Kaj je bitcoin, kakšna je njegova preteklost in predvsem prihodnost?

Ko je bitcoin leta 2013 prodrl v javno zavest, je ideja, ki stoji za njim, hitro pritegnila domišljijo ljudi: digitalna valuta za takojšnja, anonimna plačila, ki odpravlja potrebo po banki. Njegova vrednost je takrat poskočila s približno 13 dolarjev na 747 dolarjev.

Dvanajst let pozneje je najbolj znana kriptovaluta na svetu presegla vrednost 120 tisoč dolarjev. Na tej poti je bilo ustvarjenih (in izgubljenih) več deset tisoč osebnega premoženja. A kljub vsemu govorjenju o tem, da bi se bitcoin lahko prijel pri širši javnosti, nikoli ni zares izpodrinil običajne valute kot način plačevanja živil, nakupa avtomobila ali celo pošiljanja denarja čez meje – posel, ki je zaradi znatnih stroškov verjetno zrel za preboj.

Glavni razlog, zakaj je bitcoin še vedno v trendu, pa nima veliko opraviti s plačili. Kar ga je potisnilo na nove stratosferske vrhunce, je njegova posvojitev s strani širše finančne industrije kot alternativni naložbeni razred delnicam, obveznicam, nepremičninam in zlatu.

Naraščajoči seznam "bitcoin milijonarjev" je druge spodbudil k sodelovanju, zaradi česar so investicijski svetovalci pod pritiskom, da svojim strankam ponudijo nekaj izpostavljenosti digitalnemu žetonu. Velike finančne institucije zdaj ponujajo kotirajoče sklade (ETF), vezane na bitcoin in jih tržijo kot orodje za vlagatelje za diverzifikacijo portfeljev in zavarovanje pred inflacijskim tveganjem.

Ta premik je prejel blagoslov ameriške vlade zaradi niza novih zakonov, ki jih je predlagal predsednik Donald Trump, ki podpira kriptovalute. Vendar pa poigravanje finančnih medijev z virtualnimi valutami sproža pomembna vprašanja.

Na primer, kako lahko bankirji odgovorno priporočijo sredstvo, ki nima nobene intrinzične vrednosti razen svoje redkosti (celo zlato se lahko uporabi za nakit). In če ceno bitcoina vzdržuje zgolj upanje, da ga bo kupilo več ljudi, kaj se zgodi, ko ga bo kupila zadnja finančna institucija, ki ga je pripravljena sprejeti?

Kaj je Bitcoin?

Bitcoin in druge kriptovalute so digitalni žetoni, ki delujejo v omrežju veriženja blokov, ki je nekakšna digitalna knjiga za beleženje transakcij. Bitcoin, ki ga trgovci danes kupujejo in prodajajo, je glavna kriptovaluta v verigi blokov bitcoin. Znane so kot kriptovalute, ker se zanašajo na kriptografijo: kodirane so na način, ki ponarejanje – največjo grožnjo za preživetje valute – praktično onemogoča. Zaradi tega lahko ohranijo svojo vrednost brez potrebe po jamstvu centralnega organa, kot je vlada.

Prvotni načrt za bitcoin je leta 2008 predstavila oseba ali skupina ljudi, ki je uporabljala psevdonim Satoshi Nakamoto. Njihova prava identiteta ostaja neznana kljub več poskusom dodelitve ali uveljavljanja zaslug. Spletne fantazijske igre so že dolgo uporabljale virtualne valute. Ključna ideja bitcoina je bila veriženje blokov – javno vidna, večinoma anonimna spletna knjiga, ki beleži transakcije z uporabo žetona.

Veriga blokov počne tisto, kar bančni sistem počne za običajne valute – sledi gibanju denarja od ene entitete do druge, tako da ista oseba ne more dvakrat porabiti istega dela denarja. Transakcije z bitcoini se lahko izvajajo prek spletnih mest ali fizične tehnologije, ki ponuja elektronske denarnice, ki nalagajo podatke v omrežje (čeprav te niso vedno varne). Nove transakcije se združijo v paket in jih v omrežje oddajo v preverjanje tako imenovani rudarji bitcoinov.

Kaj je rudarjenje?

Bitcoin lahko rudarji kdorkoli, dokler ima izjemno hiter računalnik, dovolj elektrike in željo po reševanju ugank. Podatki o transakcijah v vsakem svežnju so šifrirani s formulo, ki jo je mogoče odkleniti le z množičnim poskušanjem in ugibanjem. Rudarji uporabijo ogromno računalniško moč, ko tekmujejo, kdo bo prvi rešil to uganko. Če je rešitev rudarja preverjena s strani drugih, se podatki dodajo v povezan niz podatkovnih blokov. Rudar je potem nagrajen z novo izdanimi bitcoini.

Vsak blok vsebuje podatke, ki se povezujejo na prejšnje bloke, zato bi vsak poskus, da bi enak bitcoin porabili dvakrat, zahteval spremembo številnih povezav v verigi. Rudarji pri tem tekmujejo in hkrati preverjajo delo drug drugega na vsakem koraku.

Kaj bitcoinu zagotavlja vrednost?

Lastniki bitcoina ne prejemajo rednih prihodkov ali donosa, kot jih prinaša lastništvo obveznic ali delnic. Njegova vrednost izhaja iz dejstva, da je ponudba omejena. Bitcoinova programska koda določa, da skupno število kovancev nikoli ne bo preseglo 21 milijonov.

Poleg tega se hitrost izdajanja novih bitcoinov približno vsakih štiri leta prepolovi, kar sčasoma zmanjšuje rast ponudbe, ne glede na povpraševanje. Zagovorniki to navajajo kot dober razlog za hranjenje bitcoina kot alternativo tradicionalnim valutam, katerih vrednost se lahko zmanjša, ko centralne banke tiskajo več denarja za spodbujanje gospodarske rasti. Tudi pri zlatu je mogoče izkopati in predelati več kovine, če povečan interes dvigne ceno.

Nekateri migrantski delavci uporabljajo bitcoin za pošiljanje denarja domov. Uporablja se tudi za nakup prepovedanega blaga na temnem spletu ali za kriminalce, ki se ukvarjajo s pranjem denarja (čeprav danes obstajajo drugi kriptožetoni, ki nepridipravom nudijo še večjo anonimnost kot bitcoin).

Toda velika večina današnjih lastnikov bitcoina ga vidi kot naložbo za hranjenje vrednosti, ne pa kot valuto za vsakodnevne nakupe. Verjamejo, da bo njegova redkost še naprej krepila njegovo vrednost.

Zakaj bitcoin ni zelo uporaben kot denar?

Poravnava poslov z bitcoinom je lahko počasna v obdobjih, ko je mreža veriženja blokov preobremenjena. Njegova cena je znana po veliki nestanovitnosti, zato je težko vedeti, koliko jabolk, čevljev ali lamborghinijev lahko dobiš zanj iz tedna v teden. Tradicionalne valute običajno ne doživljajo tako močnih nihanj v vrednosti, razen če je država v politični ali gospodarski krizi.

Medtem ko obstaja samo en ameriški dolar, mora bitcoin tekmovati z drugimi kriptovalutami za uporabo v trgovinskih transakcijah, kot sta ether in dogecoin. Visoke omrežne pristojbine lahko bitcoin naredijo nepraktičen za manjša plačila.

Salvadorska vlada je leta 2021 sprejela bitcoin kot zakonito plačilno sredstvo, a je bilo leta 2023 po eni izmed študij le 4,9 odstotka vseh transakcij, izvedenih z bitcoinom. Tako imenovani stabilni kovanci so morda uporabnejša oblika plačila, saj skušajo ohraniti enakovredno razmerje med tradicionalnimi valutami in – običajno - ameriškim dolarjem.

Toda tudi ti se večinoma uporabljajo le med kripto vlagatelji za prehajanje med različnimi digitalnimi žetoni in borzami ali za hranjenje naložbenih dobičkov brez pretvorbe v fiat valuto.

Zakaj je bitcoin zanimiv za vlagatelje?

Poleg vrednosti, ki jo ima zaradi omejene ponudbe, je bitcoin zelo likviden in se lahko kupuje ter prodaja čezmejno. Ni ga treba kupiti celega — sredi julija je en bitcoin stal več kot 119 tisoč ameriških dolarjev — saj je mogoče posamezen žeton razdeliti in prodati po delih.

Današnja vrednost bitcoina izhaja iz njegove domnevne vloge kot makro zavarovanja — kot načina za diverzifikacijo naložbenega portfelja, da je ta nekoliko manj izpostavljen nepredvidljivostim svetovnega gospodarstva, nepredvidljivim politikam in inflaciji, ki lahko zmanjša kupno moč tradicionalnih valut.

Zakaj je bitcoin v letu 2025 doživel rast?

Kot največji digitalni žeton bitcoin pogosto velja za kazalnik splošnega stanja na trgu kriptovalut. Njegova cena se je v preteklosti že večkrat sesula, nazadnje leta 2022, ko je propad stabilnega kovanca in spektakularni zlom kriptoborze FTX povzročil val stečajev.

Ti dogodki so prepričali nekatere vlade, da so tveganja, povezana s kriptovalutami, večja od morebitnih koristi njihovega sprejetja. Evropska centralna banka je novembra 2022 v objavi na blogu označila delno okrevanje bitcoina po zlomu kot "umetno izzvan zadnji vzdihljaj pred zatonom v nepomembnost."

Kljub temu se je bitcoin pobral in začel pritegovati resen interes nekaterih največjih igralcev tradicionalnih financ. Do začetka leta 2024 je žeton dosegal nove vrhove, podprt z možnostjo, da bi bil kriptu naklonjeni Trump ponovno izvoljen in bi prepričal Kongres, da sprejme zakone, ki bi kripto regulirali podobno kot običajne finančne naložbe. Njegova novembrska zmaga na volitvah je bitcoin potisnila na nove rekorde. Ko je 18. julija podpisal prvi zvezni zakon za regulacijo stabilnih kovancev, je Trump to označil za "velik korak k utrditvi ameriške prevlade v svetovnih financah in kriptotehnologiji."

Kaj pomenijo Trumpovi kripto zakoni za bitcoin?

• Z določitvijo, da so nekatera sredstva na osnovi veriženja blokov digitalna sredstva, zakonodaja zmanjšuje regulatorno negotovost za bitcoin in druge kriptovalute ter olajšuje vključevanje finančnih institucij v to področje. To bi lahko povečalo povpraševanje po bitcoinu in razširilo možnosti izbire za uporabnike glede tega, kje trgujejo.
• V zadnjih letih so bili ukrepi proti kripto podjetjem, ki so ponujala neregistrirane vrednostne papirje, precej pogosti. Tako imenovani Zakon o jasnosti (Clarity Act) bo bolj jasno razdelil nadzor nad kripto med Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami (CFTC) in Komisijo za vrednostne papirje (SEC), kar bo podjetjem dalo več gotovosti glede regulativnega okvira.
• Druge določbe, kot je vzpostavitev pravnega okvira za stabilne kovance, bi lahko prav tako koristile bitcoinu. Če bodo stabilni kovanci postali bolj razširjeni, bo morda lažje uporabljati tehnologijo veriženja blokov za vsakodnevna plačila in trgovanje z drugimi kriptovalutami. Trump je prav tako obljubil vzpostavitev strateške rezerve za bitcoin, kar bi lahko še povečalo zaupanje v to sredstvo.

 

Kdo so novi podporniki bitcoina?

Nekateri največji svetovni finančni igralci se danes ukvarjajo z bitcoinom. Upravljavci premoženja, kot sta BlackRock in Fidelity, ponujajo na borzi kotirajoče sklade ETF, vezane na to kriptovaluto, kar vlagateljem omogoča lažji dostop do gibanja cene bitcoina na tradicionalnih trgih, kot so borze. Danes se v ZDA preko ETF, vezanih na bitcoin, dnevno obrne skoraj 70 milijard ameriških dolarjev.

 

 

Ali je bitcoin spet prihodnost?

Današnji zagovorniki bitcoina upajo, da bo njegova vse večja baza institucionalnih lastnikov zmanjšala silovito nihanje njegove vrednosti. Ti vlagatelji naj bi v prihodnje kot dolgoročnejši kupci ublažili paniko manj izkušenih, impulzivnejših malih vlagateljev, ki ob padcu cen hitijo s prodajo.

Večja in bolj raznolika skupina vlagateljev bi prav tako povečala likvidnost in zmanjšala vpliv posameznih večjih poslov na gibanje cen. Institucije s seboj prinašajo tudi orodja za obvladovanje tveganj in strategije za zavarovanje naložb, ki lahko pripomorejo k stabilnejšemu razvoju trga.

A nenavadno je, da velike banke promovirajo neko sredstvo, hkrati pa izražajo resne pomisleke. Izvršni direktor JPMorgana, Jamie Dimon, je bitcoin označil za prenapihnjeno prevaro in izjavil, da bi, če bi lahko, celotno kriptoindustrijo zaprl. Kljub temu je njegova banka letos začela sprejemati bitcoin ETF kot zavarovanja za posojila. Na dnevu vlagateljev maja letos je Dimon poudaril, da še vedno ni privrženec bitcoina.

Ko Wall Street vse tesneje sprejema bitcoin, postaja to nasprotje med navdušenjem in nelagodjem vse bolj očitno. Tisto, kar je bilo nekoč odpisano kot špekulativno sredstvo, se danes vključuje v pokojninske portfelje, kreditne linije in zavarovalne okvire velikih bank. Če pride do novega zloma — takšnega, kot ga je bitcoin doživel leta 2022 — posledice ne bodo več omejene na kripto podjetja in drzne male vlagatelje. Lahko se razširijo tudi na institucije, kot so pokojninski skladi, ki so bili prej zaščiteni pred nihanji te digitalne valute.

Finančni akterji, ki se odločijo popolnoma zavezati bitcoinu in ga vključiti kot pomemben del svojih naložb, bodo morda za to drago plačali: Odbor za bančni nadzor iz Basla je namreč izjavil, da bi morale kriptovalute, kot je bitcoin, imeti utež tveganja do 1.250 odstotkov, kadar jih imajo v lasti banke. To pomeni, da bi morale banke za zaščito pred velikimi izgubami zadrževati izredno velike kapitalske rezerve, kar lastništvo bitcoina močno podraži.

— S pomočjo Emily Nicolle in Kirka Ogunrindeja