NLB z višjo ponudbo: Bodo premamili delničarje Addiko Bank?

Nova Ljubljanska banka (NLB) je povišala prevzemno ponudbo za odkup vseh izdanih delnic za pridobitev nadzora nad avstrijsko Addiko Bank. Namesto 20 evrov zdaj uprava NLB delničarjem Addiko ponuja 22 evrov na delnico, zmanjšano za morebitna prihodnja izplačila dividend. Vprašali smo analitike: bo ponudba NLB premamila delničarje avstrijske bančne skupine?

To 10-odstotno izboljšanje ponudbene cene delnice pomeni premijo v višini 34,4 odstotka v primerjavi s tehtanim povprečjem borzne cene delnice zadnjih šestih mesecev v višini 16,37 evra na dan 14. maja 2024, torej z zadnjim trgovalnim dnem pred objavo prevzemne ponudbe NLB.

To pomeni tudi premijo v višini 15,8 odstotka v primerjavi z zaključnim tečajem delnice na dan 14. maj 2024 in premijo v višini 45,2 odstotka v primerjavi z zaključnim tečajem delnice v višini 15,15 evra na dan 22. marec. Torej z zadnjim zaključnim tečajem delnice pred objavo namere delne ponudbe Agri Europe Cyprus 25. marca 2024 za delnice Addiko v višini 16,24 evra z vračunano že izplačano dividendo.

Tako delnice NLB kot Addiko Bank od začetka leta zrasle za več kot 50 odstotkov

Zvišana prevzemna ponudba NLB za zdaj ni bistveno vplivala na ceno, saj je vrednost delnice v današnjem trgovanju na enaki ravni kot ob ponedeljkovem zaprtju. Kljub temu je od začetka leta pridobila vrtoglavih 54 odstotkov.

Bistveno bolj pa je to vplivalo na vrednost delnic Addiko Bank, ki je v današnjem trgovanju zrasla za dobrih pet odstotkov, na 20,7 evra. Od začetka leta so delnice zrasle za 55 odstotkov.

Odločilen korak?

"Svoje možnosti za uspeh želimo povečati s ponudbo, ki bi bila za vse delničarje Addiko Bank privlačnejša od alternativnih možnosti," so za Bloomberg Adria sporočili iz NLB. Kot pojasnjujejo, so se odločili, da ukrepajo zdaj, skoraj natanko en mesec pred iztekom ponudbe zaradi sezone depustov. "Menimo, da je ta cena zadovoljiva za delničarje Addika, hkrati pa je strateško in finančno smiselna za NLB," so dejali.

Kot smo že poročali, se za nakup delnic Addiko Bank potegujeta še dva srbska poslovneža: Miodrag Kostić prek Agri Europe Cyprus in Davor Macura, ki vodi Alta Pay Group. Agri Europe želi pridobiti 17 odstotkov, Alta Pay pa 29,59 odstotka avstrijske banke. Konec prejšnjega meseca je Addiko objavil, da ima Alta Pay že tretjino glasovalnih pravic. Kmalu zatem je prišla informacija, da je delničar avstrijske banke postal tudi srbski Diplomat Pay.

Skupina Alta Pay pa je v začetku julija umaknila zahtevo za regulatorno dovoljenje za pridobitev (kvalificiranega) 10-odstotnega deleža v kapitalu skupine Addiko Bank, kar bi lahko pomenilo, da se umikajo iz tekme za pridobitev deleža v avstrijski bančni skupini.

Na predhodno organizirani novinarski konferenci sta tako prvi mož NLB Blaž Brodnjak kot član uprave NLB Archibald Kremser povedala, da je pogoj za veljavnost prevzemne ponudbe nakup 75-odstotnega deleža v kapitalu Addiko Group.  To so ponovno poudarili tudi v novi prevzemni ponudbi. Ponovljena je tudi klavzula, da je pogoj za ponudbo pridobitev soglasja regulatorja na vseh trgih, kjer posluje Addiko Bank. Rok za sprejem ponudbe NLB je še 16. avgust.

Z morebitnim prevzemom Addiko Bank bi NLB posredno vstopil na hrvaški trg, največje gospodarstvo in edini manjkajoči trg v domači regiji. Dodatek k prevzemni dokumentaciji z vsemi potrebnimi prilogami bo vložen pri avstrijski komisiji za prevzeme, NLB pa ga namerava objaviti skladno z avstrijskim prevzemnim zakonom. 

Analitiki še zvišali 12-mesečno ciljno ceno delnice

Vsi analitiki, ki spremljajo delnico NLB na Bloombergu, kljub rasti vrednosti delnice še vedno priporočajo nakup. Danes objavljeno priporočilo Miguela Diasa iz investicijske skupine Mood & Company Financial Services 12-mesečno ciljno ceno delnice postavlja pri 176 evrov, kar je za dobro četrtino več od trenutne vrednosti. 

Lojze Kozole iz borznoposredniške hiše Ilirika je svojo oceno podal pred objavo nove prevzemne ponudbe 9. julija, ciljno vrednost delnice v naslednjih 12 mesecih pa postavlja pri 158 evrih. Julija je priporočilo posodobil tudi Jovan Sikimić iz Raiffeisen Bank, ciljno ceno pa postavil pri 148 evrov. 

Nekoliko višjo ceno je postavil Vladan Pavlović iz Ipopema Securities, in sicer pri 150 evrih. "Predvidevam, da so pri NLB za podražitev ponudbe za Addiko odločili bodisi zato, ker se postopek ne razvija tako, kot je bilo pričakovano pri začetni ponudbeni ceni, bodisi pa je to morda namen motiviranja Alta Pay, da proda svoj delež, saj se je nedavno odločila umakniti zahtevo za pridobitev kvalificiranega deleža," je za Bloomberg Adria ocenil Pavlović.

Po njegovih besedah ne gre za veliko podražitev, to pa bi morala biti prava poteza, saj je odlična priložnost za NLB, da glede na velik presežek kapitala izvede nakup. Kar zadeva prihodnje rezultate, verjame, da bo to še eno močno četrtletje, čeprav se rast zagotovo upočasnjuje v primerjavi z lanskim drugim četrtletjem. "Pričakujem 129 milijonov evrov čistega dobička, kar je 5,2-odstotna rast na letni ravni," meni Pavlović.

Glede na prihodnji dividendni donos delnice NLB ostajajo privlačne, čeprav po besedah Pavlovića prav tako ne bi smelo biti presenečenje, če vrednost nekoliko upade proti razponu 120 do 130 evrov, saj je v zadnjih nekaj tednih precej hitro zrasla.

Tudi Kosta Kostadinovska iz Capital AM ocenjuje, da je ta korak pravilen, saj ima ta prevzem strateško dolgoročno korist. "Pozitiven enkratni učinek prevzema bi bil glede na novo ponujeno ceno nekoliko nižji, vendar menimo, da je morebiten prihodnji enkratni učinek komaj vračunan v trenutno tržno ceno," meni. Po njenem mnenju je cena privlačna z vidika trenutnega dobička banke in dividende, ki jo izplača.

Na druge odgovore analitikov še čakamo, članek bomo dopolnjevali.

S pomočjo Branislava Uroševića.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar