiksnimi stroški. Predelava in distribucija na splošno beležita nižje marže v primerjavi z drugimi segmenti (okoli šest odstotkov v letu 2024), a zaradi velikega obsega prihodkov še naprej predstavljata ključni generator operativnega dobička podjetja. Pričakujemo, da bodo prihodki ostali stabilni zaradi ohranjenega povpraševanja po derivatih, medtem ko bodo marže še naprej pod pritiskom.
Segment potrošniških storitev, ki je najhitreje rastoči segment, beleži stalno rast prihodkov in vse višjo dobičkonosnost, kar poganjata širitev mreže in diverzifikacija storitev. Ta segment prispeva približno 30 odstotkov k skupnim prihodkom od prodaje skupine. Pričakujemo nadaljevanje te rasti, ki bo podprta s širitvijo mreže maloprodajnih enot in potencialno rahlo povečano frekvenco potrošnje.
Kapitalske naložbe v prvem četrtletju 2025 bodo ostale osredotočene na strateške projekte v segmentu predelave in distribucije, vključno z modernizacijo rafinerije Reka in projekti v petrokemičnih obratih za proizvodnjo poliolov in konverzijo olefinov. V letu 2025 skupina načrtuje zmerno povečanje kapitalskih naložb v primerjavi s preteklim letom, pri čemer ni znakov, da bi prišlo do pomembnejših odstopanj od prej določenega investicijskega okvira.
Pričakujemo, da bodo prihodki Skupine MOL ostali stabilni, EBITDA pa bo temeljila na solidnih prispevkih segmenta raziskovanja in proizvodnje ter rastočega potrošniškega segmenta, ki vse bolj prispeva k skupni dobičkonosnosti skupine.
.webp){kind=icon}
