'Bitcoin ni primeren za dolgoročne vlagatelje. Je nezrel naložbeni razred'

Bitcoin ni primeren za dolgoročne vlagatelje. Digitalna sredstva so bolj špekulacija kot naložba. Gre za nezrel naložben razred z malo zgodovine in brez notranje ekonomske vrednosti, ki lahko povzroči razdejanje v portfeljih. 

Takšno je mnenje vodilnih pri Vanguard Group, ki sicer sledi filozofiji legendarnega Jacka Bogla. Ta filozofija temelji na prepričanju, da bi morali vlagatelji dolgoročno vlagati v nizkocenovne, pasivno upravljane indeksne sklade, namesto da poskušajo premagati trg z aktivnim trgovanjem.

Kljub temu je zaradi logike pasivnega investiranja prav Vanguard, upravljavec z 10 tisočimi milijardami dolarjev premoženja, postal največji delničar podjetja Strategy, nekdaj MicroStrategy (MSTR). Gre za podjetje, ki je nekakšen "zastopnik" bitcoina. 

Od leta 2020 je podjetje kupilo več kot 600 tisoč bitcoinov, kar danes pomeni okoli 72 milijard dolarjev. Njihove delnice so postale nekakšna nadomestna oblika izpostavljenosti do bitcoina – še zlasti v letih, ko v ZDA še niso odobrili promptnih ETF, vezanih na bitcoin, so zapisali na Coindesku. 

Pod vodstvom kriptoevangelista Michaela Saylorja Strategy izdaja dolg in lastniški kapital za financiranje nakupov kriptovalute – model, ki ga zdaj posnemajo številna druga podjetja. Saylor ima v lasti malo manj kot 20 milijonov delnic podjetja.

Odkar se je Strategy podal na pot vlaganja v bitcoin leta 2020, je delnica podjetja pridobila okoli 3.400 odstotkov, bitcoin v zadnjih petih letih pa "le" dobrih 900 odstotkov. 

 

 

Po poročanju Bloomberga ima Vanguard ta hip v lasti več kot 20 milijonov delnic MSTR, kar je več kot osem odstotkov podjetja. S tem je prehitel Capital Group in postal največji institucionalni imetnik. Vrednost tega deleža znaša približno 9,26 milijarde dolarjev.

Delnice so razpršene med več deset Vanguardovih indeksnih skladov in kotirajočih skladov (ETF), ki sledijo različnim naložbenim strategijam. 

Ko so bili lani v ZDA bili odobreni promptni ETF z naložbeno politiko investiranja v bitcoin, je Vanguard javno sporočil, da jih na svoji platformi ne bo omogočil, prav tako pa da ne načrtuje lastnih kriptoproduktov zaradi njihove "špekulativne" narave.

Kdo vloži 9 milijard v nekaj, kar javno zasmehuje

"Bog ima smisel za humor," se je odzval analitik Eric Balchunas iz Bloomberga Intelligence in avtor knjige The Bogle Effect. "Vanguard si je izbral to pot. Če imaš indeksni sklad, moraš imeti vse delnice – dobre in slabe, tudi tiste, ki ti osebno niso všeč ali jih ne odobravaš."

"Institucionalna demenca," pa se je na X odzval Matthew Sigel, vodja raziskav digitalnih sredstev pri VanEck. "Pasivno vlaganje devetih milijard v nekaj, kar javno zasmehuješ, ni strategija," je še dodal. 

 

 

Odziv Saylorja: "Vse večja je institucionalna podpora"

Saylor je za Bloomberg odgovoril: "Dejstvo, da ima Vanguard tako velik delež v podjetju Strategy, je močan signal rastoče institucionalne podpore bitcoinu in strategijam korporativnih zakladnic, ki temeljijo na bitcoinu. To kaže na vse večje sprejemanje bitcoina kot legitimnega rezervnega sredstva v tradicionalnih finančnih krogih."

V ponedeljek, ko je vrednost bitcoina poskočila na 123 tisoč dolarjev, je delnica Strategyja pridobila dodatnih 3,2 odstotka. 

Vanguardov delež: sestava in širina izpostavljenosti

Tudi imenovanje Salima Ramjija za izvršnega direktorja maja lani – nekdanjega vodje BlackRockovih ETF in človeka, naklonjenega kriptu – očitno ni spremenilo usmeritve družbe.

"Mislim, da je pomembno, da so podjetja dosledna pri svoji filozofiji, ki jo podpirajo, in pri tem, katere izdelke ter storitve ponujajo," je ob imenovanju povedal Ramji.

Vseeno Vanguardov delež v Strategyju ni osamljen primer. Zaradi močnega priliva sredstev v pasivne sklade, ki sledijo indeksom, je Vanguard postal največji delničar v približno 400 podjetjih iz indeksa S&P 500, so pisali na Bloombergu. 

Čeprav Strategy trenutno ni del tega indeksa, je pred kratkim postal del vodilnega Nasdaq 100.

Največji posamični delež ima Vanguard v svojem skladu Total Stock Market Index Fund (VITSX) s 5,7 milijona delnic (vrednih okoli 2,6 milijarde dolarjev). Drugi veliki imetniki so še Extended Market Index Fund (VIEIX) s 3 milijoni delnic in Vanguard Growth ETF (VUG), naštevajo na Bloombergu.

Skupna vrednost vseh deležev Vanguardovih skladov v Strategyju znaša okoli 9,26 milijarde dolarjev.

Poleg pasivnih skladov imajo delnice Strategyja v lasti tudi nekateri Vanguardovi aktivno upravljani skladi. Eden izmed njih je imel manjše število delnic še februarja, kažejo podatki Bloomberga. Tudi ETF z oznako VFMO, ki temelji na "momentum" faktorju, ima manjši delež.

Pri Vanguardu pa opozarjajo, da te pozicije ne odražajo nujno močnega prepričanja. Aktivni sklad VSEQX uporablja kvantitativne modele, ki temeljijo na matematičnih pravilih, in sledi indeksu malih in srednjih podjetij. VFMO prav tako uporablja model za razvrščanje delnic na podlagi pravil.

Predstavnik družbe Vanguard je zavrnil dodatne komentarje.