Bitcoin pred jesenskim preizkusom – se bo zgodovina ponovila?

Po vsem sodeč bo bitcoin v prihajajočo jesen vstopil z bistveno drugačno tržno strukturo kot v prejšnjih ciklih. Čeprav je zadnje četrtletje leta zgodovinsko pogosto prineslo močne rasti najvrednejše kriptovalute, vlagatelji tokrat spremljajo drugačne dejavnike.

 

Kovanec je trenutno približno na polovici vrednosti rekordne ravni iz oktobra lani, ko je presegel 126.000 dolarjev. V nasprotju s prejšnjimi kriptocikli trenutna cenovna raven ni posledica nenadne razprodaje, značilne za pretekle 'zime'.

Sprememba strukture trga je posledica vse večje prisotnosti profesionalnih vlagateljev, ki v zadnjem času postajajo vse pomembnejši vir likvidnosti. Namesto neposrednega nakupa bitcoina institucionalni vlagatelji vse pogosteje uporabljajo ETF-e (borzno trgovane sklade), izvedene finančne instrumente (IFI) in druge finančne produkte za izpostavljenost kriptovaluti, medtem ko se je vloga malih vlagateljev pri oblikovanju večjih cenovnih premikov zmanjšala.

Delež institucionalnih vlagateljev pri promptnem trgovanju na OTC-platformi (trgovanje s finančnim premoženjem zunaj klasičnih borz) podjetja Wintermute se je v prvi polovici leta 2026 povečal z 59 na 72 odstotkov, ob hkratnem zmanjšanju skupnega obsega trgovanja s kriptovalutami, poroča Bloomberg. Tak trend kaže, da Wall Street postaja ključni dejavnik likvidnosti na kriptotrgu, ki zaradi tega postopoma izgublja del volatilnosti, po kateri je bil dolga leta prepoznaven.

Posebno pozornost vzbuja podjetje Strategy – največji korporativni lastnik bitcoina –, ki spreminja svoj pristop k upravljanju kriptopremoženja. Namesto agresivnega povečevanja rezerv se osredotoča na krepitev kapitalske strukture in ohranjanje likvidnosti.

Podjetje je prejšnji teden prodalo bitcoine v vrednosti približno 105 milijonov dolarjev, tri milijone lastnih delnic za okoli 291 milijonov dolarjev ter odkupilo prednostne delnice STRC (angl. Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock – serija A trajnih prednostnih delnic s spremenljivo obrestno mero) v vrednosti 81 milijonov dolarjev.

Sprememba strategije je sledila napovedi podjetja konec junija o bolj prilagodljivem modelu financiranja, ki mu omogoča prodajo bitcoina, odkup vrednostnih papirjev in povečanje denarnih rezerv.

Strategy še vedno poseduje približno 56 milijard dolarjev v bitcoinu oziroma več kot 840.000 kovancev. To kaže, da bitcoina ne prodaja zato, ker bi obupalo, temveč zato, ker potrebuje denar za servisiranje finančne strukture, ki jo je zgradilo okoli nakupov bitcoina in ki jo je prizadel padec vrednosti kriptovalute.

Soustanovitelj in izvršni predsednik Strategyja Michael Saylor. Foto: Bloomberg

Poleg tega zaupanje načenjajo tudi odlivi kapitala iz ameriških ETF-ov, ki vlagajo v bitcoin. Čeprav so bili neto tokovi v zadnjih dneh pozitivni, podatki CoinMarketCapa še vedno kažejo trimesečni neto odliv v vrednosti več kot 275 milijonov dolarjev. V samo dveh dneh konec prejšnjega meseca je bilo iz promptnih ETF-ov umaknjenih več kot 465 milijonov dolarjev, s čimer je bil prekinjen niz sedmih zaporednih trgovalnih sej s prilivi.

Razlog za to je bila zaskrbljenost, da bi ameriška centralna banka Federal Reserve (Fed) lahko zvišala obrestne mere, kar je zasenčilo optimizem glede zakona Clarity Act, dolgo pričakovane ameriške zakonodaje o ureditvi strukture trga kriptovalut.

Gre za zakon, ki bi kriptopodjetjem olajšal poslovanje v ZDA, saj bi jim zagotovil jasnejše regulativne smernice glede načina delovanja. Podjetjem, ki pripravljajo dolgoročne načrte, ne bi bilo treba več skrbeti, ali bi lahko prihodnja administracija odpravila ugodnejša pravila, ki jih je uvedel predsednik Donald Trump.

Določbe o etiki pa so še vedno glavna točka nesoglasij glede omenjenega zakona. Demokrati zahtevajo strožja pravila, da bi Trumpu preprečili ustvarjanje dobičkov iz kriptoindustrije. Razpravo je dodatno zaostrila lanska objava, da je Trump iz kriptoposlov ustvaril 1,4 milijarde dolarjev prihodkov.

Možna stabilizacija in dolgoročna rast

Splošno mnenje tržnih opazovalcev je, da bi na ceno bitcoina v prihodnjem obdobju lahko vplivala nadaljnja krepitev vloge institucionalnih vlagateljev. Bloombergovi sogovorniki ocenjujejo, da obstajajo znaki, da se trg približuje dnu cikla, vendar opozarjajo, da bo to mogoče potrditi šele z določene časovne distance.

Kriptoanalitik in soustanovitelj podjetja CTB Crypto & Consulting Ivan Andrejević opozarja, da se pri bitcoinu povečuje akumulacija, sama cena kriptovalute pa je "vse manj občutljiva za novice – zlasti ko gre za makroekonomske razmere in vojne razmere na Bližnjem vzhodu".

Ob tem ne izključuje možnosti, da bi umirjanje napetosti v Iranu in širši regiji lahko dodatno prispevalo k okrevanju bitcoina in celotnega trga kriptovalut.

"V tem smislu pričakujemo trenutno stabilizacijo vrednosti bitcoina in postopno okrevanje v prihodnjih mesecih," pravi.

Bloomberg

Kot dodaja, "je nedavni padec bitcoina pravzaprav eden najmanjših padcev te kriptovalute v zgodovini", vrnitev cene na 100.000 dolarjev pa "ni vprašljiva, vprašanje je le, kdaj se bo to zgodilo".

Kar zadeva vpliv investicijskih skladov na stanje bitcoina, sogovornik pravi, da je kriptovaluta še vedno dostopna malim vlagateljem, vendar pa donosi niso več tako visoki. Prihod profesionalnih vlagateljev na kriptotrg in manjšo nihajnost cen vidi kot pomembno prednost.

"To je velika prednost za trg bitcoina, saj veliki vlagatelji iščejo dolgoročno varnost. Po drugi strani pa mali vlagatelji žal pogosto ne izvajajo analiz in ne obvladujejo tveganj," opozarja.

Andrejević opozarja, da je prevlada bitcoina v primerjavi s preostalim kriptotrgom trenutno pri približno 60 odstotkih in da ostaja precej stabilna. "Dokler bo bitcoin na teh ravneh prevlade, pričakujem rast te kriptovalute v prihodnjih mesecih," pravi.

Kaj pravijo zgodovinski podatki

Potem ko je bitcoin julija prešel v pozitivno območje in zabeležil 7,36-odstotno rast, je avgusta po podatkih, dostopnih ob pripravi tega besedila, pridobil še 2,86 odstotka. To kaže na nadaljevanje okrevanja po močni korekciji junija.

Spomnimo, da je bitcoin od začetka leta 2026 prestal več faz: leto je začel pod pritiskom z upadi januarja in februarja, nato je spomladi sledilo kratkotrajno okrevanje. Negativni trend se je vrnil maja, ko je bitcoin izgubil 3,41 odstotka, medtem ko je bil junij doslej daleč najslabši mesec v letu, saj je vrednost kriptovalute upadla za 20,48 odstotka.

Vir: Coinglass

 

Zgodovinski podatki kažejo, da sta oktober in zlasti november najuspešnejša meseca za to kriptovaluto. Od leta 2013 je bitcoin oktobra v povprečju beležil približno 20-odstotno rast, od 13 opazovanih oktobrov v tem obdobju pa se jih je 10 končalo z rastjo. November beleži celo impresivnih več kot 40 odstotkov povprečne rasti, vendar je treba poudariti, da se trimestna rast iz novembra 2013 ni nikoli ponovila – niti približno.

Po rasti še zlasti izstopata zadnji četrtletji let 2013 in 2017, bila pa so tudi leta, ko je prav konec leta prinesel razočaranje. To se je zgodilo konec leta lani, in sicer po tem, ko je kriptovaluta, kot že omenjeno, oktobra dosegla svoj najnovejši rekord.