Trump zbija vrednost dolarja: 'Lahko bi ga spravil gor ali dol, kot jojo'

Predsednik Donald Trump je nakazal, da mu nedavni padec vrednosti dolarja ustreza, kar je še dodalo k zdrsu valute na najnižjo raven od začetka leta 2022.

"Ne, mislim, da je to odlično," je na vprašanje, ali ga skrbi padec valute, v torek v Iowi novinarjem odgovoril Trump. "Mislim, vrednost dolarja - poglejte, kakšen posle sklepamo. Dolarju gre odlično."

Trumpove izjave so dodatno spodbudile že tako najgloblji padec dolarja po tem, ko je njegova uvedba carin lani povzročila pretres na trgih in okrepila strahove, da bodo njegove nepredvidljive politične poteze spodbudile tuje vlagatelje k umiku iz ZDA. Po njegovih izjavah je indeks Bloomberg Dollar Spot podaljšal izgube na do 1,2 odstotka, saj je ameriška valuta oslabela proti vsem glavnim tekmicam, preden se je v sredinem azijskem trgovanju nekoliko umirila.

Trump je že dolgo obtoževal druge države, da si prizadevajo za šibkejše menjalne tečaje, da bi spodbudile izvoz, finančni minister Scott Bessent pa je poudarjal razliko med ceno dolarja in njegovo vlogo rezervne valute. Zato so bile zadnje Trumpove izjave razumljene kot zelena luč za prodajo ameriške valute.

"Mnogi v Trumpovi administraciji si želijo šibkejši dolar, da bi bili izvozi konkurenčnejši," meni Win Thin, glavni ekonomist pri Bank of Nassau. "Prevzemajo premišljeno tveganje. Šibkejša valuta je lahko prijetna, dokler se razmere ne začnejo zapletati."

Del padca dolarja je bila posledica nenadnega okrevanja jena po prejšnjem tednu, saj so se vlagatelji pripravljali na morebitno posredovanje japonskih oblasti v podporo domači valuti.

A oslabitev dolarja je dodatno spodbudilo tudi Trumpovo nepredvidljivo oblikovanje politik, kar je pretreslo tuje zaveznike in vlagatelje: njegove grožnje o prevzemu Grenlandije, pritisk na ameriško centralno banko, davčne olajšave, ki so poglobile proračunski primanjkljaj, ter slog vodenja, ki je še poglobil politično polarizacijo v ZDA.

Šibkost dolarja se je pojavila kljub rasti donosnosti državnih obveznic in pričakovanjem, da bo Fed na zasedanju ta teden začasno ustavil zniževanje obrestnih mer - oboje bi bilo tradicionalno razumljeno kot dejavnik podpore valuti. Trump je namreč večkrat jasno izrazil željo po bistveno nižjih obrestnih merah, kar bi dolar dodatno obremenilo.

To je vlagatelje spodbudilo k selitvi v alternativne hranilce vrednosti, kot je zlato, katerega cena je dosegla rekordne ravni v tako imenovani trgovini razvrednotenja. Kapital se v rekordnem tempu steka tudi v sklade trgov v razvoju, saj se krepi zagon za širši umik iz ameriških naložb, potezo nekateri imenujejo "tiho odhajanje".

Trump ima že leta nasprotujoča si stališča glede dolarja: po eni strani poudarja njegovo moč kot vzvod v dvostranskih pogajanjih, po drugi pa izpostavlja koristi šibkejšega dolarja za proizvodni sektor. "Sem človek, ki ima rad močan dolar, a šibek dolar vam prinese bistveno več denarja," je dejal lani.

Kljub temu bi lahko dolgotrajnejša oslabitev dolarja prinesla številna tveganja za ameriško gospodarstvo.

"Res je, šibkejši dolar spodbuja izvoz. Vendar imajo ZDA 39 bilijonov dolarjev dolga, ki se približuje 40 bilijonom, in ob takšni ravni dolga stabilnost valute verjetno prevlada nad izvozom," je v intervjuju za Bloomberg Television dejal Robert Kaplan, podpredsednik pri Goldman Sachs Group Inc.

"Mislim, da si ZDA želijo stabilen dolar in stabilnost nasploh. Želijo si, da bi lahko prodajale dolgoročni del krivulje državnih obveznic: stabilen dolar pri tem pomaga," je dodal.

Od Trumpove inavguracije je Bloombergov kazalnik ameriške valute padel za skoraj desetino, vlagatelji pa stavijo na nadaljnje izgube.

Premija za kratkoročne opcije, ki prinašajo dobiček ob šibkejšem dolarju, je dosegla najvišjo raven, odkar Bloomberg zbira te podatke (od leta 2011). Bikovska pričakovanja za druge valute so prav tako dosegla večmesečne vrhove, blizu ali na ravneh po aprilskem carinskem pretresu.

Obseg trgovanja je bil izjemno velik. V ponedeljek je promet prek družbe Depository Trust & Clearing Corp. dosegel drugo najvišjo raven doslej, preseženo le 3. aprila 2025.

Vsaj en kazalnik kaže, da je dolar še vedno visoko ovrednoten.

Po pariteti kupne moči je ameriška valuta precenjena v primerjavi z vsemi valutami skupine G10, razen s švicarskim frankom, kažejo podatki Organizacije za gospodarsko sodelovanje in razvoj (OECD). Jen in evro sta po tem merilu še posebej podcenjena, kar podpira trditve, da imajo izvozniki v Evropi in na Japonskem nepošteno prednost.

Trump je v torek namignil, da bi lahko manipuliral z močjo dolarja: "Lahko bi ga spravil gor ali dol, kot jojo." A to je predstavil kot nezaželen izid ter ga primerjal z zaposlovanjem nepotrebnih delavcev za umetno izboljševanje statistike zaposlenosti ter kritiziral azijska gospodarstva, za katera je dejal, da poskušajo razvrednotiti svoje valute.

"Če pogledate Kitajsko in Japonsko - z njima sem se včasih močno spopadal, ker sta vedno želeli razvrednotiti svoj jen. To veste, kajne? Jen in juan - vedno so ju želeli razvrednotiti. Razvrednotijo, razvrednotijo, razvrednotijo," je v torek dejal Trump.

"In jaz sem rekel, ni pošteno, da razvrednotite svojo valuto, ker je težko tekmovati, ko to počnejo. A vedno so se branili, češ da je njihov dolar odličen," je dodal.

 

__
S pomočjo Stephena Engla, Ruth Carson, Meghashyama Malija, Grega Ritchieja, Anye Andrianove, Cormaca Mullena in Malcolma Scotta - Bloomberg