Borzna nebesa: Nvidia. Gre lahko še višje? Kje so pasti

Nvidia, ki danes po zaprtju ameriških borz, torej po 10. uri zvečer, objavlja poslovne rezultate, je zadnjih nekaj let zvezda borznega parketa in vlečni konj ameriške borze. Delnica tega razvijalca čipov, za katero je trenutno na borzi treba odšteti 147 dolarjev, je samo letos pridobila 196 odstotkov. Za primerjavo - bitcoin, ki velja za eno bolj donosnih naložb zadnjih let, je pridobil "le" 103 odstotke in v času pisanja članka kotira pri skoraj 92 tisoč dolarjih. Nvidia je zmagovalec tudi v tekmi na daljši rok. Denimo v petletnem obdobju je delnica pridobila 2.600 odstotkov, medtem ko omenjena kriptovaluta "zgolj" 1.092 odstotkov.

 

 

Umetna inteligenca je tista, ki je izstrelila delnico Nvidie v nebesa, pa tudi njenega ustanovitelja Jensena Huanga. Ta je na Bloombergovi lestvici milijarderjev s 124 milijardami vrednim premoženjem zasedel 11. mesto. Samo letos je njegovo premoženje postalo težje za zavidljivih 84 milijard dolarjev.    

Če niste stavili na delnico Nvidie, preračunavanje imaginarnih zaslužkov po takšnih rasteh ne prinaša nobene dodane vrednosti. Vprašanje pa je, koliko je še prostora za rast, je takšna rast sploh vzdržna, in ali se splača pristaviti lonček k tej vroči zgodbi umetne inteligence?

Analitiki: Navadili smo se na boljše rezultate od napovedi

Oči zaslužka željnih vlagateljev so uperjene ne le v poslovne rezultate Nvidie, temveč še bolj v napovedi podjetja. Te bodo namreč narekovale tempo nadaljnjih zaslužkov. Pričakuje se, da bo podjetje objavilo 32,9 milijarde dolarjev prihodkov, kar je 82-odstotna rast glede na lansko četrtletje in 0,74 dolarja dobička na delnico, kar je 85-odstotna rast glede na enako obdobje lani, pravi analitik Nikola Maljković iz platforme za trgovanje Optimtrader. Trg se je že navadil, da podjetje objavi boljše poslovne rezultate od napovedi analitikov, enako bo tudi tokrat, so precej sinhrona pričakovanja analitikov, s katerimi smo se pogovarjali. 

"Nvidia bo objavila rezultate na zgornjem robu napovedi ali malo preko njih," pričakuje tudi Aleš Grbić, upravljavec premoženja v družbi Infond Skladi. "Poleg tega bo Wall Street pozorno spremljal tudi marže podjetja," dodaja analitik in makro strateg Mihailo Đurđević iz Senzal Capital.

Ključno vprašanje pa je, ali je takšna rast na dolgi rok sploh vzdržna? "Ko gre za eksplozivno rast, ki jo je družba dosegla do zdaj tako glede ustvarjenih prihodkov kot tudi uspešnosti na borzi, je pričakovati, da se bo rast upočasnila s trenutno nevzdržno visoke ravni," je prepričan Đurđević. Ob tem navaja tudi ocene 56 analitikov z Wall Streeta, ki v letu 2025 pričakujejo 125,9 milijarde dolarjev prihodkov oziroma 107,2-odstotno medletno rast, medtem ko že za naslednje leto 2026 napovedujejo 184,54 milijarde dolarjev prihodkov s 46,2-odstotno rastjo in za leto 2027 pričakujejo 211,35 milijarde dolarjev prihodkov z "le" 14,53-odstotno rastjo. "Pomembno je dodati, da se te projekcije spremenijo že takoj po objavi rezultatov," še dodaja.

Blackwelll – prodajni hit

Rezultati tretjega četrtletja bodo dobri predvsem zaradi velikega povpraševanja po grafičnih procesorjih Hopper in Blackwell, je prepričan Maljković. Vsi čipi Blackwell, katerih proizvodnja je načrtovana za naslednje leto, so namreč že razprodani, za zgodnje pošiljke pa se potegujejo veliki igralci, kot so Microsoft, Google, Meta in Amazon. "Blackwell postaja hrbtenica infrastrukture umetne inteligence, saj inženirska odličnost Nvidie zagotavlja energetsko učinkovitost in prilagodljivost, s katero se ne more primerjati noben konkurent. Ti grafični procesorji naj bi okrepili Nvidijin segment podatkovnih centrov," pojasnjuje Maljković.

Ni pa v tem raju vse rožnato. "Nvidia je pri novih izdelkih popolnoma omejena z dobavo, kar bi lahko tudi omejilo potencialno rast v tekočem četrtletju in nadaljnje napovedi," razmišlja Maljković. Upravljavec premoženja Grbić pričakuje pozitivno presenečenje: "Nvidia bo imela pospešek pri poslovanju zaradi prodaje novega čipa Blackwell, s katerim bodo občutno povišali tudi maržo. Nvidia bo lahko s povečanjem kapacitet zadovoljila več presežne ponudbe, kot jo je lahko v zadnjem četrtletju."

Živahno na opcijskem trgu   

Kot že omenjeno na začetku, so oči analitikov predvsem usmerjene v napovedi. To bo namreč pokazalo, ali se povpraševanje po produktih umetne inteligence upočasnjuje ali ne, razmišlja Maljković. 

In kako uspešne so bile napovedi v prejšnjih četrtletjih? V zadnjih 20 četrtletjih je podjetje po doseženih prihodkih vedno preseglo pričakovanja analitikov ter v 18 od 20 primerov tudi pri dobičku, izpostavlja Nikola Maljković.

Vlagatelji pa so tudi že v nizkem startu. Opcijski trgi namreč pričakujejo 10-odstotni premik po objavi rezultatov. "To pa za podjetje vredno 3,44 bilijona dolarjev ni malo," pristavi analitik.

Denimo po zadnji objavi rezultatov je tečaj delnice upadel za 6,4 odstotka, čeprav je podjetje objavilo za šest odstotkov boljši dobiček od pričakovanj analitikov in pet odstotkov boljše prihodke. "To kaže, da so že tri mesece pričakovanja precej visoka," opozarja Maljković.

Smo dosegli vrh?

Kar nekaj dejavnikov iz segmenta umetne inteligence kaže na to, da še nismo dosegli vrha glede poslovanja ponudnikov infrastrukture za umetno inteligenco in polprevodnikov/programske opreme, potrebno za delovanje in treniranje modelov umetne inteligence, je prepričan Aleš Grbić.

Povpraševanje na segmentu infrastrukture za umetno inteligenco še vedno precej nad ponudbo. To konec koncev potrjujejo tudi rezultati poslovanja ključnih strank Nvidie v tretjem četrtletju letos. Večina jih je namreč poročala o visoki stopnji rasti prodaje prihodkov iz oblačnih storitev, izpostavlja upravljavec premoženja in ob tem navede primere: Google je letos pospešil iz 29 odstotkov rasti v drugem četrtletju na 35 odstotkov v tretjem; Microsoftov Azure je imel rahel padec, in sicer iz 35 na 34 odstotkov (brez vpliva valut); Amazonov AWS je ohranil stabilno rast pri 19 odstotkih na letni ravni.

Omenjena trojica je izpostavila, da je ključni dejavnik, ki je zaviral njihovo rast premajhna ponudba čipov. Microsoft pa je mimogrede tudi že napovedal, da pričakuje pospešek Azura v prvi polovici naslednjega leta, saj bo takrat na voljo dovolj ponudbe, še izpostavlja Grbić. Ta še dodaja, da so konkurenti in partnerji Nvidie tudi poročali o robustnem povpraševanju na trgu infrastrukture za umetno inteligenco.

 

 

Vlagatelji pazite, da se ne ujamete v past

Napovedi analitikov na Bloombergovem terminalu kažejo, da je povprečna 12-mesečna ciljna cena postavljena pri 158 dolarjev za delnico. Sveže napovedi, oddane v novembru, ciljajo še više, in sicer vse tja od 160 do 200 dolarjev za delnico. Skoraj 90 odstotkov analitikov meni, da je delnica še vedno zanimiva za nakup.

Toda, na borzi ni garancij. "Potrebna je previdnost pri naložbah v ta segment," svari tudi Grbić.

"Zagotovo investicije v infrastrukturo za umetno inteligenco ne morejo naraščati v neskončno po tako visokih stopnjah," dodaja. Upočasnitev rasti ali padec je namreč lahko past za imetnike teh naložb. "Do tega bi prišlo v primeru omejene uvedbe umetne inteligence ali nizke donosnosti na investiran kapital teh naložb. Posledično bi se znižale investicije v infrastrukturo umetne inteligence, kar bi negativno vplivalo na prihodke in marže Nvidie in drugih podjetij v tem segmentu," še zaključuje.

Ne smemo pa tudi pozabiti na novoizvoljenega predsednika ZDA Donalda Trumpa. "Dolgoročno je pomembno slediti tarifni politiki Trumpa, ki lahko negativno vpliva na marže, s tem pa tudi na poslovanje podjetja," še zaključuje Đurđević.

Velja si tudi zapomniti osnovno pravilo investiranja – pretekli rezultati niso garancija, da se bodo ti tudi nadaljevali.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar