Kaj vlagateljem prinaša zgodovinski obrat v japonski politiki?

Skoraj gotovo imenovanje Sanae Takaiči, ki podpira reforme in ohlapno fiskalno politiko, za naslednjo japonsko premierko je pretreslo finančne trge, pri čemer so jen in dolgoročne obveznice padli, čeprav so delnice na japonskih borzah dosegle rekordno visoko raven.

Presenetljiva zmaga na volitvah za vodstvo vladajoče stranke konec prejšnjega tedna je zmanjšala pričakovanja, da bo Japonska centralna banka že ta mesec zvišala obrestne mere, hkrati pa povečala zaskrbljenost glede večjega obsega dolga za financiranje državnih spodbud, ki jih napoveduje Takaiči.

"Izvolitev Takaiči za vodjo japonske vladajoče stranke se razlaga kot jasno pozitivno vzpodbudo za tvegana sredstva," je dejal Dilin Wu, strateg pri Pepperstone Group. "Vlagatelji poskušajo uravnotežiti potencialne prednosti spodbud s tveganji na trgu obveznic in hitro prilagajajo pozicije, da se izognejo morebitnim nihanjem valut."

Jen je izgubil 1,9 odstotka vrednosti glede na dolar, glede na evro pa je padel na najnižjo raven doslej.

 

 

Dolgoročne obveznice so padle zaradi zaskrbljenosti, da bo politika Takaiči zahtevala več javnih izdatkov in spodbudila inflacijo. Donos 40-letnih obveznic je narasel za 17 bazičnih točk na 3,55 odstotka.

Donosi na japonske dveletne obveznice so se gibali v nasprotni smeri od dolgoročnih obveznic in padli za 3,5 bazne točke na 0,905 odstotka.

Vlagatelji so se hitro lotili ponovnega ocenjevanja možnosti zvišanja obrestne mere japonske centralne banke, ki bo zasedala 29. in 30. oktobra. "Presenetljiva zmaga Sanae Takaiči na volitvah za vodstvo stranke LDP pomeni pomemben preobrat za japonsko politiko in tržne obete," so v poročilu zapisali strategi Societe Generale in verjetni čas naslednjega zvišanja obrestne mere prestavili z oktobra na december.

"Njene izjave ne nakazujejo takojšnje ali obsežne fiskalne ekspanzije, vendar njena usmeritev politike in pretekli dosežki kažejo na pripravljenost, da po potrebi aktivno uporabi fiskalne vzvode za podporo rasti," so zapisali.

 

Upanje na večje fiskalne izdatke je danes podražilo delnice, indeks Nikkei 225 pa je poskočil za kar 4,9 odstotka na rekordno vrednost. Delnice izvoznikov, kot so avtomobilski proizvajalci, so pridobile vrednost zaradi oslabitve jena. Proizvajalci obrambne opreme in nekatera gradbena podjetja so prav tako močno poskočili zaradi špekulacij, da bi Takaiči, ki velja za energično nacionalistka, lahko podprla izdatke v teh panogah.

Delnice podjetij, v sektorjih, ki so odvisni od domačega povpraševanja, in delnice malih podjetij lahko dobijo zagon zaradi pričakovanj rasti. Vendar pa bodo delnice bank, ki so pridobile na vrednosti zaradi špekulacij o zvišanju obrestnih mer, morda imele težave, je dejal Richard Kaye, sopredsednik strategije za japonske delnice pri Comgest Asset Management.

Takaiči bo po zmagi v sobotnem boju za vodstvo LDP najbrž postala prva ženska premierka Japonske. Vlagatelji so pričakovali, da bo mesto prevzel zmerni kandidat centristov Šindžiro Koizumi, ki velja za bolj fiskalno previdnega in bi centralni banki omogočil nadaljnje izvajanj politik za normalizacijo razmer.

Vlagatelji v obveznice so bili previdni glede fiskalnih izdatkov že pred zmago Takaiči, saj so opozicijske stranke pozivale k znižanju davkov. Jutrišnja prodaja 30-letnih obveznic bo  lakmusov test za apetit vlagateljev.

Na tapeti tehnološki sektor

"Trg obveznic bo želel videti, da strategije za spodbujanje rasti ne bodo povečale javnofinančnega primanjkljaja," kar bi verjetno spodbudilo tudi prodajo jena, je dejal Pelham Smithers, direktor britanske družbe Pelham Smithers Associates. "Vendar pa lahko zagovorniki jena opozorijo na večjo verjetnost, da bo centralna banka povečane fiskalne spodbude izravnala z agresivnejšim zaostrovanjem denarne politike."

Takaiči, ki je lani med svojo kampanjo za vodstvo LDP dejala, da bi bilo zvišanje obrestnih mer neumno, je tokrat ublažila svojo retoriko. V nedavni raziskavi Kyodo pa je še vedno dejala, da bi banka zaenkrat morala obrestne mere pustiti nespremenjene.

"Čeprav to ni tako jasno izraženo kot v lanskoletnih volitvah za vodstvo, trg zaznava, da se bo fiskalna disciplina popustila in da ne bo pokazala veliko razumevanja za dvig obrestnih mer," je dejal Katsutoši Inadome, višji strateg pri Sumitomo Mitsui Trust Asset Management. "Cene za oktobrski dvig obrestnih mer se bodo verjetno nekoliko umirile."

Na borzi bodo lahko sektorji, kot so umetna inteligenca, tehnologija in industrija, imeli koristi, glede na to, da se Takaiči zanima za strateške naložbe v teh področjih, pravi Anna Wu, strateginja za naložbe v različne vrste sredstev pri VanEck Australia. Avtomobilski sektor se bo morda okrepil, če se bo premierka uspešno pogajala o pogojih trgovinskega sporazuma med ZDA in Japonsko, je dejala Wu.

Takaiči naj bi bila izvoljena za premierko na parlamentarnih volitvah ta mesec. Pozornost je zdaj usmerjena na sestavo naslednje vlade in na to, kako bo LDP sodelovala z opozicijo.

— S pomočjo Kentara Tsutsumija, Masahira Hidake, Hidenorija Yamanake, Briana Fowlerja, Naota Hosode in Winnie Hsu