Strojevodja Donald Trump in borzni vlakec smrti

V trenutnih borznih razmerah je izjemno težko pripraviti kakršenkoli pregled dogajanja, ki se do časa objave ne bo občutno spremenil. Temu pritrjuje tudi globalna naložbena strateginja pri družbi Nuveen Laura Cooper, ki je za Bloomberg povedala, da je treba na novo napisati evropski naložbeni priročnik. Kljub temu bomo pregledali, kaj vse je prejšnji teden zaznamovalo dogajanje na globalnih in regionalnih borzah, ter surovinskih, valutnih in kriptotrgih.

Glavni destabilizacijski dejavnik sedi v Beli hiši. Pobesneli in nepredvidljivi ameriški predsednik Donald Trump je minuli teden s svojimi carinskimi napovedmi, uvedbami in odložitvami sprožil pravi borzni vihar. "Težko je predvideti, kakšni bodo njegovi naslednji koraki in kakšne bodo posledice, nekatere stvari se spremenijo tudi dobesedno čez noč, kar pa vlagateljem ni najbolj všeč. Rezultat je nihajnost na trgu," je upad na borzah ob v začetku tedna pojasnil Matjaž Dlesk, višji upravljavec vzajemnih skladov pri Triglav Skladih.

"Novice o carinah pritiskajo na delnice in znižujejo donosnost obveznic, medtem ko pričakovanja o večji porabi za obrambo v Evropi delujejo v drugo smer. Za zdaj je videti, da carinska stran enačbe prevladuje," je borzno dogajanje komentiral David Goodman z Bloomberga.

Konec tedna borzno dogajanje ni bilo nič drugačno kot na začetku tedna. Predsednik Trump je namreč v četrtek zvečer sporočil novico o začasni zamrznitvi carin za Mehiko in Kanado, ki so začele veljati na začetku tedna, trgi pa so to sprejeli – kot uvedbo – s paniko.

Minuli teden je bila z izjemo nemškega indeksa DAX prevladujoča barva globalnih borznih indeksov rdeča. Nemški DAX je na tedenski ravni pridobil kar 3,9 odstotka, kar je posledica zahteve, s katero je Nemčija pozvala Evropsko unijo, naj reformira svoja fiskalna pravila, da bi državam bloka omogočila občutno povečanje izdatkov za obrambo. Kancler v čakanju Friedrich Merz je namreč izjavil, da bo Nemčija storila vse, kar je potrebno, da bi se ubranila, in se zavezal, da bo omilil omejitve pri državni porabi.

 

Track all markets on TradingView

Največji upad je na tedenski ravni zabeležil ameriški indeks S&P 500, ki je izgubil 2,1 odstotka in se je ob koncu četrtkovega trgovanja gibal pri vrednosti 5.738 indeksnih točk. To je skoraj sedem odstotkov pod najvišjo februarsko vrednostjo in tudi nižje od vrednosti zaključnega tečaja 5. novembra 2024, ko so potekale ameriške volitve.

Bloomberg Adria

 

Poraženci so bili tudi industrijski indeks Dow Jones (-1,5 odstotka), tehnološki Nasdaq (-2,6 odstotka) in japonski Nikkei (-1,4 odstotka). Zato sledi ključno vprašanje: ali je čas za nakup?

"Trgi ostajajo zelo nihajni, kar je posledica mešanice makroekonomskih dejavnikov, precej 'čudne' retorike predsednika Trumpa, negotovosti glede prihodnje politike centralnih bank in geopolitičnih tveganj," tržno dogajanje minulega tedna povzame Tomaž Arih z Infond Skladov. "Strategija buy-the-dip je v teoriji dobra priložnost za vlagatelje, da vstopijo na trg po nižjih cenah, v praksi pa je treba upoštevati širšo sliko – zakaj je trg upadel in ali obstajajo dejavniki, ki bi lahko povzročili nadaljnje upade."

ECB s šestim rezom obresti

Evropska centralna banka (ECB) je v četrtek že šestič zapored znižala obrestno mero za mejne depozite za 25 bazičnih točk in zdaj znaša 2,5 odstotka. Vendar se zaradi nestabilnega globalnega gospodarskega okolja pojavljajo razhajanja glede tega, kakšno pot bo banka ubrala v prihodnje.

Predsednica ECB Christine Lagarde je na novinarski konferenci ob odločitvi opozorila, da velika negotovost doma in v tujini škoduje izvozu in naložbam ter dodala, da obrestne mere postajajo občutno manj restriktivne. Nekateri analitiki menijo, da znižanj obresti ECB letos več ne bo, drugi pa, da se bo referenčna obrestna mera v začetku leta 2026 spustila na odstotek.

 

Alibaba srfa na valu kitajske UI-borzne veselice

Nova kitajska UI-orodja so sprožila divje trgovanje na kitajski borzi in indeks tehnoloških podjetij dvignila na večletni vrh. Največja zmagovalka je bila družba Alibaba, ki je v četrtek predstavila svoj najnovejši odprtokodni UI-model QwQ-32B. Predstavitev pomeni velik preskok v primerjavi s prejšnjo različico, ki je uporabljala le delček podatkov, ki jih uporablja DeepSeekov model R1.

 

 

Alibaba je letos pridobila približno 135 milijard dolarjev tržne vrednosti. Vlagatelji so se ogreli za podjetje, ki ga je ustanovil Jack Ma, saj stabilizira poslovanje, ki ga je več let ovirala vladna represija.

Lahko veselica traja?

Najbolj vroče imetje: delnice evropskih obrambnih podjetij

Prejšnji teden je predsednica Evropske komisije Ursula von der Leyen predstavila načrt za oblikovanje obrambne unije, s katerim bo Unija v prihodnje mobilizirala skoraj 800 milijard evrov izdatkov za varno in odporno Evropo, smo pisali.

Obrambne naložbe bloka je predsednica napovedala skupaj z načrtom, ki predvideva tudi predlog za vzpostavitev novega instrumenta, v okviru katerega bo državam članicam na voljo 150 milijard evrov posojil za naložbe v obrambo, je dejala von der Leynova.

Napovedi so sprožile strmo rast evropskih obrambnih podjetij.

Nekdanji finančni minister: Dolar pred največjo grožnjo v zadnjih desetletjih

Nekdanji ameriški minister za finance Lawrence Summers je v intervjuju za televizijo Bloomberg povedal, da nestabilni politični ukrepi in retorika predsednika Trumpa pomenijo največjo nevarnost za prevlado dolarja v svetovnem gospodarstvu v zadnjega pol stoletja.

"Širok pristop, ki ga uvajamo do preostalega sveta, pomeni največjo grožnjo vlogi ameriškega dolarja kot osrednje valute v svetovnem gospodarstvu, ki smo jo imeli v zadnjih petih desetletjih," je povedal.

 

Dolar je minuli teden izgubil glede na evro, ki je vknjižil največjo tridnevno rast proti dolarju v več kot dveh letih. Analitiki so zdaj začeli spreminjati svoje napovedi glede valutnega tečaja, saj zaradi napenjanja evropskih proračunskih mišic in znakov šibkosti ameriškega gospodarstva govorice o slabitvi evra pojenjajo, poroča Reuters.

Bloomberg Chartmaker

 

Nafta vnovič narašča

Cena črnega zlata se je po najnižji vrednosti v zadnjih šestih mesecih prejšnji teden znova zvišala, saj se trgi spoprijemajo z negotovimi napovedmi glede povpraševanja po obsežnih carinah, ki jih te dni vsepovprek sprejemajo in napovedujejo Združene države Amerike.

Cena 159-litrskega soda severnomorske nafte brent je v času pisanja članka znašala približno 70 dolarjev, medtem ko se je cena soda zahodnoteksaške nafte WTI gibala pri 67 dolarjih.

"Uvozne carine na koncu povzročijo inflacijo in vplivajo na vzorce porabe, zlasti dizelskega goriva, ki je močno povezano z industrijskim povpraševanjem," je za Bloomberg povedal June Goh, višji analitik naftnega trga pri družbi Sparta Commodities. "Nepredvidljivost povračilnih in vzajemnih carin še povečuje negotovost."

Trumpov vpliv na cene žlahtnih kovin je posreden, cene narekuje globalna negotovost

Analitiki Bloomberg Adria so pripravili pregled cen zlata in srebra, ki so imele zelo uspešno leto 2024. Cene zlata so zrasle za 27, srebra pa za 22 odstotkov. Leta 2025 se je trend dejansko še pospešil. Poleg vpliva posebnih dejavnikov povpraševanja – vrnitve kitajske centralne banke kot pomembnega kupca zlata in povečanega povpraševanja po nakitu v Indiji – ena ključnih funkcij zlata ostaja njegova vloga varnega zatočišča, a tudi sredstva za ohranjanje vrednosti ali zaščito pred inflacijo.

 

Uvedba protekcionističnih ukrepov in naraščajoče trgovinske napetosti ter spremljajoča pričakovanja naraščajoče inflacije so v zadnjih dveh mesecih poskrbeli za neprekinjen pozitiven trend zlata, ugotavljajo analitiki.

Cena unče zlata se je v času pisanja članka gibala pri 2.920 dolarjih, malenkost pod rekordom.

Pestro tudi na kriptotrgu

Trump je podpisal ukaz o vzpostavitvi Bitcoin rezerv, a brez uporabe davkoplačevalskega denarja. Trump je  na Truth Social izjavil, da bodo vladni načrti poleg bitcoina in etherja vključevali tudi Solano (SOL), Cardano (ADA) in XRP. Prejšnji petek so se s predsednikom ZDA sestali kripto veljaki na prvem kripto srečanju. Rezultat vrha je bil okvir za zakonodajo o stabilnih kovancih do avgusta in obljuba o deregulaciji, vendar ti rezultati niso spodbudili trga, kot je bilo pričakovano. Trump je dejal, da je "neumno", da je zvezna vlada že prodala toliko svojih zaseženih bitcoinov, in dodal, da bo država uveljavila pogovorno pravilo "nikoli ne prodaj svojega bitcoina". Po tem srečanju se je borza obarvala krvavo rdeče.

V članku MiCA proti Tethru: Borze umikajo največji stabilni kovanec smo pisali o nedavnih novicah, da bo Binance, največja centralizirana kriptoborza na svetu, za uporabnike v Evropski uniji umaknila trgovanje z nekaterimi stabilnimi kovanci. Med njimi je tudi daleč največji stabilni kovanec po tržni kapitalizaciji, USDT, ki ga izdaja podjetje Tether. Binance se pri ta teden objavljenem pojasnilu sklicuje na najnovejša navodila evropskega regulatorja ESMA, ki zahteva, da ponudniki do konca prvega letošnjega četrtletja, torej do konca marca, iz ponudbe umaknejo stabilne kovance, ki niso v skladu z evropsko regulacijo MiCA.

Pisali smo tudi o pomanjkanju bitcoinov, saj je upravljavec premoženja BlackRock objavil novo poročilo o bitcoinu, ki je dvignilo precej prahu. "Če bi vsak milijonar v ZDA svojega finančnega svetovalca prosil, naj mu zagotovi en bitcoin, jih ne bi bilo dovolj," so v svojem zadnjem poročilu o bitcoinu zapisali pri BlackRock. S tem so želeli prikazati, kako malo razpoložljivih bitcoinov je na trgu.

STA

 

Kaj se je dogajalo na regionalnih borzah?

Za konec še poglejmo še regijo Adria. V Sloveniji so prejšnji teden o poslovanju v letu 2024 poročali trije blue chipi:

Telekom Slovenije. Družba je v 2024 presegla načrte in izboljšala poslovanje, so sporočili v četrtek. Prihodki od prodaje skupine so zrasli za tri odstotke, na 712,4 milijona evrov. Dobiček iz poslovanja pred obrestmi, amortizacijo in davki (EBITDA) je na ravni Skupine Telekom Slovenije na medletni ravni zrasel za pet odstotkov, na 240,3 milijona evrov, kar je tri odstotke nad načrtovanim. Marža EBITDA na ravni skupine se je zvišala z 32,9 odstotka na 33,7 odstotka.

Zavarovalnica Triglav. Po nerevidiranih podatkih je Skupina Triglav lani dosegla 1,72 milijarde evrov celotnega obsega poslovanja, kar je nad načrtovano vrednostjo okoli 1,60 milijarde evrov (in odstotek manj kot v letu 2023). Poslovni izid pred obdavčitvijo je dosegel 159 milijonov evrov (leto prej 21,1 milijona evrov), čisti poslovni izid pa 131,4 milijona evrov (leto prej 16,3 milijona evrov).

Sava Re. Zavarovalna skupina Sava je lani dosegla dvomestno rast obsega poslovanja (13,7 odstotka) in s prekoračitvijo milijarde evrov zabeležila pomemben mejnik v svojem poslovanju, s čimer je za 11,9 odstotka presegla tudi načrt. Drugi pomembni mejnik je višina dobička, ki je lani prvič presegel sto milijonov evrov.

Slovenski borzni indeks SBITOP je minuli teden trgoval precej nihajno. Na začetku tedna je izgubil precej, vendar se je proti koncu tedna vnovič vrnil čez mejo 2.000 točk. Sredi tedna je bila delnica NLB z dobrim milijonom evrov najprometnejša delnica ljubljanske borze, a njen donos letos nekoliko šepa. Od viška, ki ga je letos dosegla 19. februarja, pa do danes se je nekoliko pocenila in se v času pisanja članka giblje pri 139 evrih. Če gledamo od začetka leta, se je podražila, vendar po donosnosti ne dohaja hitrega tempa indeksa blue chipov SBITOP. Kje so razlogi?

Odslej slovenske delnice na Interactive Brokers

Po letih pričakovanj in mesecih intenzivnih prizadevanj je slovenski kapitalski trg dosegel pomemben mejnik: slovenski blue chipi, ki kotirajo na ljubljanski borzi (LJSE), so zdaj dostopni prek ene največjih diskontnih posredniških platform, Interactive Brokers, je sporočila Ljubljanska borza prek družbenega omrežja LinkedIn. To bo prispevalo k večji dostopnosti in likvidnosti slovenskega trga vrednostnih papirjev.​

To integracijo je že dalj časa napovedal nekdanji predsednik uprave Aleš Ipavec, zdaj pa so pod vodstvom Marka Bombača vendarle dosegli uspešen dogovor. "Potem ko je tržna kapitalizacija Krke presegla pet milijard evrov in je indeks SBITOP presegel 2.000 točk, smo naredili še en velik korak naprej," je zapisal Bombač.

Bloomberg Adria

 

Slovenski indeks SBITOP je minuli teden izgubil 1,9 odstotka, vendar kljub temu letos dosega veliko rast v višini 21,5 odstotka. Večje izgube je vknjižil hrvaški CRO10, ki je izgubil 3,2 odstotka. Makedonski MBI je izgubil 1,5 odstotka, medtem ko preostali borzni indeksi v regiji niso beležili pretresljivih številk.

Kaj bomo spremljali prihodnji teden?

Ponedeljek, 10. marec

• Kitajska bo sporočila podatke o inflaciji.
• V Nemčiji bodo objavili podatke o industrijski proizvodnji in izvozu.
• O poslovnih rezultatih bo poročala družba Oracle.
• Surs bo objavil indekse industrijske proizvodnje.

Torek, 11. marec

• Na Japonskem bodo objavili podatke o BDP v zadnjem četrtletju.
• V ZDA bodo objavili podatke o prostih delovnih mestih.
• O poslovnih rezultatih bo poročal Volkswagen.

Sreda, 12. marec

• V ZDA bodo objavili podatke o inflaciji.

Četrtek, 13. marec

• V ZDA bodo objavili podatke o zahtevkih za brezposelnost.
• O poslovnih rezultatih bo poročala Krka.

Petek, 14. marec

• V Združenem kraljestvu bodo objavili podatke o BDP, industrijski proizvodnji in zunanji trgovini.
• V Nemčiji in Franciji bodo objavili podatke o inflaciji.
• O poslovnih rezultatih bo poročal Petrol.
• Surs bo objavil indekse uvoznih cen in vrednosti opravljenih gradbenih del.