Borzni pregled: Trump prestrašil borze, zlato na vrhuncu, izvrsten SBITOP

Pretekli teden na borzi lahko povzamemo bolj ali manj z eno besedo: carine. "Zame je najlepša beseda v slovarju carina, ki je hkrati moja najljubša," je sredi decembra v intervjuju za Bloomberg dejal ameriški predsednik Donald Trump. Povišane carinske stopnje so bile glavna iztočnica njegove predvolilne agende, tako z vidika gospodarstva kot tudi zunanje politike, prelile pa so se tudi na delniške trge.

Novi predsednik je na začetku tedna sprejel carine na Kitajsko, Mehiko in Kanado – za zadnji dve jih je nato pet pred dvanajsto tudi umaknil. Svetovne borze so se njegovim dejanjem odzvale z rdečimi številkami, na trgih pa je prevladal pesimizem. "Kitajska se je Trumpu maščevala, vendar na področju nebistvenih uvoženih izdelkov, kot so kmetijski stroji – samo dva do tri odstotke prodaje ameriških kmetijskih strojev gre na Kitajsko," je povedal analitik Bloomberga Adria Mihael Blažeković.

Dolar se je pretekli teden pognal v višave, delniški indeksi in digitalne valute pa so potonile v rdeče. Večina večjih borznih indeksov je proti koncu tedna vkorakala v zeleno območje, a strahovi ostajajo.

Bloomberg Adria

 

Pretekli teden je bil za globalne borzne indekse različen; največjo rast so beležili evropski borzni indeksi. Indeks STOXX600 je vknjižil 1,1-odstotno rast, nemški Dax pa je pridobil 0,8 odstotka. Japonski Nikkei je izgubil 1,1 odstotka, medtem ko so trije glavni ameriški borzni indeksi trgovali brez večjih posebnosti.

"O finančnih rezultatih je poročala družba Alphabet, ki vlagateljev ni ravno razveselila, medtem ko je bankam v Evropi v zadnjem četrtletju 2024 po naših pričakovanjih uspelo doseči odlične rezultate," pove analitik Blažeković in omeni pridobitve delniškega indeksa evropskih bank, ki je znašal šest odstotkov. "Razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo na sektorski ravni znaša 0,91, kar je nekoliko višje kot v preteklih letih, vendar določene banke še naprej odkupujejo delnice kot nagrado vlagateljem," doda.

Kapitalski trg je vstopil v zelo zanimivo leto, ki ga zaznamujejo geopolitične napetosti, trgovinske vojne in makroekonomske negotovosti. Vlagatelji se spopadajo z vprašanjem – kje iskati varnost, ko nihajnost na trgu narašča? Analiziramo tri ključne vidike: ali je ameriški indeks S&P 500 še vedno dobra izbira za investiranje, kakšna je prihodnost zlata in kaj bo prinesla politična dinamika leta 2025.

Ali je S&P 500 še vedno najboljša možnost?

Čeprav vodilni ameriški indeks S&P 500 tradicionalno velja za kakovostno dolgoročno naložbo, bi lahko predlagane ameriške carine na ključne trgovinske partnerice občutno zmanjšale dobičke ameriških podjetij. Ocenjuje se, da bi lahko povišane carine v najslabšem primeru izničile do dve tretjini pričakovane rasti dobička na delnico v letu 2025, kar postavlja vprašanje, kako odporen je indeks proti tovrstnim šokom.

Bolj pesimističen je tako imenovani borzni Gandalf, nekdanji strateg banke JPMorgan Chase Marko Kolanović, ki napoveduje krčenje zloglasnega indeksa. Ameriške delnice se soočajo s toliko tveganji, od visoke koncentracije do geopolitičnih pretresov, da jih še vedno čaka precejšen padec, pravi. Indeks S&P 500 se giblje nad 6.000 točkami in je pred dvema tednoma dosegel novo najvišjo vrednost, vendar Kolanović meni, da bo padel za 1.000 točk ali več.

"Mislim, da se bomo letos vrnili na raven 5.000 točk," je Kolanović povedal v Bloombergovem podkastu Odd Lots. "Morebitni pretresi zaradi novega političnega ozračja bi lahko kazalnik spustili veliko nižje, na 4.000 točk. Mislim, da obstaja določena verjetnost za to," pravi.

Celotno napoved 'borznega Gandalfa' lahko preberete tukaj.

Bloomberg

 

Kaj zaostrovanje trgovinskih odnosov med EU in ZDA pomeni za evro?

Trumpove carinske napovedi so pretresle valutne trge, ki zdaj stavijo na večjo nihajnost evra in pričakujejo, da bo Evropska unija naslednja tarča Trumpovih carin. Evropska skupna valuta letos doživlja največjo nihajnost po letu 2022, ko se je vrednost evra izenačila z vrednostjo ameriškega dolarja. Zdaj strmo narašča povpraševanje po opcijah, ki se izplačajo, če se nedavni trgovalni razponi še razširijo.

Vlagatelji se namreč želijo zavarovati pred ostrimi potezami morebitne trgovinske vojne z ene ali druge strani Atlantika. Ker je evro po Trumpovih carinskih načrtih že dosegel najdaljši niz izgub v primerjavi z dolarjem v zadnjih treh letih, obstaja tveganje, da bo še bolj zdrsnil do paritete z dolarjem – ali pa okreval, če bodo carine za Evropsko unijo nekako preprečene.

Ali lahko evro doseže pariteto z dolarjem?

Kaj se je dogajalo na kriptotrgu?

Največja in najstarejša kriptovaluta bitcoin se je s tedenskega vrha nekaj čez 102 tisoč dolarjev na žeton v ponedeljek pred uvedbo Trumpovih carin umaknila pod mejo 100 tisoč dolarjev. V času pisanja članka se je gibala nad 97 tisoč dolarjev na kovanec.

Vendar na trgu kriptovalut niso vse krivulje obrnjene navzdol, vsaj en kazalec je namreč v vzponu – tako imenovana prevlada (dominacija) bitcoina. Delež tržne kapitalizacije bitcoina na celotnem trgu kriptovalut medtem raste, trenutno je pri 60 odstotkih. Kapitalizacija bitcoina, torej vrednost vseh bitcoinov na trgu, trenutno znaša 1,89 bilijona dolarjev oziroma 1.891 milijard dolarjev. Tržna kapitalizacija celotnega kriptotrga znaša 3,12 bilijona dolarjev (3.120 milijard dolarjev).

Kakšen je razlog za takšno gibanje cen? Investitorji morajo sprejeti dejstvo, da so digitalna sredstva v osnovi razdeljena na bitcoin in preostala kriptosredstva, odgovarja Marko Pavlović, upravitelj portfelja pri platformi za trgovanje s kriptosredstvi Iconomi.

BlackRock bo v Evropi izdal bitcoin sklad, ki kotira na borzi

BlackRock, največji upravljavec premoženja na svetu, se po uspehu ameriškega bitcoin sklada, ki kotira na borzi (ETF) v vrednosti 58 milijard dolarjev, pripravlja na uvrstitev bitcoin ETF v Evropi. Poznavalci tovrstnih načrtov, ki niso bili pooblaščeni za dajanje javnih izjav, pravijo, naj bi imel sklad verjetno sedež v Švici. BlackRock bi lahko začel tržiti ta sklad že ta mesec, so na Bloombergu izvedeli neuradno.

BlackRock je vodilni pri izdajanju skladov, s katerimi se trguje na borzi, in upravlja več kot 4,4 bilijona dolarjev sredstev prek tovrstnih produktov. Medtem ko se z ETP, povezanimi s kriptovalutami, že leta trguje na evropskih borzah, bi bil novi sklad BlackRockov prvi ETP, povezan s kriptovalutami, zunaj Severne Amerike.

Anindito Mukherjee/Bloomberg

 

Zlato na vrhuncu – ali je še prostor za rast?

Zlato tradicionalno služi kot varno zavetje v negotovih časih, njegova rast v zadnjih letih pa potrjuje povečano povpraševanje vlagateljev po varnosti, poleg tega velja za hranilca vrednosti v obdobju povišane inflacije.

Trenutne cene zlata kažejo, da je velik del potencialnega tveganja že vključen v njegovo vrednost. Kljub temu obstajajo razlogi za nadaljnjo rast povpraševanja. Poleg strahu pred trgovinskimi in geopolitičnimi negotovostmi centralne banke po svetu še naprej povečujejo svoje zlate rezerve, kar zagotavlja stabilno podporo trgu plemenitih kovin.

Cena zlata je prejšnji teden dosegla nov rekord. V sredo je bilo za unčo zlata treba odšteti 2.882 dolarja, proti koncu tedna pa je cena žlahtne kovine upadla za nekaj deset dolarjev.

Slovenski indeks SBITOP regionalni prvak

Selimo se v regijo Adria, kjer je – kot je za leto 2025 značilno – zgolj ljubljanski borzni indeks SBITOP beležil solidne številke rast. Slovenski indeks je v tedenskemu trgovanju pridobil 2,7 odstotka, medtem ko so z izjemo bosansko-hercegovskega indeksa BIRS (0,4-odstotna rast) vsi preostali regionalni indeksi končali v rdečih številkah.

Indeks SBITOP je v zadnjem trgovalnem tednu januarja dosegel najvišjo vrednost po marcu 2008, a je še daleč od najvišje vrednosti iz avgusta 2007. Samo januarja je bila rast indeksa skoraj 15-odstotna, v zadnjem letu dni, od 31. januarja lani, pa je indeks pridobil 45 odstotkov vrednosti.

"Na regionalnih trgih indeks SBITOP še naprej raste, rast so pretekli teden poganjali odlični rezultati Cinkarne Celje (13 odstotkov višji prihodki, 57 odstotkov višji EBITDA). Preostali indeksi v regiji so rahlo padli, predvsem makedonski MBI10, kar ni presenetljivo glede na povišano vrednotenje samega indeksa," pove analitik Blažeković.

''Ljubljanska borza je v zadnjih 15 letih preživela težavno obdobje, dno je po številnih kriterijih dosegla leta 2023,'' je v pogovoru za Bloomberg Adria TV dejal predsednik uprave Ljubljanske borze Marko Bombač. Kljub lanski rasti obseg poslovanja še ni enak tistim iz let 2010 in 2020.

Bodo Trumpove carine zamajale Končarjevo zlato dobo?

ZDA so ena od držav, kamor Hrvaška izvaža najbolj kompleksne izdelke, vključno s transformatorji in električnimi stroji. Velik proizvajalec teh izdelkov je hrvaška skupina Končar, ki v zadnjih letih dosega izjemne poslovne rezultate.

"Trg ZDA je za nas pomemben za en segment proizvodnega programa v okviru širšega poslovnega področja prenosa in distribucije električne energije, vendar v celoti ne zajema bistvenega deleža celotne prodaje. V ZDA je bilo v letu 2024 izvoženih za 11,1 milijona evrov blaga in storitev, kar je več kot podvojilo dosežke Končarja na tem trgu glede na obdobje pred pandemijo," so v podjetju povedali za Bloomberg Adria Hrvaška.

Čeprav je Skupina Končar usmerjena predvsem na trg EU, se povečuje pomen ZDA, je poročal Bloomberg Adria Hrvaška.

Na kaj bomo pozorni ta teden?

"Ta teden bodo v ospredju inflacijski podatki v ZDA in rezultati ene največjih kriptoborz Coinbase, na evropskem trgu pa bodo verjetno glavni dejavnik rezultati Unicredit banke, kjer pričakujemo podoben trend kot pri preostalih bankah," pove Blažeković in doda, da bomo na straneh Bloomberga Adria spremljali tudi gradbeni sektor in povezane panoge.

Ponedeljek, 10. februar

• Kitajska bo dan prej objavila podatke o inflaciji.
• Surs bo objavil indekse industrijske proizvodnje.
• O poslovnih rezultatih bo poročal McDonalds.
• Veljati bodo začele kitajske povratne carine na ameriško blago.

Torek, 11. februar

• O poslovnih rezultatih bosta poročala Coca-Cola in UniCredit.
• V Franciji bodo objavili podatke o brezposelnosti.
• Predsednik Feda Jerome Powell bo govoril pred senatnim odborom za bančništvo.

Sreda, 12. februar

• Podatke o inflaciji bodo objavili v ZDA.
• O poslovnih rezultatih bo poročala družba Softbank.

Četrtek, 13. februar

• V Združenem kraljestvu bodo objavili podatke o BDP.
• V Nemčiji bodo objavili podatke o inflaciji.
• Evropska komisija bo objavila gospodarske napovedi za EU.
• Eurostat bo objavil podatke o industrijski proizvodnji.
• V ZDA bodo objavili podatke o zahtevkih za brezposelnost.
• O poslovnih rezultatih bosta poročala Nestle in Siemens.
• Banka Slovenije bo objavila bruto zunanji dolg in plačilno bilanco.
• Surs bo objavil podatke o prostih in zasedenih delovnih mestih v zadnjem četrtletju 2024.
• Indijski premier Narendra Modi bo obiskal Washington DC.

Petek, 14. februar

• Eurostat bo objavil podatke o BDP in zaposlenosti.
• Surs bo objavil podatke o BDP za zadnje četrtletje 2024 in indekse vrednosti opravljenih gradbenih del.
• V bavarski prestolnici se bo začela Münchenska varnostna konferenca.