Ali je Brics zlata jama ali nočna mora za vlagatelje?

Danes se zaključuje 16. vrh držav Brics, te države pa so vse pogosteje na jezikih vlagateljev, ko govorimo o geografski razpršitvi delniškega portfelja. Podali so se v lov za borznimi priložnostmi, ki jih ponujajo države Bricsa. Ne moremo pa mimo tveganj, ki lahko precej osiromašijo portfelj neukih vlagateljev. Čeprav ima Brics zdaj devet članic, smo zaradi časovnega okvira primerjali le pet držav, ki so prvotno oblikovale to zavezništvo: Brazilija, Rusija, Indija, Kitajska, Južna Afrika.

Pred nakupom: Spoznajmo tveganja

Številne države Bricsa doživljajo politično nestabilnost, kar lahko vpliva na gospodarsko stabilnost in zaupanje investitorjev, opozarja upravljavec portfeljev pri Ilirika Investments Aleksandar Zavišić. Strinja se tudi profesor Univerze Singidunum Nikola Stakić, ki je priznal, da je prek lastnega portfelja občutil, kaj pomeni vlaganje v države Brics.

"Ne glede na številne skupne značilnosti držav članic so tveganja heterogena in se ne pojavljajo v enakih obdobjih ter na enakih ravneh," opozarja Stakić. "Omenjanje geopolitičnega tveganja je odveč, saj je to postalo sistemske narave," še dodaja. Sistemska tveganja so tista, ki prizadenejo celoten trg in ne zgolj posamezne delnice.

Oba strokovnjaka posebno pozornost namenjata valutnemu tveganju, Zavišić pravi, da vlaganje v lokalne valute investitorje izpostavlja tudi nihajem tečajev, kar lahko pomembno vpliva na končno donosnost naložb. "Valutno tveganje je zagotovo skupni imenovalec za omenjene trge, razen Kitajske zaradi drugačnega monetarnega režima. Depreciacija nacionalnih valut v primerjavi z ameriškim dolarjem ali evrom lahko v veliki meri zmanjša donosnost pri povrnitvi naložb na domači trg, zato je zavarovanje pred valutnim tveganjem (hedge) zelo priporočljivo," svetuje Stakić.

Poleg tega so te ekonomije izpostavljene hitrim nihanjem zaradi številnih dejavnikov, kot so cene surovin, gibanja valut in zunanji gospodarski pogoji, denimo sankcije Rusije zaradi invazije na Ukrajino. Na to se navezujejo tudi družbeni dejavniki, saj lahko neenakost, delovna vprašanja in socialni nemiri predstavljajo tveganje za poslovno in gospodarsko stabilnost.

Tudi neustrezna infrastruktura predstavlja izzive za gospodarske subjekte, kar vpliva na logistiko in operativno učinkovitost, uspešno poslovanje pa ovira korupcija, poudarja Zavišić: "Nekatere države Bricsa se soočajo z izzivi, povezanimi s korupcijo, kar lahko ovira gospodarsko rast in privede do slabih rezultatov naložb."

Ne gre pozabiti niti na regulativno okolje, saj lahko nenadne spremembe zakonov ali predpisov usodno vplivajo na poslovanje celotnih panog. "Na lastni koži sem izkusil regulativno tveganje na Kitajskem, ko so se čez noč temeljito spremenili pravila določenega gospodarskega segmenta, kar je seveda vplivalo tudi na moj portfelj," omenja kot primer Stakić.

Spoznajmo priložnosti

Vlaganje v države Bricsa, kot pravi Zavišić, ponuja tudi prednosti, ki morda manj veščim vlagateljem niso takoj očitne:

Različni potenciali rasti: vsaka država ima edinstvene gospodarske prednosti in poti rasti. Na primer, Indija in Kitajska imata veliko in hitro rastoče prebivalstvo, medtem ko imata Brazilija in Južna Afrika obilo naravnih virov.

Izpostavljenost (obetavnim) trgom v razvoju: države Bricsa predstavljajo pomemben delež svetovne gospodarske rasti. Vlaganje lahko zagotovi izpostavljenost trgom v razvoju, ki po stopnjah rasti pogosto presegajo razvite ekonomije. Ni pa nujno. 

Dostopnost do naravnih virov in 'stave' nanje: številne države Bricsa so bogate z naravnimi surovinami. To je lahko privlačen dejavnik za sektorje, kot so energetika, kmetijstvo in rudarstvo, zlasti ko svetovno povpraševanje po surovinah narašča.

Lepša stran tržne neučinkovitosti: trgi v nastajanju imajo pogosto manjšo tržno učinkovitost kot razviti trgi, kar pomeni priložnosti za vešče vlagatelje, da odkrijejo podcenjene naložbe ali izkoristijo napačne ocene.

Diverzifikacija: vlaganje v Brics lahko pomaga pri razpršitvi naložbenega portfelja. Gospodarski cikli in tržni obnašanja teh držav se pogosto razlikujejo od razvitih trgov, kar lahko potencialno zmanjša tveganje celotnega portfelja.

Demografske prednosti: države, kot sta Indija in Brazilija, imajo mlado prebivalstvo, kar lahko spodbuja inovacije, potrošniško porabo in dolgoročno gospodarsko rast.

S tem se strinja tudi Stakić, ki dodaja, da koristi vsekakor obstajajo pri mednarodni diverzifikaciji, kar makroskladi in njihovi portfeljski upravljavci dobro poznajo.

"Države se ne gibljejo sinhrono, ko gre za faze gospodarskih ciklov, kar pomeni tudi razlike v vodenju ekonomskih politik. To pomeni tudi različne uspešnosti različnih vrst naložbenih sredstev. Takšen pogled lahko pomaga omejiti izpostavljenost portfeljskih pozicij v nasprotju s koncentracijo na enem borznem trgu. Če rečemo, da je finančni trg ZDA petkrat večji od kitajskega in desetkrat večji od indijskega, so stvari dokaj jasne, vendar to ne pomeni, da ni priložnosti, ki bi lahko optimizirale vaše upravljanje portfelja na mednarodni ravni," meni ekonomist.

Prihodnost: Kaj čaka Brics?

Ker je Brics raznolika zaveza, je težko napovedovati, kaj se bo dogajalo v posamezni državi. Stakić pravi, da so bili trgi Brazilije, Južne Afrike in Rusije zunaj njegovega dosedanjega naložbenega fokusa, medtem ko je imel v različnih obdobjih izpostavljenost do Kitajske in Indije, kjer je imel tako slabe kot dobre trenutke.

"Zaradi vse izrazitejših geopolitičnih tveganj in pomanjkanja miru v okolici je težko domnevati nadaljnje razvojne smeri, a verjamem, da bo indijski trg še naprej rasel, predvsem zaradi poslovne kulture, ki neguje inovacije in podjetniške podvige, kar se posledično odraža tudi na celotni tehnološki industriji," pravi ekonomist.

Zavišić opozarja, da je napovedovanje prihodnjih učinkov na borzi, še posebno na daljši rok, precej nehvaležno, ker vključuje zelo veliko število spremenljivk in njihove negotove interakcije. Na splošno pa meni sledeče:

Brazilija: Ekonomsko okrevanje in reforme bi lahko spodbudili trg, a politična negotovost bi lahko pomenila veliko tveganje.

Rusija: Geopolitične napetosti in sankcije zaradi vojne v Ukrajini bi lahko še naprej negativno vplivale na njeno borzo, cene energentov pa bodo še naprej imele velik vpliv.

Indija: Močna gospodarska rast, mlada populacija in vladne reforme lahko spodbudijo širitev trga, pri čemer lahko tehnološki in potrošniški sektor, to je podjetja, ki tam poslujejo, pričakujejo močno rast.

Kitajska: Čeprav se sooča z izzivi, kot so (čezmerno) regulativno nadzorovanje in potencialna gospodarska upočasnitev, dolgoročni potencial rasti ostaja, še posebno v sektorju tehnologije in zelene energije.

Južna Afrika: Strukturni gospodarski izzivi in politična dinamika lahko povzročijo nestabilnost, vendar lahko sektorji, bogati z naravnimi viri in delnice tamkajšnjih podjetij, ponujajo določeno stabilnost.

Kaj se je dogajalo doslej?

Kot je težko napovedovati učinke trgov držav članic Brics v prihodnosti, je enako tako težko najti skupni imenovalec za dosedanja gibanja, saj niso bila enaka ali sinhrona. Učinek delniških trgov Brics se je bistveno spreminjal pod vplivom geopolitičnih dogodkov, gospodarske politike in globalnih trendov na trgu.

Brazilski delniški trg (B3) je pokazal mešanico volatilnosti pod vplivom politične negotovosti in gospodarskih reform. Po močnem okrevanju po pandemiji se je soočil z izzivi zaradi inflacije in zvišanja obrestnih mer, pravi Zavišić.

Ruski trg je doživel pomembne pretrese, še posebno po invaziji na Ukrajino. Sankcije so povzročile oster padec na borzi, pri čemer so številni tuji vlagatelji zapustili trg in se od takrat trudi okrevati.

Indijski delniški trg je na splošno dobro posloval, spodbujen z močno gospodarsko rastjo, povečanjem tujih vlaganj in reformami vlade. V tem obdobju sta Nifty 50 in Sensex presegla številne globalne indekse.

Kitajski delniški trg se je soočil s težavami zaradi notranjih regulativnih omejitev, pa tudi ameriških sankcij proti tehnološkim podjetjem. "Politika ničelne tolerance do covida 19, upočasnitev gospodarske rasti ob negotovem trgu nepremičnin, vse to je potisnilo kitajske borze na dno, ki je bilo doseženo v drugi polovici septembra. Od takrat je sledilo delno solidno okrevanje, spodbujeno s stimulativnimi ukrepi kitajske vlade," pravi Zavišić.

Dodaja, da je johannesburška borza zmerno rasla, pod vplivom domačih težav, kot so politična stabilnost in globalne fluktuacije cen surovin. "Na splošno se je Indija pojavila kot močan igralec znotraj Bricsa, ruski trg pa je dramatično trpel, Brazilija, Kitajska in Južna Afrika pa so zabeležile različne rezultate, odvisno od lokalnih in globalnih gospodarskih razmer," zaključuje.

Stakić dodaja, da se sodobni ekonomski odnosi, ki jih spremlja izrazitejša regionalizacija in prizadevanja za multipolarni svet, ne odražajo niti približno v sferi finančnih trgov, kar lahko vidimo skozi uspešnost najpomembnejših držav v razvoju, v primerjavi na primer z vodilno borzno silo, ZDA, ki pomenijo skoraj polovico globalne tržne kapitalizacije. Sodobna teorija portfelja narekuje prevzem višje ravni tveganja za višje pričakovane donose, vendar rezultati vlaganj v države BRICS govorijo drugače, opozarja ekonomist.

Konkretno: Kaj je nastalo iz 10 tisočakov Če bi vzeli najpomembnejše referenčne indekse na nacionalni ravni in preslikali njihovo izpostavljenost z razpoložljivimi skladi, ki kotirajo na borzi (ETF), bi dobili naslednje rezultate: na eni strani imamo velike donose v Indiji, katere trg je imel povprečno letno stopnjo donosa blizu 13 odstotkov, v primerjavi z zelo slabimi rezultati na Kitajskem in v Braziliji (okoli 3 odstotke izgube za oba trga) ter skromnimi rezultati v Južni Afriki okoli štiri odstotke, pravi Stakić in dodaja, da je uspešnost vlaganja v ruski trg treba izključiti, saj vlagatelji tam ne morejo investirati, zaradi sankcij. Učinek ekonomist Stakić predstavlja tudi z izračunom: "Če bi vložili 10 tisoč dolarjev 1. januarja 2020 v sklade, ki kotirajo na borzi, bi danes imeli blizu 18 tisoč dolarjev v skladu, ki pokriva Indijo, medtem ko bi na Kitajskem in v Braziliji imeli 1.500 dolarjev izgube. Z investicijo v sklad, ki investira v Južni Afriki, pa bi bil ta znesek okoli 12 tisoč dolarjev.   Vsi ti ETF so indeksirani v ameriških dolarjih, kar se tako odpravlja valutno tveganje, ki bi bilo povezano z nacionalnimi valutami teh držav. Če sklenemo: trg Indije se lahko primerja samo s trgom ZDA. Skoraj vsi parametri tveganja in donosa potrjujejo prevlado indijskega trga v primerjavi z drugimi članicami Bricsa, zaključuje ekonomist.

  

Prevedel Urban Červek - Bloomberg Adria.

Trenutno ni komentarjev za novico. Bodi prvi, ki bo komentiral ...

Pusti komentar